WEEX Labs: Nửa sau của AI có phải đang đấu tranh cho "nền kinh tế cũ"?

Trong một cuộc phỏng vấn gần đây với podcast "No Priors", Giám đốc điều hành Intel Chen Liwu đã đưa ra một nhận định cốt lõi làm đảo lộn nhận thức vốn có của thị trường: nút thắt cổ chai của AI không còn dừng lại ở GPU.

Ông chỉ ra rằng những hạn chế của hệ thống công nghiệp như cung cấp điện, tản nhiệt và làm mát, vật liệu mới và sản xuất bao bì đang trở thành những trở ngại thực sự.

Trên thực tế, theo nhiều báo cáo, các trung tâm dữ liệu đang ngốn điện không ngừng. Việc mở rộng lưới điện, tiêu thụ các vật liệu cơ bản như đồng và đất hiếm cũng như năng lực sản xuất tiên tiến kết hợp hàng chục tỷ bóng bán dẫn lại với nhau đang trở thành những hạn chế. "Cánh cổng sống còn" thực sự của sự phát triển AI.

Quan điểm của Chen Liwu cho thấy một dòng đầu tư chính rõ ràng - nửa sau của AI không chỉ là GPU mà còn là "cuộc chiến cơ sở hạ tầng vật lý" dài hạn và nặng về tài sản, tập trung vào năng lượng, vật liệu và sản xuất.

WEEX Labs sử dụng quan điểm của Intel làm hướng dẫn để loại bỏ các mục tiêu hàng tồn kho chính của Hoa Kỳ theo xu hướng này và sắp xếp các mục tiêu hàng hóa cốt lõi của Hoa Kỳ theo xu hướng này theo ngành.

PS: Để thu hút nhiều nhà đầu tư truyền thống và người dùng tiền điện tử trải nghiệm giao dịch chứng khoán Hoa Kỳ, WEEX cung cấp tổng giải thưởng trị giá 30.000 USD và triển khai chiến dịch "Đảm bảo đảm bảo cho đơn hàng đầu tiên trong giao dịch chứng khoán Hoa Kỳ", mang đến cho người dùng cơ hội "đảm bảo lợi nhuận mà không bị mất tiền". Cổng tham gia: https://www.weex.com/zh-CN/events/promo/wxt-stocks

1. Mạng lưới năng lượng và năng lượng: AI "Máu"

Năng lượng chòm sao (CEGON) | Giá trị thị trường: xấp xỉ 99 tỷ USD

Hoạt động kinh doanh chính: Nhà vận hành điện hạt nhân và nhà sản xuất năng lượng không thải carbon lớn nhất Hoa Kỳ.

Lợi ích cốt lõi: Năng lượng hạt nhân là nguồn năng lượng duy nhất có thể cung cấp “năng lượng cơ bản” không carbon 24/7. Khi các gã khổng lồ công nghệ nhanh chóng ký kết các hợp đồng mua bán điện dài hạn (PPA), CEG đã trở thành người hưởng lợi trực tiếp nhất với ma trận năng lượng hạt nhân khổng lồ của mình. Doanh thu quý 1 năm 2026 sẽ là 11,1 tỷ USD (cao hơn nhiều so với dự kiến). Nếu PPA tiếp tục được thực hiện, vẫn còn cơ hội để định giá tăng lên.

GE Vernova (GEVON) | Giá trị thị trường: xấp xỉ 300 tỷ USD

Nghề kinh doanh chính: Tập đoàn thiết bị điện toàn cầu, sản phẩm cốt lõi bao gồm tua-bin khí, thiết bị lưới điện và hệ thống lưu trữ năng lượng.

Lợi ích cốt lõi: Khi năng lượng tái tạo không thể đáp ứng nhu cầu phụ tải cơ bản của AI, việc sản xuất năng lượng bằng khí đốt tự nhiên sẽ trở thành giải pháp chuyển đổi quan trọng. GEV nắm giữ độc quyền trên thị trường tuabin khí toàn cầu. Vào cuối quý 1 năm nay, các đơn đặt hàng sản xuất điện chạy bằng khí đốt đã tăng lên 100GW và lượng đơn đặt hàng tồn đọng vào cuối năm nay dự kiến ​​sẽ đạt ít nhất 110GW, cho thấy hiệu suất chắc chắn.

Eaton (ETNON) | Giá trị thị trường: xấp xỉ 164 tỷ USD

Ngành kinh doanh chính: Công ty quản lý năng lượng thông minh hàng đầu thế giới, bao trùm toàn bộ liên kết "từ lưới điện đến chip".

Ưu điểm cốt lõi: Cung cấp các giải pháp phân phối điện, bảo vệ mạch và làm mát bằng chất lỏng tích hợp cho trung tâm dữ liệu. Được thúc đẩy bởi nhu cầu mạnh mẽ về trung tâm dữ liệu AI, doanh thu và lợi nhuận quý 1 năm 2026 đều vượt kỳ vọng. Công ty đã nâng mục tiêu tăng trưởng hữu cơ cả năm lên 10% và dự kiến ​​​​tăng trưởng EBITDA trong nửa cuối năm sẽ tăng lên 18% -24%.

Vistra (VSTON) | Giá trị thị trường: xấp xỉ 56 tỷ USD

Hoạt động kinh doanh chính: Nhà sản xuất điện và cung cấp năng lượng bán lẻ không được kiểm soát lớn nhất tại Hoa Kỳ.

Ưu điểm cốt lõi: Nó có công suất phát điện lắp đặt là 44GW (bao gồm khí đốt tự nhiên, năng lượng hạt nhân, v.v.), phục vụ gần một phần ba số người tiêu dùng điện ở Texas. Gần đây, họ đã ký một thỏa thuận cung cấp năng lượng hạt nhân lớn với Meta và mua lại Cogentrix để bổ sung thêm 5,5GW công suất lắp đặt khí đốt tự nhiên. Nó là kẻ được hưởng lợi cốt lõi từ sự bùng nổ sức mạnh AI.

Oklo (OKLOON) | Giá trị thị trường: xấp xỉ 10 tỷ USD

Nghề nghiệp chính: Nhà phát triển tiên phong về lò phản ứng hạt nhân mô-đun nhỏ (SMR).

Ưu điểm cốt lõi: Tập trung vào nhà máy điện phân hạch "Aurora Powerhouse", áp dụng mô hình hợp đồng mua bán điện dài hạn "năng lượng hạt nhân như một dịch vụ". Mặc dù đang ở giai đoạn đầu nhưng nó phù hợp với câu chuyện dài hạn của trung tâm dữ liệu AI về sức mạnh tải cơ bản sạch và đáng tin cậy, đồng thời có mức độ linh hoạt theo dõi rất cao.

2. Cơ sở vật chất và quản lý nhiệt của trung tâm dữ liệu: "bộ khung và tản nhiệt" của AI

Vertiv Holdings (VRTON) | Giá trị thị trường: khoảng 1380 100 triệu USD

Nghề kinh doanh chính: Dẫn đầu tuyệt đối về cơ sở hạ tầng quan trọng của trung tâm dữ liệu toàn cầu và quản lý nhiệt/làm mát bằng chất lỏng.

Ưu điểm cốt lõi: Khi mức tiêu thụ điện năng của chip AI vượt quá giới hạn, việc làm mát bằng chất lỏng đã thay đổi từ "tùy chọn" thành "bắt buộc". Vertiv có lượng đơn đặt hàng tồn đọng khoảng 15 tỷ USD và được hợp tác phát triển với NVIDIA. Gần đây, công ty đã hoàn tất hai thương vụ mua lại chiến lược về quản lý nhiệt, củng cố hơn nữa sự thống trị của mình trong lĩnh vực làm mát máy tính hiệu năng cao.

Equinix (EQIXON) | Giá trị thị trường: xấp xỉ 110 tỷ USD

Hoạt động kinh doanh chính: trung tâm dữ liệu lớn nhất thế giới REITs (quỹ tín thác bất động sản), cung cấp dịch vụ lưu trữ và kết nối.

Điểm mạnh cốt lõi: Vận hành 260 trung tâm dữ liệu tại 71 thị trường trên toàn thế giới. Với tư cách là “ông chủ” cơ sở hạ tầng điện toán AI, Equinix trực tiếp hưởng lợi từ nhu cầu mở rộng cụm AI. Mật độ công suất cao hơn có nghĩa là giá thuê cho một tủ cao hơn, thực hiện "cú nhấp chuột kép" về giá thuê và mở rộng công suất.

CoreWeave (CRWVON)| Giá trị thị trường: khoảng 60 tỷ USD

Hoạt động kinh doanh chính: Nền tảng cơ sở hạ tầng đám mây được xây dựng đặc biệt cho khối lượng công việc AI, cung cấp GPU Cho thuê năng lượng điện toán, dịch vụ đám mây gốc AI và lưu trữ trung tâm dữ liệu.

Ưu điểm cốt lõi: Hợp tác chuyên sâu với NVIDIA, khách hàng bao gồm những công ty AI hàng đầu như OpenAI, Anthropic, Meta, Google và Microsoft. Tính đến quý 1 năm 2026, doanh thu tồn đọng (doanh thu tồn đọng) đạt 99,4 tỷ USD, với dự báo doanh thu cả năm là 12-13 tỷ USD. Là người chơi “chuyên” về cơ sở hạ tầng sức mạnh tính toán AI thuần túy, CoreWeave được hưởng lợi trực tiếp từ làn sóng kỷ nguyên AI chuyển từ đào tạo sang suy luận.

3. Nguyên liệu thô chính: "nền tảng" của AI

Freeport-McMoRan (FCXON) | Giá trị thị trường: khoảng 990 tỷ đô la Mỹ

Hoạt động kinh doanh chính: Một trong những nhà sản xuất đồng niêm yết công khai lớn nhất thế giới.

Ưu điểm cốt lõi: Đồng là “máu” của thời đại điện khí hóa. Từ nâng cấp lưới điện, sản xuất máy biến áp đến hệ thống dây điện nội bộ của trung tâm dữ liệu, mọi khía cạnh của việc mở rộng sức mạnh tính toán AI đều không thể tách rời khỏi nguồn tài nguyên đồng khổng lồ. Trong bối cảnh khó khăn trong việc phê duyệt các mỏ mới, FCX được hưởng lợi lâu dài từ siêu chu kỳ nhu cầu đồng do AI gây ra với tài sản mỏ đồng chất lượng cao.

Tài liệu MP (MPON) | Giá trị thị trường: xấp xỉ 10 tỷ USD

Hoạt động kinh doanh chính: Nhà sản xuất nguyên tố đất hiếm lớn nhất ở Tây bán cầu, với mỏ đất hiếm quy mô lớn duy nhất đang hoạt động ở Hoa Kỳ.

Ưu điểm cốt lõi: Đất hiếm là vật liệu cốt lõi cho động cơ servo robot AI, chip hiệu suất cao và bao bì tiên tiến. Vào quý 1 năm 2026, sản lượng neodymium và praseodymium oxit của công ty đã đạt kỷ lục. Là doanh nghiệp chuỗi cung ứng đất hiếm quy mô lớn duy nhất ở Hoa Kỳ, MP hoàn toàn phù hợp với chiến lược "an ninh chuỗi cung ứng" của châu Âu và Mỹ và có lợi thế địa chiến lược rất cao.

Kết luận

Quan điểm của Chen Liwu vạch trần ảo tưởng rằng “AI chỉ cần thêm GPU” – sự thịnh vượng của AI đang chìm sâu vào thế giới vật chất – điện, vật liệu và sản xuất không còn là “nền kinh tế cũ” truyền thống mà là nền tảng cốt lõi hỗ trợ cho tòa nhà chọc trời của AI.

So với các cổ phiếu ý tưởng thuần túy, những gã khổng lồ công nghiệp này có khả năng phục hồi tốt hơn và có tiềm năng tăng trưởng kép dài hạn. Tuy nhiên, mức định giá hiện tại đã phản ánh một số kỳ vọng lạc quan. Nhà đầu tư cần kết hợp lãi suất vĩ mô, tiến độ thực hiện và yếu tố địa lý, DYOR.