a16z กําลังกินล้อ เมล็ด: 20 VC ชั้นนํา 10 ข้อมูล distributioned

2554. โพสต์นี้เป็นส่วนหนึ่งของการรายงานข่าวพิเศษของซีเรีย โปรสเตชัน 2011

ภาพต้นฉบับ:

แนะนํา:& nbsp; กองทุนขนาดใหญ่กว่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์ได้รับการจัดการในอัตราที่ไม่เคยมีมาก่อน เมิร์ฟ แคปปิตอล ดึงข้อมูลของฮาร์โมนิค และรื้อถอนพฤติกรรมการลงทุนในช่วงต้นๆ 20 รายได้สูงสุด ในรอบ 3 ของซาซ่า อัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ และ AI ข้อสรุปไม่ได้ง่าย ๆ: อัตราการหมุนของเมล็ดเงินมหาศาลนั้นจริงๆ คือ 3.7-4.2 เท่าของค่าเฉลี่ยตลาด แต่เมื่อมันใช้อยู่ ข้อได้เปรียบนี้ลดลงอย่างรวดเร็ว สําหรับผู้จัดการที่เกิดใหม่ พื้นที่ที่อยู่อาศัยยังคงมีอยู่ แต่แทร็คที่ถูกต้องจะต้องถูกเลือก。

เดือนที่แล้ว ผมส่งทวิตมา ถามง่ายๆ ว่า กองทุนขนาดใหญ่ที่รับช่วงชิงแชมป์โลก หรือแค่ความรู้สึกแบบนั้น หลัง จาก การ เยี่ยม กว่า 65,000 ครั้ง และ จดหมาย ส่วน ตัว หลาย ร้อย ฉบับ เห็น ได้ ชัด ว่า ปัญหา นั้น เจ็บ ปวด。

ผู้จัดการคนใหม่ (Embmering Manager, Aprilter EM) เขียนว่าพวกเขารู้สึกกดดัน แต่ไม่สามารถจําแนกมันได้; The LP ถาม: ถ้า A16z and Sequoia ได้สิ้นสุดลงจะมีเหตุผลที่จะโยนเงินเมล็ดพืชหรือไม่? The G.P.P. กองทุนหลัก อยากรู้ว่าคู่แข่งนั้นรุนแรงแค่ไหน ในระยะแรกๆ。

@pavelprata& nbsp; กด:กองทุนใหญ่กําลังเข้าควบคุมวงเวียนจริงๆ เหรอ ผมตัดสินใจที่จะศึกษาพฤติกรรม ของกองทุนวีไอพีที่ใหญ่ที่สุดในโลก (มากกว่า 10 พันล้าน AUM) ในระยะแรกๆ และตอบคําถามง่ายๆ ว่า EM ควรกังวลเกี่ยวกับประโยชน์ทางโครงสร้างของมัน

ความ เห็น พ้อง กัน อย่าง รวด เร็ว และ ผม เห็น พ้อง โดย ทั่ว ไป ว่า

• เงินทุนมหาศาลได้เพิ่มขึ้นอย่างมาก จากการกระจายของล้อเมล็ด ประมาณสามครั้งในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา
• ตลาด มี ขนาด ใหญ่ พอ สม ควร และ กระจาย กัน ไป และ ส่วน แบ่ง ของ ตลาด ก็ ยัง มี ค่อน ข้าง เล็ก มี จุด รวม อยู่ ใน สี่ ชั้น บน
• แรงจูงใจหลักของพวกเขา ไม่ใช่ผลตอบแทนของเงินทุนทันที แต่เป็นการเปิดรับข้อมูลความสามารถ มูลค่าสูง

แต่ ความ เห็น พ้อง กัน เป็น เพียง จุด เริ่ม ต้น. มีภาพที่น่าสนใจมากขึ้นและไม่สม่ําเสมออยู่เบื้องหลังทิศทางที่มีขนาดใหญ่ และข้อมูลที่มองไม่เห็น。

ดังนั้นเราดึง & nbsp;ฮาร์โมนิกเก็บข้อมูล & nbsp;20 เมกะไฟด์ ในรอบ 3 ครั้ง(SASAS, อัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ AI) พยายามตอบด้วยความสัตย์จริง: เกิดอะไรขึ้นกับตลาดชิงช้า? เงินก้อนยักษ์จะไปไหน มันมีผลต่อราคาอย่างไร เอ็ม มีเหตุผลอะไรที่ต้องห่วง

สัญชาตญาณ vs. ข้อมูล

โครง สร้าง การ วิจัย เริ่ม ต้น。

เราพึ่งพาข้อมูลสาธารณะ เพื่อจับคู่ข้อมูลตามเวลาจริง จากฮาร์โมนิก (ครอบคลุมกว่า 30 ล้านบริษัท และ 190 ล้านคน) บนเส้นเวลา เราได้วิเคราะห์ทศวรรษที่ผ่านมา แบ่งออกเป็น 3 ยุค

• SaSS ยุค (2015-19):& nbsp; 5 วงจรตลาดประจําปี เมฆ, ทะเล ทราย, เวที การ ค้า และ เทคโนโลยี ด้าน การ เงิน เป็น เรื่อง เล่า ลือ หลัก ๆ อัตรา ดอกเบี้ย เป็น เรื่อง ปกติ และ ตลาด มี วินัย。
• อัตราดอกเบี้ยศูนย์ยุค (20-22):& nbsp; 3 นโยบายอัตราดอกเบี้ย 0 ปี Capital เกือบฟรี, นักลงทุนจากทุกขั้นตอนของชีวิต จะเร่งในการผลตอบแทนต้น และ Tiger Global และ SoftBank ดูเหมือนจะอยู่ในทุกรอบของเงินทุนที่มีความหมาย ตลาดล้อเมล็ดพันธุ์ร้อนเกินไป แต่ในลักษณะที่สับสนและ ไม่มีเหตุผลโครงสร้าง。
• AI AGE (2023-26):& nbsp; จาก ChaltGPT ถึงวันนี้ ช็อคเทคโนโลยีขนาดใหญ่ ได้สร้างบริษัทแบบใหม่ ที่ล้อเมล็ดเมกะ ได้กลายมาเป็นแบบธรรมดา。

ในทางเทคนิคแล้ว เรามุ่งเน้นไปที่ล้อเมล็ด แต่ในทางปฏิบัติแล้ว เรารวมไปถึง พรี-ซีด และ ส่วนขยายเมล็ดพันธุ์ เหตุผลก็ง่าย ๆ นะครับ ขอบเขตของขั้นตอนแรกๆ มักเบลอหรือเปลี่ยนแปลงไป。

เข้าประเด็นเลย พูดตามตรงนะ ก่อนที่การศึกษาจะเริ่มขึ้น ผมสังหรณ์ใจว่าเงินมหาศาลนั้น สัญชาตญาณนี้ส่วนใหญ่มาจากโซเชียลมีเดีย, a16z, นายพล Catalist and Sequoia' โลโก้ปรากฏบ่อยขึ้นเรื่อยๆ ในการประกาศของเรือSeed ข้อมูลยืนยันสิ่งนี้

• หกเดือนก่อนปี 2026, a16z มีส่วนในการประมาณ & nbsp;ล้อ เมล็ด 48, 46 เปอร์เซ็นต์ ของ การ ค้าฉันไม่รู้ นี่เป็นกลยุทธ์ของเมล็ดพันธ์แบบเป็นระบบ ไม่ใช่การวางเดิมพัน。
• โดดเด่นที่สุดคือขนาดของเช็ค: ค่ามัธยฐานของตัวหล่อ a16z คือ & nbsp;10.5 ล้านและมันเหมือนล้อเอคลาสสิก มากกว่าล้อเมล็ดพันธุ์แบบดั้งเดิม。
• ถ้าคุณเพิ่มนายพล Catallyst และ Sequoiaยักษ์ สาม ตัว นี้ ทํา สําเร็จ 87 เมล็ด ภาย ใน เวลา เพียง 5.5 เดือนโดยเฉลี่ยแล้ว & nbsp;การ ลง ทุน ใน ช่วง ต้น ๆ ต่อ วัน ทํา งาน 1.5 วันฉันไม่รู้。

@16z& nbsp; กด:เรารู้สึกเป็นเกียรติที่ได้อยู่บนชิงแชมป์โลกตะวันตก หนึ่งในข้อได้เปรียบที่ประเมินค่าไม่ได้ ของการลงทุนในกองฮาร์ดแวร์ทั้งหมด คือการเข้าถึงความท้าทายด้านห่วงโซ่อุปทาน

ขณะ เดียว กัน ข้อมูล ล่า สุด จาก คาร์ ตา แสดง ว่า การ ประเมิน ค่า ล้อ เมล็ด พืช กําลัง ขยาย ออก ไป อย่าง รวด เร็ว จาก มุม มอง ที่ ประเมิน แล้ว. แม้ว่ามันอาจจะโต้แย้งว่า นี่เป็นผลจากผู้เล่นจํานวนน้อยเท่านั้น แต่คณิตศาสตร์กองทุนของ EM ส่วนใหญ่ยังคงบังคับให้เขาทํางานใกล้หรือต่ํากว่ามัธยฐาน。

ตรรกะของความร่ํารวยนั้นแตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง วินัยของราคา ไม่ใช่ข้อจํากัดที่แท้จริงอีกต่อไป กับการรวมกันของอาลัม แบรนด์พรีเมี่ยม และโครงการที่มีคุณภาพสูงไหล ช่องว่างนี้กําลังฉีกตลาดออกเป็นสองชั้นที่แตกต่างกัน ซึ่งเราเรียกว่า "ล้อเมล็ดแบบคลาสสิก" หรือ "ล้อเมล็ด"

• ร้อยละ 90 ของเครื่องขุดเจาะข้อมูลใน 2026 Q1 เพิ่มขึ้นเป็น 9.7 ล้านมันเกือบสองเท่าเมื่อ 4 ปีก่อน
• ในปีที่ผ่านมาค่าเหนือค่ามัธยฐานเพิ่มขึ้นอย่างน้อย 53 เปอร์เซ็นต์
• ที่ก้นเหว มันแทบจะไม่มีการเคลื่อนไหว25 เปอร์เซ็นต์ ค่อย ๆ เพิ่ม จาก 1.8 ล้านบาท เป็น 2.7 ล้าน บาท

@ PERJ วอล์คเกอร์& nbsp; กด:5 เปอร์เซ็นต์ แรก ของ การ ประเมิน ค่า ล้อ เมล็ด มัก จะ มี มาก กว่า 120 ล้าน ดอลลาร์ ซึ่ง เพิ่ม ขึ้น ถึง สาม เท่า ใน ช่วง 12 เดือน ที่ ผ่าน มา. มีกลิ่นแปลกๆ ของปี 2021。

แต่ ทั้ง หมด นี้ ยัง คง เป็น หลัก ฐาน ที่ มี ลักษณะ เฉพาะ ซึ่ง ชี้ ไป ใน ทิศ ทาง กว้าง โดย ไม่ ให้ คํา ตอบ ที่ แน่ชัด ใน เรื่อง สิ่ง ที่ เกิด ขึ้น ใน ตลาด ยุค แรก ๆ และ ว่า เงิน ทุน จํานวน มาก อย่าง เป็น ระบบ นั้น มี อยู่ อย่าง ไร。

นั่นเป็นเหตุผลที่เราตัดสินใจขุดลึก เราได้วิเคราะห์แรงผลักดันของแต่ละกองทุนมา 3 สมัยแล้ว รูปแบบพฤติกรรมของพวกเขา และสิ่งที่การเปลี่ยนแปลงนี้มีความหมายในที่สุดสําหรับอีเอ็ม。

เครื่อง ขาย สินค้า

ตัวเลขที่ 20 การเปรียบเทียบจํานวนของการค้าทุนมหาศาลในช่วงต้นของสามยุค

โดยเฉลี่ยแล้ว เงินก้อนแซสเซร่า จะหมดลงทุกปีและ nbsp;10.6 ธุรกรรมเบื้องต้นฉันไม่รู้ ในช่วงของ AI1. 9 ปากกาและคิวทั้งหมดเพิ่มขึ้น โดยเฉลี่ย 2.37 ครั้ง。

สิ่งที่น่าสนใจคือสิ่งที่เกิดขึ้นหลังจาก อัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์จบลง ถ้าการเพิ่มขึ้นนี้เป็นเพียงผลจากการให้ทุนฟรี เพิ่มขึ้นควรจะกลับด้าน แต่จากเงิน 20 กองทุนในชุดข้อมูลของเรา, ค่าเฉลี่ยของ การซื้อขาย AI ต่อปี เท่ากับดอกเบี้ยศูนย์:23.9 ใช่ 24.3ฉันไม่รู้ ความจริงแล้วมี เงิน เพียง 3 กองทุน ที่ ลด อัตรา การ ลง ทุน ใน ช่วง ต้น ๆฉันไม่รู้ นี่พิสูจน์ว่าการเปลี่ยนแปลงเป็นโครงสร้าง แม้จะมีความผิดปกติเกิดขึ้นบ้าง

• a16z: 16.6 → 49.7 76.8 ต่อปี พ.ศ
• นายพล Cathalst: 15.2 → 33.0 → 62.1 ต่อปี
• Khosla Ventures: 14.6 → 21.0 → 30.9 ปากกา/ปี พ.ศ

มีคนขับหลัก 3 คนอยู่เบื้องหลังเรื่องนี้

บริษัท AI-RERA มีต้นทุนสูงกว่าปกติ。Nbsp; โครงสร้างพื้นฐานของ GPU ท่อส่งข้อมูล US-500,000 ดอลลาร์ต่อปีสําหรับนักวิทยาศาสตร์วิจัย สร้างค่าใช้จ่ายพื้นฐานที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง ยุคSAS มีมูลค่ากว่าครึ่งล้านดอลลาร์ ของสิ่งที่สามารถทําได้ (สองวิศวกรบวกเอดับเบิลยูเอส) และยุคเอไอต้องการ สองถึงห้าล้านดอลลาร์ ค่ามัธยฐานที่เพิ่มขึ้นสะท้อน, ส่วนหนึ่ง, ค่า R & D จริง, ไม่ใช่แค่อัตราเงินเฟ้อ ยิ่ง กว่า นั้น ยุค ต้น ๆ ของ ยุค ซาร์ส นั้น มี การ ขยาย ตัว อย่าง มาก ใน ธรรมชาติ (ซึ่ง ทํา ให้ ผู้ ก่อ ตั้ง เปลี่ยน แปลง, เปลี่ยน แปลง, ใช้ เวลา หลาย ปี เพื่อ เสาะ หา PDF) และ เอไอ มี หน้าต่าง ที่ มี ขอบ ที่ เล็ก กว่า เดิม มาก. ถ้าโมเดลของคุณผ่าน คุณจะสูญเสียการแข่งขันอย่างรวดเร็ว และหน้าต่างนี้ปิดเร็วขึ้น。

การแข่งขันเหนือผู้ก่อตั้งเปลี่ยนอํานาจบังคับ。& nbsp; ในระยะแรกๆของวงจรเทคโนโลยีปฏิวัติ การผสมผสานความจุสูงกับความสามารถระดับบนสุด มีคุณค่า ผู้ก่อตั้ง AI ที่ดีที่สุด สามารถเลือกระหว่างปี ค.ศ. ในหลาย ๆ กรณี การประเมินสิทธิได้เปลี่ยนจากนักลงทุนมาเป็นผู้ก่อตั้ง ล้อได้เติบโตไม่ได้เพราะ บริษัท มุ่งมั่นต้องการเงินทุนมากขึ้น。

เลขขนาดของกองทุนกําลังบอก。& nbsp; ในคิว & nbsp;AUM เพิ่มขึ้นจากประมาณ 34,000 พันล้าน เป็น $24.9 พันล้าน หรือประมาณเจ็ดเท่าเกินทศวรรษฉันไม่รู้ ใน เวลา เดียว กัน การ ค้า เมล็ด พันธุ์ ของ พวก เขา ได้ เพิ่ม ขึ้น เพียง 2-4 เท่า นั้น. อะลัม ขยาย พันธุ์ เร็ว กว่า การ ทํา งาน ของ เมล็ด พืช มาก และ การ ตรวจ ดู เมล็ด พืช ก็ เล็ก กว่า การ เก็บ รวบ รวม เงิน ทุน เหล่า นี้。

Take a16z: การจัดการมีประมาณ 4 พันล้านบาท ในปี 2015 และปัจจุบันมีการจัดการ $90 พันล้าน (คํานวณการระดมทุนล่าสุด 150,000 พันล้านบาท ประวัติ VC เป็นหนังสือที่ใหญ่ที่สุด) เช็ค เมล็ด พืช หก ล้าน ดอลลาร์ หมาย ถึง เพียง 0.01 เปอร์เซ็นต์ ของ จํานวน เงิน 90,000 ล้าน บาท. ในคณิตศาสตร์ กองทุนไม่มีแรงจูงใจ ที่จะต่อรองในแต่ละล้านราคา ใน ทาง กลับ กัน ความ เสี่ยง ที่ จะ พลาด โอกาส ที่ มี อยู่ ระหว่าง คน รุ่น เดียว กัน นั้น เป็น ความ หายนะ。

ดังนั้นเราสามารถพูดได้ด้วยความมั่นใจที่ดีว่าการไหลของ AI-ERE อภิสิทธิ์ทุนเป็นเรือเมล็ดไม่ได้ทําหน้าที่ SECURUTION ในยุคของเงินทุนฟรี แต่ภารกิจยุทธศาสตร์ การ เปลี่ยน แปลง เช่น นี้ ได้ รับ การ ช่วย เหลือ จาก การ ไหล เวียน ของ เมือง หลวง ขนาด ใหญ่ เข้า สู่ การ เงิน ทุน ขนาด ใหญ่ พร้อม กับ การ ปรากฏ ของ บริษัท ชนิด ใหม่ ๆ และ ความ สามารถ ที่ คุ้ม ค่า กับ การ แข่งขัน ใน ตอน ต้น。

การวิเคราะห์กลุ่มตามความเร็วที่เพิ่มขึ้น

ตัว เลข 20 กองทุน ต่าง ๆ รวม อยู่ ใน วิถี ชีวิต ที่ เพิ่ม ขึ้น

ในยุคของอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ ความเข้มข้นของข้อมูล ในทั้งหมด 20 รายได้รวม ได้เพิ่มขึ้นในช่วงต้นๆ โดยไม่ต้องยกเว้น 2561 หลังจากโรคระบาดครั้งนั้น บริษัทเฟดก็ลดลงเกือบเป็นศูนย์ และเงินทุน LP ขนาดใหญ่ไหลเข้ากระเป๋า VC เพิ่มขึ้นถึง 166.5 พันล้านบาท ในการระดมทุนของสหรัฐในปี ค.ศ。

ดิน แห้ง ขนาด ใหญ่ (ผง ดิน) บาง ส่วน จม ลง สู่ ระยะ แห่ง การ ทดสอบ น้ํา; ส่วน อีก ชนิด หนึ่ง เป็น ฝ่าย ริเริ่ม ออก จาก การ หมุน รอบ หลัง (ในขณะนั้น การ ประเมิน พุ่ง สูง สุด) ด้วย。

แต่ในยุค AI อัตราดอกเบี้ยคงที่มากกว่า 5 เปอร์เซ็นต์ โดยตลาดแบ่งตัวสูง การแบ่งตัวแมโครแบ่งกองทุนเป็นสามบรรทัดของการกระทํา :

การเร่งความเร็ว

การค้า AI เกินระยะเวลาที่ดอกเบี้ยเป็นศูนย์:

• ขนาด a16z (75.3 ต่อปี)
• ทั่วไป Catalest (6.5 ราย/ ปี)
• Khosla Ventures (3.5 ปี)

เงิน ทุน เหล่า นี้ ไม่ เพียง แต่ อยู่ ใน ระยะ แห่ง เมล็ด หลัง จาก สูญ เสีย เงิน ที่ ถูก ต้อง แต่ พวก เขา เล่น พนัน สอง เท่า และ เพิ่ม จํานวน ขึ้น อย่าง น่า ทึ่ง。

คงทน

AI ปริมาตรการซื้อขายจะต่ํากว่ายอดอัตราดอกเบี้ยศูนย์เล็กน้อย แต่ยังคงสูงกว่ายุคSAS มาก:

• Sequoia (19.6 → 49.3 → 50.6)
• Accel (15.2. → 43.3 → 34.7)
• Sight seed (11.6% → 41.7 → 32.1)

อัตรา ดอกเบี้ย ที่ สูง ขึ้น อย่าง รวด เร็ว นั้น ได้ กลับ คืน มา แล้ว แต่ กิจกรรม พื้น ฐาน เพิ่ม ขึ้น อย่าง ถาวร เป็น สอง ถึง สาม เท่า ของ ระดับ ทาง ประวัติศาสตร์. ฉันกลับไปไม่ได้。

วินัย

การเติบโตอย่างต่อเนื่อง 3 ช่วง

• Besemer (9.4) 23.0 (20.9)
• Lux (7.2) 14.3 → 14.7)
• ดัชนี Ventures (10.0; 23.3 → 17.6)

พวกเขาหลีกเลี่ยง อัตราดอกเบี้ยที่เป็นศูนย์ และการระบาดของ AI แต่พื้นฐานได้เพิ่มขึ้นอย่างถาวร ปัจจุบัน ซาส อายุ 10 ขวบ ต่อ ปี ตั้ง มั่นคง ที่ 15-21。

ยก เว้น แค่ เงิน สาม กองทุน: กองทุน ผู้ ก่อ ตั้ง, เนอา และ เกรย์ ล็อก. จาก แซส มา เป็น AI พวก เขา จะ ลด หรือ ไม่ ก็ เลิก ทํา กิจกรรม แต่ เนิ่น ๆ。

กองทุนผู้ก่อตั้งน่าจะเป็นสถาบันเดียว ที่เลือกปรัชญา ปีเตอร์ ธีลได้รับอิทธิพลอย่างมาก จากการออกแบบทฤษฎีย้อนกลับของกิรัล การมองหาโอกาสที่อื่น ดังนั้น เมื่อเงินสนับสนุนจํานวน 17 กองทุนอื่น ๆ เข้าสู่ขั้นตอนการสืบพันธุ์ กองทุนกองทุนไปในทางอื่น และหันไปเล่นพนันระยะสุดท้ายอย่างเข้มข้น。

เกรย์ล็อคยังคงมุ่งมั่นอย่างมากกับ "เช็คแรก" ตามธรรมเนียม แต่เลือกใช้การ์ดที่มี สมาธิสูง มันไม่ได้เกี่ยวข้องกับเครื่องขายน้ํา แต่เน้นกับเดิมพันที่น้อยกว่า ใจสูง。

NAA 'ภารกิจขนาดใหญ่หลายชั้นทําให้ยากที่จะวิเคราะห์ความผันผวนของเมล็ดเพียงอย่างเดียวและเราไม่ได้คาดเดาโดยไม่มีข้อมูลยาก。

การปรับแต่งหลัก vs

จํานวน:

จํานวน แน่นอน ไม่ ตอบ คํา ถาม สําคัญ: วง ล้อ เมล็ด เป็น ธุรกิจ ด้าน ข้าง หรือ เป็น กลยุทธ์ หลัก สําหรับ ยักษ์ เหล่า นี้ ไหม

กองทุนสร้างเมล็ด 30 เมล็ดต่อปี แต่ถ้าให้ A 200 เอ ต่อดี ทําพร้อมกัน เมล็ดพันธุ์จะมีแค่ 15% ใน ทาง กลับ กัน ถ้า เมล็ด 30 เมล็ด มา จาก การ ลง ทุน ทั้ง หมด 60 แห่ง เมล็ด ก็ จะ มี 50 เปอร์เซ็นต์。

สิบห้าเปอร์เซ็นต์หมายถึง โครงการตรวจจับ, โครงการสัตว์เลี้ยงของแต่ละคู่ ตัวเลือกราคาถูก ห้าสิบเปอร์เซ็นต์หมายถึงภารกิจยุทธศาสตร์: ทีมพิเศษ, กระบวนการจัดตั้งสถาบัน, เครื่องจักรใช้กําลังขนาดใหญ่。

นี่คือเหตุผลว่าทําไมมุมมองที่สามของเรา (และอาจจะเปิดเผยมากที่สุด) จึงติดตามขนาดที่แน่นอนของข้อมูลระบบนิเวศ ในแต่ละกองทุนขนาดใหญ่:

จาก 20 กองทุน 16 ได้ถึงระดับสูงสุดในช่วงต้นปี AI。& nbsp; Sasas, ทั่วไป mplicate-fundd & nbsp;20-30% เมล็ดที่หักเหฉันไม่รู้ ยุค AI เส้นฐานพุ่งขึ้นถึง & nbsp;35-50 เปอร์เซ็นต์ฉันไม่รู้。

สามคดีถูกโน้มน้าวเป็นพิเศษ

เซโคเรีย : การแปลงอย่างสมบูรณ์。& nbsp; เป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ที่น่าทึ่งที่สุด ในความเข้มข้นของข้อมูลโดยรวมของเรา ในยุคซารอส ซีคัวเรียมีรายได้น้อยกว่าหนึ่งในห้าของการลงทุนในยุคแรกๆ ซึ่งถูกปกครองโดยปริญญาโทของเอ/บี+ ทําการเดิมพันเชิงยุทธวิธี พอ ถึง สมัย ของ เอ ไอ เกือบ ครึ่ง หนึ่ง ของ การ ซื้อ ขาย ใน ช่วง ต้น ๆ มี มาก ถึง 30 เปอร์เซ็นต์。

เส้นโค้งทั่วไป: เส้นโค้งรูป V。The & nbsp; Saass time GC ได้มุ่งเน้นไปที่ปีต้น ๆ, การบัญชี 38%. อายุของอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ลดลงเหลือ 30 เปอร์เซ็นต์ เนื่องจากรายได้ระยะยาวขับเคลื่อนโดยเงินทุนเสรี แต่ในยุค AI จุดชนวนการย้อนกลับที่คมชัด 47% นี่ เป็น การ กลับ ไป สู่ การ ลง ทุน ใน ช่วง ต้น ๆ ที่ สํานึก ตัว และ เด็ด ขาด สูง สุด กว่า แต่ ก่อน。

a16z: AI กระโดดหลังจากตรึงฐาน。ลักษณะพิเศษของ & nbsp; a16z คือการปรับแต่งต้นของ Saas และยุคของอัตราดอกเบี้ยศูนย์สมบูรณ์แบบที่ 31.2 เปอร์เซ็นต์ เมื่อ เงิน ทุน อื่น ๆ จม อยู่ ใน ความ สับสน อลหม่าน ใน ยุค ที่ ไม่ มี ดอกเบี้ย เอกซ์ ก็ คง ความ สมดุล ด้าน โครง สร้าง ไว้. แล้วยุค AI ก็มาถึง และกระโดดถึง 42.5%。

กลุ่มนี้มีความสําคัญเพราะ LP มักจะได้ยินเรื่องราวที่คุ้นเคย จากกองทุนขนาดใหญ่: "เมื่อเราพบกับทีมก่อตั้งที่พิเศษ ข้อมูลพิสูจน์ว่าวลีนั้นตายแล้ว。

แบ่งปัน Sequoia & nbsp;49 เปอร์เซ็นต์GC & nbsp;47%, a16z & nbsp;42%ฉันไม่รู้ กองทุนมหานครได้เลื่อนเครื่องยนต์หลักไปยังระยะเมล็ด และใช้อาวุธนี้กับทีมพิเศษ。

สําหรับ อีเอ็ม นี่ เป็น ภูมิ หลัง ที่ สําคัญ แต่ น่า คิด: การ แข่งขัน ประจํา วัน ของ คุณ ไป ไกล กว่า เงิน 50 ล้าน ดอลลาร์ ที่ อยู่ ถัด ไป. วันนี้เมื่อคุณกําลังต่อสู้สําหรับโควตา คู่แข่งของคุณเป็นยักษ์ของ $10-90 พันล้าน AUM ที่ได้ชี้ 40-50 เปอร์เซ็นต์ของเครื่องการค้าตัวแทนที่ติดตามของคุณ。

ปัจจัย สําคัญ อย่าง หนึ่ง ที่ ช่วย ให้ เข้าใจ อย่าง แท้ จริง ถึง กลไก ของ แรง กด ดัง กล่าว ก็ ต้อง เพิ่ม เข้า ไป ด้วย คือ ขนาด ของ เช็ค และ การ หมุน。

เมล็ดแบบดั้งเดิม vs. เมล็ดพันธุ์ซูเปอร์

ตัวเลข: จํานวนปานกลางของล้อเมล็ด ซึ่งทุนมหาศาล เข้าร่วมวงวี จํานวน เฉลี่ย ใน ตลาด กังหัน ลม แห่ง สหรัฐ

สาระสําคัญที่เราได้เน้นไว้ก่อนหน้านี้ คือ การแยกช่วงเมล็ดพันธ์ วิธีที่ดีที่สุดในการมองที่รอยแตกนี้ คือมองที่ระดับกลางของแต่ละวัย และขีดเส้นกับ “ดัชนีเมล็ด" ของทั้งสหรัฐอเมริกา。

• ฉันไม่แน่ใจมัธยฐานของล้อ เมล็ดอเมริกันที่มีกองทุนขนาดใหญ่ ในรายชื่อผู้ถือหุ้นคือ $6.2 ล้าน
• ตลาดทั้งราคา แค่ 1.4 ล้านเหรียญฉันไม่รู้ ช่องว่างคือ 4.4 ครั้ง

ซูเปอร์เงินเฟ้อไม่เข้าร่วมทั้งหมด ในวงเวียน "อเวนเจอร์ส" ซึ่งดําเนินการอย่างเป็นระบบ ในสี่ส่วนบนสุดของตลาด。

น่า สนใจ ยิ่ง กว่า นั้น อีก ที่ จะ สังเกต ว่า ช่อง ว่าง ยัง คง คง คง อยู่ ใน สาม วัฏจักร:SAS 4.8 ครั้ง, อัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ 4.5 คูณ, AI 4.3 ครั้งฉันไม่รู้ กองทุนเมกะไม่ได้เร่งอัตราเงินเฟ้อ เมื่อเทียบกับตลาดที่เหลือ แต่พวกมันมีอยู่ ในระดับราคาที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง。

พูด อีก อย่าง หนึ่ง คือ 75 เปอร์เซ็นต์ ของ ตลาด (4.0 ล้าน บาท) เป็น เงิน สด สําหรับ กองทุน ขนาด ใหญ่. การ หมุน แบบ กลาง (6.2 ล้าน บาท) ของ พวก เขา มั่นคง ยิ่ง กว่า ระบบ นิเวศ ของ เมล็ด พืช ทั้ง หมด ใน สหรัฐ พ.ศตาม คํา นิยาม แล้ว ยักษ์ เหล่า นี้ มี ขนาด จํากัด 25 เปอร์เซ็นต์ ของ การ ค้า. สื่อฉันไม่รู้。

แต่เมื่อเราดูที่มัธยฐาน และค่าเฉลี่ยด้วยกัน, สิ่งต่างๆ กลายเป็นสิ่งที่น่าสนใจขึ้น。

ตัวเลข: ค่าเฉลี่ยของมีเดีย vs โดยกองทุนแสดงกลยุทธ์สองแทร็ก

ค่ามัธยฐานสะท้อนถึง "รายการ" ของกองทุน โดยเฉลี่ยจะถูกลดค่าโดยประตูมิติ ความแตกต่างระหว่างทั้งสอง อย่างชัดเจนแสดงวิธีการมากของ กลยุทธ์กองทุนเป็น "สองติดตาม" : มันเป็นโมเดลสองเครื่องยนต์ ที่เล่นซูเปอร์เมล็ดในเวลาเดียวกัน หรือใช้ได้ในราคาเดียวกัน

จากมุมมองนี้ คิวจะถูกแบ่งออกเป็นสองประเภทอย่างชัดเจน。

แทร็กคู่ (มากกว่า 3 คูณผลต่าง)

• ดัชนี (พิมพ์ 8.2 ล้าน, เฉลี่ย 3.4.3 ล้าน, 4.2 ผลต่างค่า)
• Lux (6 ล้าน vs. 317 ล้าน, 5.3 ครั้ง)
• เมล็ดอ่อน (6.8 ล้าน vs. 30.8 ล้าน, 4.5 ครั้ง)
• Ascel (5 ล้าน vs. 26 ล้าน, 5.2 ครั้ง)
• a16z (6 ล้าน vs. 21.8 ล้าน, 3.6 คูณ)
• Sequoia (5 ล้าน vs. 17.4 ล้าน, 3.5 ครั้ง)

กองทุนเหล่านี้เล่นที่โต๊ะสองโต๊ะในเวลาเดียวกัน: วงเวียนขนาดใหญ่คลาสสิก (5-8 ล้านบาท) บวกกับซูเปอร์เมล็ดที่คัดเลือกอย่างดี (กว่า 50,500 ล้านบาท) ซึ่งนําค่าเฉลี่ยสถิติสู่สวรรค์ หัวเรื่องเทคครันช์ของรถชาติพันธุ์ 100 ล้านคัน ไม่ ได้ สะท้อน ให้ เห็น ความ เป็น จริง ใน ชีวิต ประจํา วัน และ การ ทํา ธุรกิจ โดย ทั่ว ไป ของ พวก เขา มี ขนาด เล็ก กว่า สี่ ถึง ห้า เท่า จริง ๆ。

มวลกลาง (น้อยกว่า 2.5 เท่าของผลต่างของราคา)

• Graylock (6.9 ล้าน vs. 13.3 ล้าน, 1.9 ครั้ง)
• กองทุนผู้ก่อตั้ง (7 ล้าน vs. 12 ล้าน, 1.7 ครั้ง)
• CRV (7.5 ล้าน vs. 10.8 ล้าน, 1.4 เท่า)
• 8VC (6.6 ล้าน vs. 8.7 ล้าน, 1.3 ครั้ง)
• NEA (7 ล้าน vs. 7.4 ล้าน, 1.1 ครั้ง)

ค่ามัธยฐานและค่าเฉลี่ยของกองทุนดังกล่าว ถูกติดตามอย่างใกล้ชิดและไม่มีจุดสิ้นสุดที่ยาวนาน ของวงจรที่ยั่งยืน พวกเขาดําเนินการอย่างสม่ําเสมอ ภายในระดับราคา $ 50-8 ล้าน ซึ่งไม่มีความผิดปกติที่สําคัญ。

กองทุนสองติดตามครอบครองชื่อและสร้างภาพลวงตาว่าล้อเมล็ดได้กลายเป็นมากกว่า $ 30 ล้านในเกม อย่างไรก็ตาม ข้อมูลได้ปฏิเสธสิ่งนี้ แม้แต่สถาบันคู่ที่ติดตามมามากที่สุด ซูเปอร์เมล็ดเป็นเพียงปลายยาวของการกระจาย ไม่ใช่ศูนย์。

สําหรับ อีเอ็ม แล้ว ความกดดันของการแข่งขันที่แท้จริง มาจาก โฮโมจีนิตี้ - จีซี, โชสลา, เบสเซเมอร์, เกรย์ล็อก สถาบันเหล่านี้มีการดําเนินการอย่างเป็นระบบ ในภูมิภาค US 5-8 ล้านบาท และไม่ได้ถูกรบกวนโดยซูเปอร์เมล็ด กองทุนสองติดตามมากขึ้นน่ากลัวภายใต้ หัว แต่ภัยคุกคามน้อยลงในการแข่งขันทุกวัน พวกเขาใช้เวลาส่วนหนึ่งไปกับซูเปอร์เมล็ดตลาด ซึ่งเป็นที่ที่เอ็มจะไม่เข้าแข่งขัน。

การ แบ่ง แยก ของ ตลาด เมล็ด ไม่ ได้ เกี่ยว ข้อง กับ ภาวะ เงิน เฟ้อ ทั่ว ๆ ไป. เรากําลังเห็นการเกิดของระบบนิเวศสองระบบที่เป็นอิสระอย่างแท้จริง ภายใต้ฉลากเดียวของ "ล้อเมล็ด": ซูเปอร์เมล็ด (กว่า 2000 ล้านบาท) เป็นของแพลตฟอร์มสองแทร็ก ความ แตก ต่าง อย่าง เดียว ก็ คือ จํานวน ยักษ์ หลาย รูป แบบ ที่ แออัด กัน ระหว่าง เขต งาน คลาส สิก ได้ เพิ่ม ขึ้น สอง เท่า。

ใครบังคับ ใครขี่

ตัวเลข: การเปรียบเทียบอัตราและจํานวนการลงทุนโดยกองทุน

การมีส่วนร่วมและการเป็นเจ้าของ เป็นสองสิ่งพื้นฐานที่แตกต่างกัน。

กองทุนลงทุน $500,000 ในรอบหกล้านดอลลาร์ของเช็ค เพียงเพื่อติดตามนักลงทุน ผู้โดยสารในรายการผู้ถือหุ้น' คนที่ทําการประเมิน, การตั้งค่าเงื่อนไข, ตัดสินใจว่าใครสามารถเข้าร่วมกิจการได้ มันเป็นพรรคนําที่ในที่สุดตัดสินใจ EM และมีห้องพักไม่มี。

ดังนั้น ร้อยละใดของสัญญาเมล็ดทั้งหมด ที่นํามาใช้โดย อภิสิทธิ์ ได้รับรางวัลจริง

ผมแบ่งออกเป็น 4 ประเภท

ความเชื่อนําไปสู่ - สนามนําสูงสุด + หนังสือการค้าสูง

• Khosla (60%, 19 รางวัล/ปี)
• เมล็ดอ่อน (63%, 21 ใบ/ปี)
• Axel (54%, 20 รางวัล/ปี)

มันอันตรายมากสําหรับกลุ่มที่อันตรายที่สุด สําหรับเอ็ม การปลดแอกเป็นแรงกล้าและต้องการเบาะแส เมล็ด อ่อน ซึ่ง นํา ไป ใช้ ใน การ กําหนด ราคา ใน ตอน ต้น ได้ รับ ล้อ เมล็ด ปี ละ 21 อัน 63 เปอร์เซ็นต์. ถ้าอีเอ็มต่อสู้เพื่อบริษัทเดียวกัน ก็มีสิทธิ์โหวต。

ใหญ่ — ปริมาณ การ ค้า สูง, ระดับ ตะกั่ว กลาง

• a16z (51%, 40 รางวัล/ปี)
• ทั่วไป Katalest (53 เปอร์เซ็นต์, 33 ใบ/ปี)
• Sequoia (36%, 19 รางวัล/ปี)

ยักษ์เหล่านี้ครองในตะกั่วแน่นอน แม้จะมีเปอร์เซ็นต์ที่ต่ํากว่า พวกเขานําบริษัทที่ดีที่สุดในท่อส่งน้ํามัน ที่เหลือในตําแหน่งที่ลอยตัว สําหรับอีเอ็มนั้น มีภัยคุกคามสองต่อ: แม้ว่ากองทุนขนาดใหญ่จะยังรับไม่ไหว การมีอยู่ในรายการผู้ถือหุ้น อาจมีผลกระทบอย่างมากต่อผลกระทบของสัญญาณ。

สาร ตะกั่ว ที่ เลือก ไว้ — ตะกั่ว สูง, การ ค้า ต่ํา

• EQT (82 เปอร์เซ็นต์, 7 ต่อปี)
• Traft Venture (76 เปอร์เซ็นต์, 8 ราย/ปี)
• ดัชนี Ventures (67 เปอร์เซ็นต์, 12 กรณี/ ปี)
• กองทุนผู้ก่อตั้ง (61 เปอร์เซ็นต์, 10 คดี/ปี)
• เกรย์ล็อก (58 เปอร์เซ็นต์, 6 ต่อปี)

ธุรกรรมส่วนใหญ่ดําเนินการโดยกองทุนเหล่านี้ แต่ด้วยวินัยสูงและความเร็วต่ํา โดย อาศัย ความ เชื่อ มั่น อัน บริสุทธิ์: ถ้า ใช้ บัตร เครดิต ก็ แทบ จะ จําเป็น ต้อง ใช้ บัตร นี้. ปริมาตรตลาดโดยรวมจะลดลง แต่ในธุรกรรมใด ๆ เฉพาะที่พวกเขาเข้ามา。

ระบบเครือข่าย - อัตราตะกั่วต่ํา

• 8VC (38%, 9 ปี)
• ขยายข้อมูล (39%, 4 ปี)
• Sequoia (36%, 19 คดี/ ปี)
• เบสเซเมอร์ (44 เปอร์เซ็นต์, 9 ต่อปี)

สถาบันเหล่านี้เลือกที่จะลงคะแนนเสียงบ่อยกว่าที่พวกเขาทํา บทบาท ของ พวก เขา ใน ระยะ ของ เมล็ด นั้น เกี่ยว ข้อง กับ เครือ ข่าย, สัญญาณ และ ทาง เลือก ต่าง ๆ แทน ที่ จะ กําหนด ราคา ตลาด. สําหรับอีเอ็ม มันเป็นชนิดที่อันตรายน้อยที่สุด เพราะพวกเขาไม่ค่อยบีบตัวนํา。

หนึ่งในการค้นหาที่น่าสนใจ: กองทุนที่ใหญ่ที่สุด 2 แห่ง ในแง่ของกิจกรรมแรก ๆ ต่ําสุดในยุค AI: a16z 51% และ Sequoia 36% และทั้งสองกรณี นําไปสู่การนําต่ํากว่าในยุคซาเอส (A16z จาก 67% และ Sequoia จาก 52%)。

คํา อธิบาย ง่าย ๆ คือ: เมื่อ คุณ ทํา ราคา 77 หรือ 51 บาท ต่อ ปี ก็ ไม่ อาจ ชนะ ทุก คน ได้. การ ซื้อ บาง อย่าง โดย ธรรมชาติ จะ หัน ไป หา การ ตรวจ จับ การ พนัน การ ลง ทุน ร่วม กับ คน อื่น ๆ. ในปริมาณนี้ ปริมาณของการซื้อขาย และผลผลิตเป็นธุรกิจที่ชัดเจน。

แต่ในจํานวนสัมบูรณ์ พวกเขายังคงครองสมรภูมิ: a16z ใช้ 40 ข้อตกลงต้นปี GC ประมาณ 33 นี่มากกว่าครึ่งหนึ่งของปริมาณการทําธุรกรรมในช่วงแรก ๆ ในรายการรวมกัน。

โดยรวมแล้ว กองทุน AI-ERA ส่วนใหญ่ แสดงแนวโน้มเพิ่มขึ้น。13 จาก 20 กองทุนมีอัตราการลงทุนที่สูงกว่าสหรัฐ：

สถิติ: การ เปลี่ยน อัตรา การ ลง ทุน สําหรับ เงิน ทุน ใน ยุค ซา ราส vs. ยุค AI

กองทุนขนาดใหญ่กําลังเข้ายึดครองบ่อยๆ ตัว อย่าง เช่น เกรย์ ล็อก ยุค ซาร์ส ได้ รับ เมล็ด เพียง หนึ่ง ใน สี่ เมล็ด และ กว่า ครึ่ง ยุค AI. พวกเขาย้ายจาก "รับเชิญ" แบบเฉย ๆ ไปเป็น "ฉันจะสร้างรอบนี้"。

LP ต้องจําความเป็นจริงนี้ไว้ เมื่อพูดถึงเงินทุน แน่นอน อีเอ็มชอบสร้างโลโก้ ของกองทุนขนาดใหญ่ใน PPT โดยเพิ่มคําว่า "เราลงทุนกับ xx" แต่แมสสีฟ ไดนามิกนี้ สามารถทําหน้าที่เป็นสัญญาณสําคัญ ในการกําหนดชนิดของผลิตภัณฑ์ทุนลงทุน ที่ LP รองรับการแจกจ่าย。

ถ้า LP ถาม "คุณดื่มไปกี่ยกปีที่แล้ว" มีสักกี่รอบของนักลงทุนชั้นนําอื่น ๆ ที่เป็นกองทุนขนาดใหญ่?" ถ้าคําตอบคือ "เรามักจะลงทุนร่วมกันกับโครงการ A16z หรือ GC" มันไม่ใช่ข้อได้เปรียบทางโครงสร้าง แต่เป็นการพึ่งพาอย่างหนักหน่วง ในโครงการที่ทําเงินได้มหาศาล นี่ไม่จําเป็นต้องเป็นกลยุทธ์ที่ผิดพลาด แต่เมื่อพิจารณาแล้ว มีการขยายวงกว้างขึ้น การประเมินและความเสมอภาค。

และถ้าคําตอบก็คือ "เราอยู่ฝั่งขวาของกองทุนขนาดใหญ่ หรือเราอยู่ที่นี่นานก่อนที่พวกเขาจะสังเกตเห็นมัน" นั่นเป็นข้อได้เปรียบที่แท้จริง การป้องกันจากอีเอ็ม。

ที่ๆเครียดที่สุด

ตัวเลข: กองทุนขนาดใหญ่กิจกรรมแรก ๆ โดยเพลง

การวิเคราะห์ด้านบนของแรงผลักดันการค้า อัตราเงินเฟ้อรอบ และอัตราตะกั่วอธิบายภาพโดยรวม ของเงินจํานวนมาก แต่ในความเป็นจริง อีเอ็ม แทบจะไม่ลงทุนใน "เมล็ดพันธ์ทั้ง" และพวกเขาลงคะแนนเสียงสําหรับแทร็ค เฉพาะซึ่งเป็นข้อได้เปรียบหลักของพวกเขา คําถามต่อไปก็คือ กองทุนขนาดใหญ่อยู่ที่ไหน

จาก แง่ คิด นี้ รอย เท้า ของ พวก เขา มี ความ เข้ม ข้น กว่า ความ หมาย โดย รวม ทาง สถิติ。

ฉันไม่แปลกใจเลยENTERPRISE AI และ AUTOMATION, AI INFRA PROFILE และนักพัฒนาแทร็กนําอัตราการนําและจํานวนของธุรกรรมทั้งหมดฉันไม่รู้ รวม & nbsp;538 บริษัท 42% ของกิจกรรมเบื้องต้นทั้งหมดของชุดข้อมูลทั้งหมดฉันไม่รู้ 20 เมกะ-มิวสิกทั้งหมด ทํางานในทั้งสองราง มีคนขับรถหลัก 3 คนอยู่เบื้องหลังเรื่องนี้

ขนาดตลาด。& nbsp; ค่า ใช้ จ่าย ใน การ ผลิต AI เพิ่ม ขึ้น อย่าง รวด เร็ว จาก 1.7 พัน ล้าน ดอลลาร์ ใน ปี 2023 เป็น 37,000 ล้าน ดอลลาร์ ใน ปี 2025 เพิ่ม ขึ้น อย่าง รวด เร็ว มาก กว่า 20 เท่า ภาย ใน สอง ปี. Enterprise AI มีหุ้น 6% ของตลาดซาซ่าทั่วโลกแล้ว เพิ่มขึ้นเร็วกว่าประเภทซอฟต์แวร์ใดๆ ในประวัติศาสตร์。

สปีด。& nbsp; AI ไม่เคยมีมาก่อนในแมสสีฟ ไดนามิคส์ของเวลา รุ่นที่เติบโตของยุคซาเอส (T2D3) คือ T2D3 (3 เท่า, 2 เท่า, 2 เท่า, 2 เท่า), และโครงสร้างการเติบโตของบริษัทเอไอชั้นนํา คือ Q2T3 (twice, 4 ครั้ง, 3 ครั้ง, 3 ครั้ง). สําหรับกองทุน หน้าต่างทางเข้าของระยะเมล็ดถูกปิดเร็วขึ้น Reticent 1218 เดือนอาจหมายถึงขาดชั้นเรียนซอฟต์แวร์ทั้งหมด。

ความผิดปกติของกระบวนการ。& nbsp; Loveable ถึง $ 100 ล้าน ARR ใน 8 เดือน และเพิ่มเป็น 200 ล้านบาทใน 4 เดือน, เหลือล้น OpenAI, เคอร์เซอร์ และบริษัทซอฟต์แวร์อื่น ๆ ในประวัติศาสตร์ พอ ถึง เดือน พฤษภาคม 2026 ซา ครา กะ ประมาณ ว่า ราย ได้ ของ ความ รัก ที่ ได้ รับ ใน แต่ ละ ปี มี มาก กว่า 500 ล้าน ดอลลาร์. การประมาณของเคอร์เซอร์เป็น $2.3 พันล้าน Antrophic's Anthoric's รายได้ที่เพิ่มขึ้น จากประมาณ 1 พันล้านบาท เมื่อปลายปี 2024 เป็น 14,000 พันล้านบาท ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026, 3 แสนล้านบาท ในเดือนเมษายนและ 407 พันล้านบาท ในปี พ.ศ. บริษัทเหล่านี้ทั้งหมดเป็นทั้ง ที่ไม่โดดเด่นหรือ ล่องหนอย่างสมบูรณ์สามปีที่ผ่านมา。

สําหรับ AI's Em, นั่นหมายความว่าเกือบทุกกองทุนยักษ์ กําลังตามล่าอยู่ในหลังบ้านของคุณ เมื่อ ใกล้ จะ ถึง เมือง หลวง ที่ หา ไม่ ได้ ยักษ์ ใหญ่ เหล่า นี้ ไม่ ได้ มี เป้า หมาย ใน การ หมุน เวียน และ สามารถ ยึด ครอง และ บรรลุ เป้า หมาย ความ เสมอ ต้น เสมอ ปลาย. การอยู่รอดของผู้จัดการกองทุนใหม่ขึ้นอยู่กับ ความเชี่ยวชาญในสาขาต่างๆ การเข้าถึงเครือข่ายของผู้ก่อตั้งระดับสูง。

อีกรายละเอียดหนึ่งคือ บริษัท AI ที่เติบโตเร็วที่สุด (ที่เรียกว่า "AI Superova") มีอัตรา Mahori โดยเฉลี่ยเพียง 25 เปอร์เซ็นต์ โดยจงใจเสียสละหน่วยเศรษฐศาสตร์เพื่อตลาด เฉลี่ย อุกกาบาต ตาม ประเพณี มี อยู่ ประมาณ 60% เท่า นั้น ยัง คง ต่ํา กว่า ระเบียง เก่า แก่ 70-85%。

นี่หมายความว่าบริษัท AI ในปัจจุบันเป็นสนามแข่ง ที่รายได้เพิ่มขึ้น เกินกว่าที่จะกําไรได้ โดยหลักๆ แล้ว นักลงทุนสมัครรับ เศรษฐศาสตร์ในอนาคต มากกว่าค่ากําไรในปัจจุบัน กองทุนขนาดใหญ่สามารถทนได้อย่างง่ายดาย เดิมพันโครงสร้างนี้ ด้วยกระเป๋าลึกและระยะเวลาที่ยาวนาน แต่อีเอ็มที่จัดการเครื่องมือ 25-75 ล้านบาท ถ้าเศรษฐศาสตร์หน่วยในอนาคต ส่งมอบนานกว่าที่ตลาดคาดหวัง。

ตัวเลข: จํานวนรอบที่พิมพ์ตามรางเสียง vs เฉลี่ย

เครื่องมือจัดการและพัฒนา AI INFRAโครงสร้างการหมุนควรได้รับความสนใจเป็นพิเศษ พฤติกรรมสองร่องที่สังเกตได้ในระดับกองทุน มีความคมชัดที่สุดในร่องนี้การหมุนปานกลาง $6.8 ล้าน เฉลี่ย $48 ล้าน7 คูณผลต่าง。

ช่อง กว้าง ขนาด ใหญ่ นี้ บ่ง ชี้ ว่า ราง รถไฟ นี้ เต็ม ไป ด้วย ซูเปอร์ เมล็ด พันธุ์ มาก กว่า 100 ล้าน เมล็ด ทํา ให้ ระดับ เฉลี่ย ทาง สถิติ สูง ขึ้น. นี้เป็นเตียงร้อนของ 50 ล้านบาท หัวล้อเมล็ดซึ่งทําให้เกิดความบิดเบือนสูง。

ใน ทาง ตรง กัน ข้าม ค่า นิยม ที่ แตก ต่าง กัน สําหรับ ดาว เทียม & แรม; GTM มี แค่ 1.4 ครั้ง และ การ ดู แล สุขภาพ 2.0 ครั้ง. ยิ่งห่างจากแกน AI มากเท่าไร รูปแบบการหมุนก็ยิ่งมากเท่านั้น。

การกระทําของแทร็กทั้งสองไม่ได้สัดส่วนกับขนาดจริง:

ความปลอดภัยทางไซเบอร์:& nbsp; มีบริษัทแค่ 76 บริษัทเท่านั้น แต่มีอัตราสูง & nbsp;62 เปอร์เซ็นต์จุดสูงสุดของร่องรอยทั้งหมด & nbsp;การหมุนปานกลางของ 7 ล้าน( หนึ่ง ใน บรรดา ข้อมูล ที่ มี ความ เข้ม ข้น สูง สุด) เงิน ทุน จํานวน มาก มี ราคา สูง กว่า เกือบ สอง ใน สาม ของ การ ซื้อ ขาย。

การป้องกันและอวกาศ:& nbsp; รอยเท้าขนาดเล็ก (34 บริษัท) แต่เป็นบันทึก & nbsp;66%ฉันไม่รู้ แต่ & nbsp;เพียง 12 จาก 20 อภิสิทธิ์มีการใช้งานนี่หมายความว่า ผู้เล่นจํานวนน้อยที่มีศรัทธาสูง มีความสนใจในการเดิมพันของพวกเขา มากกว่าความดันระบบในระดับชานชาลา。

ร่องรอยบางส่วนไม่แน่น:สภาพอากาศและพลังงาน(26 บริษัท 12 กองทุนดําเนินการ)ปูมบันทึก(24 บริษัท 13 ฐานรากที่ใช้งาน) และเพลงพื้นบ้าน เช่น PropTech, EdTech, Legal, HR。

เอ็ม ด้วยความชํานาญที่ลึกซึ้งในรางรถไฟนี้ หนีออกจากชานชาลาได้อย่างสมบูรณ์ ฝ่ายตรงข้ามไม่ได้ 20 เวทีใหญ่ แต่สถาบัน 8-12 ราคาดําเนินการ 2-3 ต่อปี แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง。

นี่คือการเปิดเผยที่สําคัญสําหรับ LP การตีความที่ถูกต้องของคําถาม EM ต้องหันไปยังหลักสูตรเฉพาะที่พวกเขาเกี่ยวข้อง。

นี่เป็นเงินประกันจากการหมุนของเงินก้อนโตหรือเปล่า

ตัวเลข: การรองรับกองทุนเมก้า vs. market loading to B rotation rate

จนถึงตอนนี้ การศึกษาทั้งหมดได้แสดงให้เห็นเพียงด้านเดียวของเหรียญ กองทุนขนาดใหญ่ได้รุกรานยานSEED。

แต่มีคําถามหนึ่งที่เราผลักดันให้ปัจจุบัน และน่าจะเป็นคําถามที่สําคัญที่สุดของการศึกษาทั้งหมด

ใช่ อภิสิทธิ์ยิ่งเขียนเช็คขนาดใหญ่ เข้าร่วม 4.4 เท่าของค่ามัธยฐานในตลาด โดยตรง 40-50 เปอร์เซ็นต์ของธุรกรรมของพวกเขาในช่วงต้นและใช้เวลากว่าครึ่งหนึ่งของการค้าเมล็ด แต่ถ้าอัตราการอยู่รอดของบริษัทของพวกเขา ที่ระยะเมล็ด ไม่ได้สูงกว่าค่าเฉลี่ยตลาด แล้วทั้งหมดที่เราวาดภาพคือการขยายตัว。

ในทางกลับกัน ถ้าบริษัทที่สนับสนุนกองทุนขนาดใหญ่ ย้ายไปปัด B สูงกว่าตลาดอย่างมาก เรื่องเล่าก็หันไป ในสถานการณ์นั้น เงินจํานวนมาก ไม่ได้เป็นเพียงการครอบครองล้อเมล็ด แต่ทําให้มันดีขึ้น LP ควรถาม "ทําไมไม่มีสมาธิทุนในกองทุนขนาดใหญ่ที่ครอบคลุม เงินทุนและเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในรอบต่อมา

ด้วยเหตุผลที่ว่า เราได้คํานวณเป้าหมายตรงไปตรงมาแล้ว: สัดส่วนใดของบริษัทที่ผนวก ล้อเมล็ดในเวลาหนึ่ง ๆ ที่มาถึงรอบ B? การเปรียบเทียบสองชุด:ตลาดเป็นทั้ง& nbsp; vs. nbsp;มีอย่างน้อยหนึ่งบริษัทกองทุนขนาดใหญ่ ในรายชื่อผู้ถือหุ้นฉันไม่รู้。

เราเน้นยุคซาเอส และอายุดอกเบี้ยเป็นศูนย์ (บริษัทอายุ AI ยังอายุน้อยเกินไป) ผลออกมาชัดเจนแต่ไม่ชัดเจน。

• อายุซาซ่า:จากบริษัท   60,110 บริษัทที่มีเมล็ดผนวก9.8% ไปที่รอบ Bฉันไม่รู้ มี 940 ครอบครัวที่มีกองทุนขนาดใหญ่มันคือ 36.7%, 3.7 ครั้งฉันไม่รู้。
• อายุอัตราดอกเบี้ยศูนย์:& nbspตลาด 3.9 เปอร์เซ็นต์, เมกะ อิ่ม 16.5 เปอร์เซ็นต์, และช่องว่างเพิ่มขึ้นเป็น 4.2 ครั้งฉันไม่รู้。

ความสามารถในการแปลงล้อเมล็ดเป็น B นั้นสูงกว่าค่าเฉลี่ยตลาด 3.7-42 เท่า ที่สําคัญกว่านั้น ช่องว่างมันกว้างขึ้น การคัดกรองคุณภาพ ของเงินจํานวนมากกลายเป็น มีคุณค่ามากขึ้น ในสภาพแวดล้อมที่ร้อนขึ้น。

แต่ก่อนที่เราจะสรุป เราต้องถอดออก ว่าทําไมอัตราการแปลงจึงสูงมาก มีนักขับโครงสร้างหลายแบบ ที่สามารถบรรยายรวมๆ กันว่าเป็น ผลกระทบของสัญญาณที่ทรงพลัง

• เอไลต์ เอ โปรเจกต์& nbsp; Top A Round Intertainments. สืบค้นเกี่ยวกับการลงทุนร่วมกับผู้ได้รับเมล็ดพันธ์ที่หนัก
• ความสามารถในการลงทุนภายใน:& nbsp; max-finateds มีกระเป๋าลึกที่จะซื้อ A หรือ B จากภายในชุดเมล็ดของพวกเขา
• การได้พรสวรรค์จากแบรนด์ไดร์ฟ:& nbsp; เครื่องราชอิสริยาภรณ์ยอดนิยมได้เห็นฉลากสําหรับ "การลงทุน Sequoia" หรือ "การลงทุน A16z" โดยมีการลดความเหลื่อมล้ําในการรับสมัคร
• ผลประโยชน์ของการกระจายตัวสื่อ:& nbsp; Protographing ที่มีขนาดใหญ่ขึ้น นําไปสู่การติดต่อที่แอ็กทีฟมากขึ้นกับไคลเอนต์ธุรกิจที่มีศักยภาพ

ดังนั้น จึงสําคัญที่จะยอมรับ ว่าส่วนใหญ่ของอัตราการแปลง ไม่ใช่ผลของ "สิทธิ" ของกองทุนขนาดใหญ่ สําหรับ LP, นี่เป็นสัญญาณที่ชัดเจน: ค่าที่เพิ่มโดย MIGMA-FOUNDS ในระยะเมล็ด ไม่ใช่แค่ "หุ้นเลือกตั้ง" แต่จริง "แพลตฟอร์มหรือผลิตภัณฑ์"。

ตัวเลข: เมล็ดพันธุ์จากยุคของ Saass vs. อายุของดอกเบี้ยศูนย์ถึงอัตราการหมุน B

แต่ยังมีอีกด้านหนึ่งของเหรียญ ขณะ ที่ เรา ทํา มาก กว่า การ รวบ รวม ข้อมูล และ ดู ที่ แต่ ละ สถาบัน มี รูป แบบ ที่ รบกวน ใจ ปรากฏ ขึ้น: 15 แห่ง ของ เงิน ทุน (มาก กว่า 10 เมล็ด ต่อ ปี) ซึ่ง มี ขนาด ตัว อย่าง มาก พอคน 14 คนลดลงจากซาส เหลืออัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ฉันไม่รู้ ลด เหลือ 10 ถึง 25 เปอร์เซ็นต์:

• Lux: 51% → 19%
• Sequoia: 46% → 14%
• a16z: 42% → 16%
• ดัชนี: 45% →25%

ความเกี่ยวข้องโดยตรง: กองทุนที่ผันผวนมากที่สุดในยุคที่ศูนย์ อัตราดอกเบี้ย และอัตราการลดขั้นสูงสุดในอัตราการแปลง ซี โค ยา เพิ่ม ปริมาณ การ ซื้อ ขาย (20 ถึง 50 ราย ต่อ ปี) เป็น สาม เท่า และ อัตรา การ เปลี่ยน แปลง ลด ลง จาก 46 ถึง 14 เปอร์เซ็นต์. ไลท์สปีดถูกนํามาใช้ 4 ครั้ง (12 ถึง 42 ครั้งต่อปี) และอัตราการแปลงลดลงจาก 31% เป็น 11%。

ข้อยกเว้นเดียวคือเกรย์ล็อก และอัตราการเปลี่ยนแปลงเพิ่มขึ้นจาก 29% เป็น 44% ไม่ ใช่ โดย บังเอิญ: เกรย์ ล็อก เป็น สถาบัน เดียว เท่า นั้น ที่ รักษา ปริมาตร การ ซื้อ ขาย ไว้ เกือบ จะ ราบ ใน ยุค ที่ ไม่ มี ดอกเบี้ย เลย (11.0 ถึง 11.3 ต่อ ปี). มีน้อยการตกลงสร้างตีสูง วินัยแลกเปลี่ยนนั้น เทียบเท่ากับคุณภาพของผลงาน。

ชุดของข้อมูลการเปลี่ยนแปลงนี้ พร้อมกันการตรวจสอบและซับซ้อน เรื่องราวทั้งหมดของเรา。

ในด้านหนึ่ง มันพิสูจน์ได้ว่า อภิสิทธิ์เงินมหาศาล ทําให้เกิดผลที่จับต้องได้ ในระยะเมล็ด 3. 7 อัตราการแปรรูปหลายอัตรา ไม่ได้เกิดจากอุบัติเหตุหรือเท็จ บริษัทยุคแรกได้รับการสนับสนุนจากบริษัทอเนกประสงค์ อยู่รอดและเติบโตดีขึ้น มันเป็นข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งสําหรับ LP ที่แบรนด์เครือข่ายและทรัพยากรแพลตฟอร์มนําคุณค่าที่ทนทาน。

ใน อีก ด้าน หนึ่ง ปริมาณ และ คุณภาพ ของ การ ซื้อ ขาย ยัง คง อยู่ ใน ความ ตึงเครียด. ปัจจุบันในยุค AI การค้าเมล็ดพืช ของเงินจํานวนมากกําลังทําลายสถิติ หาก มี การ ซ้ํา อัตรา ดอกเบี้ย ที่ ศูนย์ จะ ถูก เซาะ กร่อน อย่าง เลี่ยง ไม่ ได้. คําถามเดียวคือ มันกัดเซาะไปเท่าไหร่ AI ผล กระทบ จาก เวที และ สัญญาณ ของ เวลา ของ ยักษ์ ใหญ่ เหล่า นี้ เพียง พอ ที่ จะ ชดเชย การ ลด อัตรา ความ เร็ว ใน การ ใช้ มวล ไหม

จะมีคําตอบที่แน่นอน หลังจาก 3-5 ปี แต่ข้อมูลทางประวัติศาสตร์ให้คําเตือนอย่างมีสติ เงินทุนมหาศาลได้พิสูจน์ว่าพวกเขาสามารถชนะได้ ด้วยปริมาณที่ต่ํา พวก เขา ยัง ต้อง พิสูจน์ ว่า สามารถ ทํา ได้ ใน ระดับ หนึ่ง。

ใน ช่อง ว่าง นี้ — ระหว่าง อดีต ที่ ได้ รับ การ พิสูจน์ แล้ว กับ ปัจจุบัน ที่ ไม่ มี การ รับรอง — โอกาส ที่ แท้ จริง ที่ จะ เตรียม ตัว ทํา น้อย กว่า แต่ ทํา ให้ ดี ขึ้น มี อยู่。

ดัชนีความเสี่ยง

ตัว เลข 20 ดัชนี ความ เสี่ยง ของ เงิน ทุน ขนาด ใหญ่ สําหรับ ผู้ จัด การ ที่ กําลัง จะ เกิด

ในตอนสรุป เราทําข้อขัดแย้ง เราสร้างดัชนีความเสี่ยง。

นี่คือการจัดอันดับของข้อมูล ที่วัดว่า อภินันทนาการไหน เป็นภัยต่อ อีเอ็ม และเราได้จัดให้มีเสาสูงสามชั้น

ระดับเสียงของการซื้อขาย:& nbsp; จํานวนของการซื้อขายที่มีอายุน้อยสุด ยิ่งมันสูงเท่าไหร่ อีเอ็มก็ยิ่งออกกําลังมากขึ้นเท่านั้น。

ข้อผูกมัดแบบ Strategic:& nbsp; % ของกิจกรรมการลงทุนรวม ในระยะแรกๆ สี่สิบห้าเปอร์เซ็นต์ระบุว่านี่เป็นกลยุทธ์หลัก กับทีมที่อุทิศตัว และในกระบวนการส่งเสริมสุขภาพ 20 เปอร์เซ็นต์ ระบุว่าเป็นผลผลิตที่เพิ่มขึ้นมา และเงินกองทุนอาจถูกลดให้เหลือในระยะหลัง。

สัดส่วนภาพซ้อน:& nbsp; ขนาดปานกลางของการมีส่วนร่วมของกองทุน นี่อาจเป็นปัจจัยสําคัญที่สุด ในการหมุน 8-10 ล้านดอลลาร์ กองทุนขนาดใหญ่ที่แข่งขันกับยักษ์อื่น ๆ แต่กองทุนขนาดใหญ่ ดําเนินการระหว่าง $4-50 ล้าน โดยตรงกับ EM -- นี่คือโซนที่หวาน ซึ่งเงินจํานวน $50-100 ล้านดอลลาร์ใช้เงินทุน。

ตัวประกอบแต่ละอันคือ 0-10 คะแนน และคะแนนอันตรายสุดท้ายคือ 3 คะแนน เต็มด้วย 30 คะแนน。

ผล เป็น อย่าง ที่ คาด ไม่ ถึง. 4 หน่วยงานตกที่นั่งลําบากครั้งแรกนายพล Catallyst, a16z, Sequoia และ Ackelฉันไม่รู้。

• สี่หน่วยนี้พร้อมกันสมบูรณ์ 37-83 ธุรกรรมต้นในแต่ละปี กําหนด 39-50 เปอร์เซ็นต์ของกิจกรรมการลงทุนทั้งหมด。
• ตามสัญชาตญาณแล้ว จีซี นําหน้าปี ค.ศ. ผลต่างคือว่า GC ตรงกับเวกเตอร์เสี่ยง 3 ตัวพอดี: ความเร็วสูง อัตราส่วนแรกเริ่มของบันได (48 เปอร์เซ็นต์), และการหมุนค่ามัธยฐาน 5 ล้านบาท - ที่ศูนย์กลาง EM a16z สูงกว่านิดหน่อย (5.4 ล้านมัธยฐาน) และระดับความเข้มข้นในช่วงแรกๆ ลดลงเล็กน้อย (43 เปอร์เซ็นต์) ช่องว่างที่ละเอียดอ่อนแต่มีความหมายทางสถิติ。
• ตําแหน่งที่สามของซีโคเรีย คาดไม่ถึง นับเป็นเงินจํานวนน้อยที่สุดใน 5 กองทุนสูงสุด (36 เปอร์เซ็นต์) และอยู่ไกลจากสนามมาก แต่ ล้อ ชั้น กลาง มี ขนาด แค่ 4.6 ล้าน บาท ซึ่ง เป็น จํานวน ที่ ต่ํา ที่ สุด ของ เวที ขนาด ใหญ่. เป็นระบบซื้อล้อที่ถูกกว่า (ถูกประกันด้วยเงินมหาศาล)。
• ใน ทาง ตรง กัน ข้าม ดัชนี ฟอน เต อรส์ ตก ต่ํา ลง จน ถึง ขั้น ที่ สาม โดย ไม่ คาด คิด ทั้ง ๆ ที่ รักษา อัตรา การ นํา ร่อง 19 และ 66 เปอร์เซ็นต์ ต่อ ปี. เหตุผล? การหมุนปานกลางของ $8.4 ล้าน ดัชนี ทํางาน เหนือ เขต เอ็ม เดิม โดย สิ้น เชิง。
• ตรรกะพื้นฐานเดียวกันนี้ นํามาใช้กับกองทุนกองทุน (7.8 ล้านมัธยฐาน) และเกรลอค (7 ล้านมัธยฐาน) ทั้งหมดอยู่ในขั้นที่ 3 พวกเขามีรอยเท้าที่ชัดเจนในช่วงแรก ๆ แต่มันก็ไม่พอดีกับ EM ส่วนใหญ่สําหรับราคาระบบนิเวศ。

ดัชนีอันตรายไม่ใช่ประโยคตายของอีเอ็ม เราเห็นมันเป็นแผนที่ของพื้นที่เหมือง。

มันควบแน่นการศึกษาแมโครทั้งหมดเป็นประเด็นที่มีความเสี่ยงสูงของความซื่อสัตย์ : "อะไรคือแพลตโตสแรกในการล่าในช่วงราคาและติดตามที่แน่นอนของคุณ?"

ถ้าคําตอบคือ "GC และ a16z ทั้งคู่อยู่ในซอฟท์แวร์ของ AI ทั้งคู่มีการหมุน 4-6 ล้านรอบ" แล้ว EM ต้องทําให้ชัดเจนถึง LP: มี ข้อ ได้ เปรียบ อะไร บ้าง ที่ ทํา ให้ คุณ สามารถ ได้ สอง สถาบัน ซึ่ง ทํา ให้ มี เมล็ด 150 เมล็ด ใน สนาม หลัง บ้าน ของ คุณ ทุก ปี

ถ้าคําตอบคือ "ถ้าไม่มีทีมแรก ของยักษ์ ผมจะใช้เวลา 2-3 ล้าน เทคโนโลยีภูมิอากาศ" มันเป็นการสนทนาที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิง ดัชนีความเสี่ยงแสดงให้เห็นว่า ความกดดันของสถาบันบนแทร็คนั้นต่ํากว่าโครงสร้างพื้นฐาน และทักษะเชิงลึกนั้น สามารถทําหน้าที่เป็น ผลประโยชน์การป้องกันสูง。

องค์ประกอบหลัก

• โดยเฉลี่ยแล้ว จํานวนเงินจํานวนมากจะเพิ่มขึ้น จากอัตราการซื้อขายต้นๆ 10.6 รายต่อปี ในยุคซาซ่าถึง 23.9 ในปี ค.ศ. มีครอบครัวเล็กๆแค่ 3 ครอบครัว นี่คือการเปลี่ยนแปลงโครงสร้าง ไม่ใช่วงจร。
• การ ประเมิน ค่า ล้อ เมล็ด มี ความ แตก ต่าง กัน อย่าง เห็น ได้ ชัด. 90% ของ Q1 ในปี ค.ศ. 25 ร้อยละ 25 เพิ่มจาก 18 ล้านเป็น 2.7 ล้านบาท ในช่วงเวลาเดียวกัน。
• มัธยฐานของล้อเมล็ดที่มีทุนมหาศาลใน AI คือ $6.2 ล้าน ตลาดทั้งเป็น $ 1.4 ล้าน และช่องว่างของ 4.4 ครั้งยังคงมีความมั่นคงใน 3 ครั้ง。
• จากเงิน 20 กองทุนที่ 16 การย้ายถิ่นฐานของ AI-Era รุ่นแรก ๆ อยู่ที่ระดับสูงตลอดกาล อภิสิทธิ์นิยมเพิ่มขึ้นจาก 20-30% ในยุคซาซ่า ถึง 35-50% ปัจจุบัน。
• 13 ใน 20 กองทุนตอนนี้มีล้อเมล็ดมากกว่าในยุคซาส เกรย์ล็อกเปลี่ยนจาก 24% เป็น 68% การผ่านและทัศนคติ ถูกแทนที่ด้วยตะกั่วที่มีโครงสร้าง。
• 42% ของกิจกรรมแรก ๆ ของกองทุนมหากาพย์ ถูกเน้นอยู่ที่สองร่อง: เอนเตอร์ไพรส์ เอไอ และออโตเมชั่น และ AI INFRA PROFILE และเครื่องมือพัฒนา เงินทั้งหมด 20 กองทุน ทํางานบนรางรถไฟทั้งสองใบ。
• สัดส่วนของ บริษัท เมล็ดที่สนับสนุน โดย เมกะ-ไฟด์ ยก B คือ 3.7-4.2 เท่าของตลาดทั้งหมด แต่ ใน บรรดา 15 กองทุน ที่ มี ตัว อย่าง เพียง พอ 14 ราย ประสบ กับ การ ลด อัตรา การ เปลี่ยน แปลง อย่าง เฉียบ แหลม จาก ซา บาส จน เหลือ ดอกเบี้ย ไม่ ถึง ศูนย์ — การ ลด ลง ที่ ใหญ่ ที่ สุด เป็น ผล ดี ที่ สุด อย่าง แท้ จริง。
• เกรย์ล็อก กองทุนเดียว ที่เพิ่มอัตราการแปลงได้จริง เก็บปริมาตรการค้าเอาไว้ แม้ในยุคของอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ วินัยการใช้ปริมาตรเทียบเท่า คุณภาพชุดสะสม。
• ดัชนีฮาซาเรตรวมถึง GC, a16z, Sequoia และ Accel ในเนเธอร์แรก - กองทุนเพียง 4 กองทุนที่ตรงกับความเร็วสูงพร้อมกัน 39-50% การปรับแต่งต้น และต่ํากว่าการหมุนค่ามัธยฐานของ 5.5 ล้าน ตกโดยตรงในอีเอ็มเอส 'พื้นที่หวาน。
• ร่องรอยดั้งเดิมของสภาพภูมิอากาศและพลังงาน, การบันทึก, PropTech และ EdTech ยังคงอยู่อย่างไม่จํากัด มีเพียงแค่ 8-13 อภินันทนาการที่ใช้งาน (20 แทร็ค AI) ที่มีอัตราการมีส่วนร่วมน้อยกว่าค่าเฉลี่ยของผลิตภัณฑ์。

รวม

การรุกรานของตลาดยุคแรก โดยเงินจํานวนมาก ไม่ใช่ความผิดปกติชั่วคราวของวงจรเทคโนโลยี แต่เป็นการซ่อมแซมอย่างถาวร。

ขณะที่ยักษ์หลายชั้นยังคงดูดซับเงินหลายหมื่นล้านดอลลาร์ ในหัวของระบบนิเวศของเมล็ด พวกเขาพยายามที่จะเอาชนะพวกเขาในของพวกเขาความเร็วสูงเกมลึกเป็นปลายทางคณิตศาสตร์ อย่างไรก็ตาม ข้อมูลเปิดเผย รอยแตกสําคัญ ในชุดเกราะที่สมบูรณ์แบบของพวกเขา ความตึงเครียดที่เลี่ยงไม่ได้。

ในยุค AI ผลประโยชน์ที่แท้จริงของอีลอน คือไม่พยายามที่จะเป็นเครื่องจักรการค้าขนาดใหญ่ของสถาบัน และไม่ใช่ประเภทที่ได้รับความนิยม แต่ มันเป็นวินัยที่เข้มงวดในการเลือกของแทร็ค, การซื้อผู้ป่วยออกจากเศรษฐศาสตร์ที่ซับซ้อน ของหน่วยในอนาคตที่มักจะถูกมองข้ามไปโดยกองเงินจํานวนมาก。

ในกระแสบริสุทธิ์เพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ สู่ระบบนิเวศ การตอบโต้ขั้นสูงสุดของอีเอ็มคือการใช้เวลามากกว่า พรีเมี่ยมของวินัยที่แน่นอนไม่ได้。