IOSG: BITCOIN, ETF, เงินเท่าไหร่เป็นจริง

@ OSG

ลิงก์ดั้งเดิม: https/s/s/LQGyu94-RGGG7OWYG7I-H6g

คํา แถลง: เพื่อ จุด ประสงค์ ของ การ สืบ พันธุ์ ผู้ อ่าน สามารถ ได้ ข้อมูล มาก ขึ้น โดย เชื่อม โยง กับ ภาษา เดิม. ถ้าผู้เขียนมีการคัดค้านใด ๆ ต่อการสืบพันธุ์ โปรดติดต่อเรา และเราจะดําเนินการแก้ไขตามคําขอของผู้เขียน การผลิตสําหรับวัตถุประสงค์การแบ่งปันข้อมูล ไม่เพียงเป็นข้อเสนอการลงทุนใด ๆ และไม่ได้เป็นตัวแทนของมุมมองและตําแหน่งของวู。

TL; DR

1. ในสัปดาห์ต่อสัปดาห์, ETF FLOW จะขับเคลื่อนโดย ARBIPERA ที่ซ่อนอยู่, ไม่ได้โดยความเชื่อ。นักค้าเงินสดและเด็กซื้อ ETFs ในขณะที่ทําอนาคตว่างเปล่าที่ CMEs ต่อต้านความเสี่ยง แต่ไม่สามารถแยกได้จากข้อมูลจํานวนมากจริง ประมาณ ครึ่ง หนึ่ง ของ การ ไหล เวียน ใน แต่ ละ สัปดาห์ ซึ่ง สามารถ อธิบาย ได้ โดย อนาคต ใหม่ แรก ๆ ที่ มี ไว้ พร้อม จาก การ ลง ทุน ใน การ ป้องกัน รั้ว ซึ่ง มี ความ เกี่ยว พัน กัน พอ ๆ กับ 0.70。
2. การลดลงของบิตคอยในสัปดาห์ ยากที่จะอธิบายการไหลของเงิน。การไหลของ ETF จะถูกฉายขึ้นด้วยผลตอบแทนของราคา โดยผลทางสถิติคล้ายกับศูนย์ กองทุนรายสัปดาห์ไม่ทําตามผลของราคา แต่จับมือด้วยอัตราดอกเบี้ยแบบป้องกันความเสี่ยง。
3. The Arbitural is overnation by สัปดาห์ต่อสัปดาห์ "volities", แต่ไม่เคยโดย "tops"。จากประมาณ 55,000 พันล้านบาท ในอีทีเอฟที่สะสมเข้ามา ธุรกรรมของสารอเนกประสงค์ในปัจจุบัน มีรายได้เพียง 1 หมื่นล้านเหรียญเท่านั้น ดุลยภาพเป็นเงินที่ซื้อได้ตามเส้นทาง。
4. การที่ ETF ประเมินค่าการไหลของการเงินได้ถูกต้อง คือ "ความสมัครใจ" ของความเชื่อ ไม่ใช่ "ระดับ"。ส่วน ใหญ่ ของ ราย สัปดาห์ ขึ้น ลง มี “ค่า ใช้ จ่าย ” — มี การ ใช้ เงิน สินสอด มาก ขึ้น ไป เรื่อย ๆ; และ ทรัพย์ สิน ที่ จริง แล้ว จม น้ํา นั้น ส่วน ใหญ่ เป็น“ เจ้าของ ”。
5. การทําธุรกรรมกําลังจะออกจากสถานที่ และกินเวลาถึงสองปี。กองทุนลดความอ้วน ได้ทําการเททิ้งตําแหน่งของพวกเขา จากประมาณ 3 พันล้านบาท ในช่วงเวลาของการ อิสซูแนนซ์ ถึงประมาณ 14,000 พันล้าน เมื่อปลายปี 2024 เมื่อ พื้น ฐาน นี้ ถูก รวม เข้า กับ กําไร ศูนย์ การ ไหล เวียน ของ เมือง หลวง ก็ ลด ลง ใน เวลา เดียว กับ ที่ ว่าง — และ อย่า เข้าใจ ผล กําไร ที่ ได้ ออก มา เป็น เหรียญ ตลาด อย่าง ผิด ๆ。

หมายเลขที่ทุกคนจ้องอยู่

ทุกสัปดาห์ BITCOIN ETF ประกาศจํานวนเงินเข้าหรือออก ตัวเลขที่มักจะถูกตัดสินบนกระดาษ การ ไหล เวียน ของ น้ํา มาก ๆ หมาย ถึง การ ไหล เวียน ของ สถาบัน ต่าง ๆ การ ไหล เวียน ออก มา หมาย ถึง คลื่น แห่ง ความ มั่น ใจ. ข้อมูล เกี่ยว กับ การ ไหล ทาง การ เงิน ได้ กลาย เป็น เครื่อง บ่ง ชี้ สําคัญ ของ ความ เชื่อ ใน ตลาด。

ปัญหาก็คือไม่ใช่ทุกคนที่ซื้ออีทีเอฟจะติดคุกเพราะถูกกัด。ผู้ซื้อรายใหญ่ที่สุดบางคน ไม่สนใจว่าราคาจะอยู่ตรงไหน เมื่อนําเงินเข้าบัญชีแล้ว ตัวเลขการเงินรายสัปดาห์ จะวัดกิจกรรมของพวกเขา เพื่อ จะ เข้าใจ เหตุ ผล คน เรา ต้อง รู้ จัก ผู้ ซื้อ ชนิด ที่ ต่าง ออก ไป มาก。

คนซื้อที่ไม่สนใจเรื่องราคา

มีข้อตกลงคลาสสิกและน่าเบื่อที่เรียกว่าตัวแบ่งประเภทปัจจุบัน. bitcoin's subtities" เป็นเพียงแค่สัญญาที่จะซื้อและขายบิตเคนในราคาที่ตกลงกันได้วันหนึ่ง และส่วนใหญ่ของราคาในอนาคตจะสูงกว่าเล็กน้อยสูงราคาปัจจุบัน - Bitcoin เป็นต้นไป คือ $100 แต่สัญญาที่หมดอายุ 3 เดือน ต่อมาเป็น $103。

ผู้ค้าไม่สามารถมองราคาและใส่ ผลต่างของ $3 ในถุง:

• ซื้อ1บิตคอย, $100 วันนี้ (มากกว่าซื้อ ETF)。
• ขายอนาคต ราคา 103, สัญญา ว่า จะ ให้ ภาย ใน สาม เดือน。

ดูว่าเกิดอะไรขึ้นเมื่อถึงกําหนด ถ้าบิตโคอินขึ้นถึง $120 พ่อค้าจะได้เงิน $20 แต่เสีย $107 ในสัญญา -- มุ้ง $3 ถ้าคุณตกเป็น $80 คุณเสีย $20 คุณจะได้ $23 ในสัญญา -- หรือคุณได้มุ้ง $3 ถ้าคุณไม่ย้าย มันก็ยัง $3。ไม่ว่ากรณีใด กําไรก็เหมือนกัน。ทิศทางถูกข้าม และพ่อค้าเรียกมันว่า "ความเป็นกลางของเดลตา" นี่คือผลต่างของ $3.00, แสดงทีละปีความแตกต่างพื้นฐาน (เบส)— โดยพื้นฐานแล้วมันเป็นอัตราดอกเบี้ยที่หามาได้โดยนักค้าที่เก็บเงินในธุรกรรม; มันคุ้มที่จะทําตราบใดที่มันสูงกว่ากําไรที่มีความเสี่ยงที่จะเพิ่มขึ้นเป็น ทีบิล。

ทําไมมันถึงทําให้พาดหัวข่าวเสีย

กุญแจอยู่ตรงนี้ ขาแรกซื้อ 1 บิตเป็นเรื่องปกติมากที่จะซื้ออีทีเอฟ และดังนั้นผู้ค้าที่มีความคิดเล็กน้อยของบิตคอย ซึ่งเป็นกลางเกี่ยวกับเดลต้า แสดงให้เห็นการไหลของ ETF ในข้อมูลและไม่เป็นภัยแก่บรรดาผู้ที่ศรัทธา。

เมื่อมีการสร้างอรรถประโยชน์ในปัจจุบันปริมาณมาก การไหลของกระแสก็ดูเหมือนจะแข็งตัว และเรื่องราวของเรื่อง "ความผันผวนคือ การเก็บสะสม" ก็เป็นจริง - ในขณะที่เงินทุนเหล่านี้กําลังหมดลง กล่าว อีก นัย หนึ่ง จํานวน การ เงิน ที่ ไหล บ่า มี มาก กว่า ความ เชื่อมันวัดความไม่สงบของตัวนับ。คํา ถาม คือ จะ แยก มัน ออก จาก กัน อย่าง ไร และ มัน ใหญ่ ขนาด ไหน。

คุณแยกแยะทั้งสองออกได้อย่างไร

พวกพ่อค้าอาบิชาตปัจจุบันจะอยู่รอยเท้าที่สองฉันไม่รู้ ในแต่ละครั้งที่พวกเขาซื้อบิตโคอิน มูลค่า 1 บาท พวกเขาสร้างอนาคต 1 ดอลลาร์ให้กับ CME และบรรดาผู้ศรัทธานั้นมิได้รับผลสุดท้าย(การลงโทษ) ดอกหรือ ? เมื่อพวกเขาอพยพพวกเขาออกไป。

และรอยเท้าที่ 2 เป็นรอยต่อสาธารณะ อนุพันธ์ของสหรัฐอเมริกาควบคุมปัญหารายสัปดาห์ รายงานเกี่ยวกับขนาดของผู้ค้าใน CME หนึ่งในนั้นกองทุนสํารองโดย พื้น ฐาน แล้ว มัน คือ กองทุน ป้องกัน รั้ว — ที่ ซึ่ง กลุ่ม ชน ที่ ก้าวร้าว ใน ปัจจุบัน ชุมนุม กัน อยู่. ดังนั้นคุณสามารถวางแถวการไหลของเงินทุนไปยัง ETFS กับตําแหน่งว่างใหม่ในกองทุนเหล่านี้ ถ้า “ข้อ เสีย ” เป็น ความ เชื่อ จริง ๆ แล้ว ทั้ง สอง ไม่ ควร มี ความ เกี่ยว พัน กัน มาก นัก; ถ้า ส่วน ใหญ่ ของ เรื่อง นี้ เป็น การ จัด การ ที่ ถูก ซ่อน ไว้ พวก เขา ควร ย้าย ไป ใน ทิศ ทาง เดียว กัน。

ไอ ข้อมูลกล่าวไว้อย่างไร: ในสัปดาห์ต่อสัปดาห์ เงินไหลไปตามอนาคต

พวกมันไปในทิศเดียวกัน。ทุกสัปดาห์ตั้งแต่ ETF ถูกเปิดตัว อนาคตยิ่งว่างเปล่า ยิ่งเอทีเอฟไหลมากขึ้น - เกือบหนึ่งต่อหนึ่ง ประมาณครึ่งสัปดาห์ของการเปลี่ยนแปลงในกระแสเงินทุน สามารถอธิบายได้โดยอย่างเดียว: พื้นที่ใหม่มากแค่ไหน ที่ได้รับการสร้างจากกองทุน ความสัมพันธ์คือ 0.70, ความเข้มของความสัมพันธ์ที่คุณเห็น ระหว่างสองอย่างที่เกี่ยวข้องกันชัดเจน ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ。

สิ่งที่สําคัญที่สุดที่ต้องตื่นก็คือราคาอย่างเดียวอธิบายยาก。เป็นคําตอบที่แยกไม่ออกในเชิงสถิติ สําหรับการทดสอบว่าผลตอบแทนในสัปดาห์ BITCIN ทํานายการไหลของ ETF หรือไม่ เงิน ราย สัปดาห์ ไม่ ได้ อยู่ ใน เส้น ทาง; อยู่ ใน การ ติด ต่อ กับ การ ซื้อ ขาย ดอกเบี้ย ที่ มี รั้ว ล้อม รอบ。

ดังนั้นสัปดาห์ต่อสัปดาห์สัญญาณ, ETF “DEMAND" ส่วนใหญ่เป็น ARBIPER. ตัวเลขการไหลของเงินเป็นเทอร์โมมิเตอร์ที่ไม่ดีในการวัดความเชื่อ เนื่องจากมันเพิ่มขึ้นและลดลงเป็นผลมาจาก สวิตช์ซ้ําบนธุรกิจฐานด้าน。

แต่..เงินทุนมีกี่คนที่ตกลงกันได้

ที่ นี่ แหละ ที่ คํา พูด ง่าย ๆ และ รุนแรง — “คํา โกหก ทั้ง มวล ” — ไม่ อาจ ยืน ยัน ได้ และ เรื่อง จริง ก็ น่า สนใจ มาก กว่า. พื้น ฐาน ของ การ ค้า คือ สัปดาห์ ละ ครั้งความไวแสงแต่มันไม่เคยเป็นแบบนั้นเงินทุนเรื่อง。

การ ไหล เวียน ของ อนาคต ประจํา สัปดาห์ ถูก ใช้ เป็น การ ตี ความ ที่ ไร้ ความ หมาย (การ ตก ตะลึง) และ ส่วน อื่น ๆ (ทาง อ้อม) และ เพิ่ม ขึ้น นับ ตั้ง แต่ การ แปล ออก มา. ประมาณการไหลของ ETF5.5 พันล้านรายการย่อยตาข่ายในปัจจุบันมีประมาณ 1 พันล้านบาท- ส่วนที่เหลือเสถียร การซื้อเส้นทาง。การ ออก เงิน นี้ มี ประมาณ เดือน ละ 400 ล้าน บาท สัปดาห์ แล้ว สัปดาห์ เล่า และ ไม่ ว่า จะ มี พื้น ฐาน หรือ ราคา เท่า ไร ก็ ตาม การ กลับ มา สอง ปี เกือบ ทั้ง ภูเขา。

แทนการไหลของเงินทุน ภาพเป็นเดียวกัน : รั้วอยู่ในณ จุดใดจุดหนึ่งในปี ค.ศ。ยอด เขา เป็น ชน กลุ่ม น้อย ที่ ไม่ มี เจตนา และ เป็น เพียง เศษ เล็ก น้อย ใน ทุก วัน นี้。

ดังนั้น แม่นยํามากขึ้น:การ ไหล ของ เอ ที เอฟ ทํา ให้ ความ เชื่อ มี ความ สําคัญ ยิ่ง กว่า ระดับ ของ มัน。ส่วนใหญ่ของแต่ละสัปดาห์เพิ่มขึ้นและลดลงเป็น “ผู้แทน" — เงินทุนอาราบิตมาและไป; แต่สินทรัพย์ที่ลดลงจริงๆ ส่วนใหญ่เป็น "เจ้าของ". ธุรกรรมถูกรวมเข้ากับข้อมูลกระแสการเงิน แต่ไม่เคยเป็นเรื่องของความสมดุล。

และข้อตกลงกําลังจะออกไป

รั้วนี้ไม่ใช่แค่เล็ก มันหดตัวมา 2 ปีแล้ว ใน ช่วง ที่ มี การ เพิ่ม จํานวน เงิน กองทุน ลด ลง จาก ประมาณ 3 พัน ล้าน ดอลลาร์ เป็น ประมาณ 4 พัน ล้าน ดอลลาร์ เมื่อ สิ้น ปี 2024 และ ได้ ลด ลง อย่าง ต่อ เนื่อง เหลือ ประมาณ 4.5 พัน ล้าน ดอลลาร์。เครื่องราชอิสริยาภรณ์ถูกแบนตลอดพื้นที่ ไม่ใช่แค่เมื่อเร็วๆนี้。

มันสําคัญสําหรับการอ่านในขณะนี้ ในเดือนมิถุนายน ตําแหน่งการทําแหถูกลดทอนออกไปอย่างคร่าวๆ — หัวเปล่าของกองทุนลดลงจากประมาณ 6.4 พันล้านดอลลาร์ เหลือ 4.5 พันล้านบาท — ในขณะที่ ETF ออกจําหน่าย $300 ถึง 500 ล้านบาทต่อวัน มันเหมือนการยอมแพ้อย่างตื่นตระหนก อย่างไรก็ตาม เมื่อรวมเข้ากับข้อมูลในอนาคต นี่เป็นเพียงการทําความสะอาดตามปกติของ อัตราดอกเบี้ยที่ไม่มีกําไรอีกต่อไป。ตัวเลขทางออกเดียวกัน สองเรื่องต่างกัน。

เมื่อขอบฐานถูกบีบให้หดตัว

ข้อพิสูจน์ที่สะอาดที่สุดคือสิ่งที่เกิดขึ้น เมื่อการทําธุรกรรมไม่ได้กําไรอีกต่อไป การ ซื้อ ขาย ไม่ คุ้ม ค่า เมื่อ ความ แตก ต่าง ของ เงิน 3 ดอลลาร์ ลด ลง ถึง ระดับ ที่ พ่อค้า จะ หา ได้ โดย ไม่ ต้อง เสี่ยง. ถ้า ความ ต้องการ ส่วน ใหญ่ ใน แต่ ละ สัปดาห์ เป็น เรื่อง ที่ เป็น ไป ได้ จริง ๆ แล้ว ความ ต้องการ ใน แต่ ละ สัปดาห์ ก็ ควร ลด น้อย ลง เช่น เดียว กับ เมื่อ มี การ ลด ราคา ลง — เช่น เดียว กับ กรณี นั้น. แยกลําดับแต่ละลําดับจากแนวโน้ม และสังเกตช่วงเวลาก่อนและหลังการบีบอัด: การไหลของเอทีเอฟทําลายจังหวะปกติ ในขณะที่กองทุนเติมช่องว่าง และทั้งสองเกิดขึ้นพร้อมกัน。เรียกร้องและแลกเปลี่ยนกับการหายใจ。

ผู้เชื่อที่แท้จริง ไม่สนใจเรื่องอนาคต และ "Demand" ในรายสัปดาห์นี้ ใส่ใจอย่างชัดเจน。

ใครก่อน ใครทํางานจริง

อย่างแรก การเชื่อมต่อคือ..ในช่วงเวลาเดียวกัน— ใกล้เคียงที่สุดในสัปดาห์เดียวกัน ไม่มีสารตะกั่วที่ชัดเจนหรือเยื้อง; และหลักฐานเพียงบางส่วนของทิศทางจริงชี้ไปที่ตรงกันข้ามทิศทาง: ไม่มีไดรฟ์ ETF ที่ไหลได้, ไม่ใช่ในทางกลับกัน การ ทํา เช่น นี้ สอดคล้อง กับ เหตุ ผล ของ การ ทํา ธุรกิจ คู่ หนึ่ง: การ ซื้อ เอ ที เอฟ ก่อน และ การ สร้าง รั้ว ใน อนาคต ก็ จะ ติด ตาม แทน ที่ จะ “ไหล ออก มา ” จาก การ ไหล เวียน ทาง การ เงิน. ประการ ที่ สอง อาร์บิท ราจ ไม่ ใช่ คน ขับ เพียง คน เดียว. การ ไหล เวียน ของ เงิน ทุน และ เงิน ทุน ที่ ได้ มา นั้น เป็น สิ่ง ที่ เพิ่ม ขึ้น มาก ที่ สุด แต่ ก็ ยัง เป็น การ เพิ่ม จํานวน ให้ กับ หน่วย งาน ที่ ได้ รับ การ ชี้ นํา — ทั้ง ผู้ ซื้อ ยัง ดําเนิน งาน อยู่. ความคิดที่ว่าในหนังสือพิมพ์นี้ไม่ได้ว่าการไหลในทุกเป็นรั้ว; มันบอกว่าธุรกรรมที่เลื่อนลอย เป็นรถที่ใกล้ที่สุด และน่าเชื่อถือที่สุด ของสัปดาห์ต่อสัปดาห์。

ข้อตกลงเดียวกัน แต่มันเป็นไปไม่ได้

การนําการทดสอบแบบเดียวกันนี้ ไปใช้กับอีทีเอฟ คุณลักษณะนี้ยังคงมีอยู่ แต่มันอ่อนแอกว่า การเชื่อมต่อกับอนาคตที่ว่างเปล่า เพราะ เหตุ ใด? การ ครอบ ครอง ตําแหน่ง ใน ภาชนะ แทน ที่ จะ เป็น อนาคต หมาย ถึง การ สละ เงิน ประกัน (ค่า ใช้ จ่าย) ที่ มี ไว้ ใน ภาชนะ ประมาณ 3 ถึง 4 เปอร์เซ็นต์ ต่อ ปี. หลังจากตัดส่วนนี้ออกไป ความแตกต่างพื้นฐานของทาฟิงมักจะลบ— บ่อย ครั้ง การ ซื้อ สินค้า ที่ ไม่ ได้ รับ ผล กําไร เลย. ดังนั้น ETF จึงไม่มีทั้งความเชื่อที่เข้มแข็งหรืออรรถประโยชน์อย่างแข็งขัน พวกเขาเพียงแค่มีขนาดเล็กและแคบกว่าชนิดของตนเอง。

IV จากนี้ไป, วิธีตีความการไหลของ ETF

ประเด็นไม่ใช่ตัดสินราคา แต่เป็นการตีความการไหลของเงิน เมื่อ ฐาน ใหญ่ โต “ความ ต้องการ ตาม ธรรมชาติ ” ถูก คาด หมาย ว่า จะ ปรากฏ ให้ เห็น อย่าง แข็ง แรง และ ส่วน ใหญ่ จะ ถูก รั้ว กั้น — ไม่ ใช่ เพราะ ความ เชื่อ. เมื่อ มี การ บีบ ปลาย ก้าน ฐาน น้ํา ที่ คาด กัน ว่า ไหล กลับ มา พร้อม กับ หัว ที่ ว่าง เปล่า — และ อย่า เข้าใจ อย่าง ผิด ๆ ถึง ผล ที่ ออก มา เป็น เหรียญ ตลาด。ตัว เลข ที่ มี ค่า ต่อ ไป นี้ คือ: ระดับ ราย ได้ ของ ขอบ ฐาน ประจํา ปี ที่ เทียบ กับ อัตรา ดอกเบี้ย ที บิล และ ปริมาณ เงิน กองทุน ที่ ได้ ใน รายงาน ประจํา สัปดาห์ ของ ซี เอ็ม เอ。พวกเขาจะบอกคุณ ว่าจํานวนของอุปสรณ์ความต้องการต่อไปเป็นจริง。

เราจะวัดมันยังไง

ข้อ จํากัด บาง อย่าง ที่ สุจริต. ความแตกต่างสร้างจากสัญญาอนาคตของ CME ของเดือนที่ผ่านมาไปยังจุดที่และเอาวันสุดท้ายก่อนวัยผู้ใหญ่ (ระยะเวลาที่สั้นมากจะขยายความผิดพลาดรอบ เป็นจุดเปลี่ยนเท็จ; ลําดับที่สร้างขึ้นบนสัญญาโดยมาตรฐานจะทําให้จํานวนที่แน่นอนชัด แต่จะไม่เปลี่ยนแปลงข้อสรุป มีความสัมพันธ์ที่ดีระหว่างการไหลของเงินกับหัวเปล่า ไม่ใช่การพิสูจน์ว่าหนึ่งนําไปสู่อีกคนหนึ่ง -- ประเด็นคือ พวกมันเป็นครึ่งหนึ่งของข้อตกลงเดียวกัน ตัว เลข ที่ ไม่ มี อยู่ ใน อนาคต เป็น ขอบ เขต สูง สุด ของ อัตรา การ ซื้อ เอ ที เอฟ เมื่อ มี การ เก็บ ไว้ ใน ที่ อื่น。

ไม่มีอะไรเปลี่ยนแปลงสาเหตุหลัก ในสัปดาห์ต่อสัปดาห์ BITCOIN ETF ของ "DEMAND" ส่วนใหญ่เป็นการแลกเปลี่ยนที่ซ่อนอยู่ของ อัตราดอกเบี้ยมากกว่าความเชื่อ — การไหลของกองทุนที่วัดความเสมอภาคของการเข้าร่วมเป็นมากกว่าความเชื่อ และการซื้อที่แท้จริงคือของจริง, ความอดทน, และตอนนี้มันเป็นส่วนที่เหลือส่วนใหญ่, เพราะส่วนต่างๆของ “ผู้เช่า" ได้ใช้เวลาถึงสองปีเพื่อกลับบ้าน。