Góc nhìn nghiên cứu: Thị trường tăng giá vẫn còn đó, làn sóng Tác nhân đã đến

Thị trường đã trải qua "khoảnh khắc sốc" đỉnh cao trong tuần qua: tổng số tiền thanh lý mạng tăng vọt lên 2,5 tỷ đô la Mỹ từ ngày 31 tháng 1 đến ngày 1 tháng 2, xếp hạng sự kiện thanh lý lớn thứ 10 trong lịch sử tiền điện tử. BTC từng giảm xuống dưới mốc 75K, chạm vào giá vốn của chiến lược vi mô. Mặc dù thị trường tràn ngập "lý thuyết quay trở lại số 0" và "lý thuyết gấu sâu" được nhiều blogger và KOL hét lên, nhưng từ góc độ phân tích vĩ mô và tiến hóa kỹ thuật, đây không phải là sự kết thúc của thị trường giá lên mà là một sự điều chỉnh cấu trúc sâu sắc được kích hoạt bởi sự cộng hưởng của giảm đòn bẩy thể chế và ác cảm rủi ro vĩ mô.

Đầu tiên là hai nhân vật chính cốt lõi của đợt thanh lý này: một là cá voi nội gián ngày 10.11 được đồn là con trai của Trump. Khoản thanh lý toàn bộ duy nhất trên Hyperliquid đã vượt quá 700 triệu USD và khoản lỗ lũy kế kể từ khi hoạt động vào tháng 10 năm 2025 đã vượt quá 128 triệu USD. Một công ty khác, Nghiên cứu Xu hướng của Yi Lihua, đã bắt đầu các vị thế ETH có đòn bẩy cao bắt đầu từ năm 2700. Trong hai ngày qua, anh ta tiếp tục bán và bổ sung lợi nhuận, đầu hàng và đầu hàng. Hai người này đã đầu hàng, và đòn bẩy trên sân gần như đã bị xóa bỏ.

Các yếu tố thúc đẩy ở cấp độ vĩ mô

Ở cấp độ vĩ mô, việc một số cơ quan của chính phủ Mỹ đóng cửa, các cuộc đàm phán của Trump với Iran, việc Nga và Ukraine tiến hành một lệnh ngừng bắn thực chất, đây đều là những xáo trộn ngắn hạn. Nhưng động lực sâu hơn là trí tuệ nhân tạo nói chung AGI, điều này sẽ khiến ngành AI chứng khoán Mỹ tăng giá trở lại (NVIDIA, MSFT, GOOG, v.v.). Lĩnh vực kim loại quý đóng hai vai trò chính: chống lại sự sụt giảm của đồng đô la Mỹ và phòng ngừa rủi ro địa chính trị. Khi hai rủi ro này được dỡ bỏ (hòa bình giữa Nga và Ukraine, sự ổn định tạm thời của đồng đô la Mỹ), vàng và bạc sẽ không giảm mạnh mà sẽ rơi vào trạng thái trì trệ.

Tất nhiên, một số người tin rằng số lượng lớn vàng được mua bởi các thế lực bí ẩn là sự chứng thực cho việc quốc tế hóa Nhân dân tệ, trong khi việc mua bạc là nhu cầu khó khăn đối với công nghệ cao (quang điện, điện tử, chip AI). Logic này rất cốt lõi, nhưng nó sẽ không thay đổi mô hình sốc của kim loại quý trong thời gian ngắn. Thị trường tiền điện tử gắn chặt với chứng khoán Mỹ. Câu chuyện mà chứng khoán Mỹ có thể vay mượn là AI, và lần này AGI đặc biệt quan trọng. Nếu không, sau hòa bình giữa Nga và Ukraine, rất nhiều tiền có thể được rút khỏi Hoa Kỳ và quay trở lại Châu Âu, điều này sẽ gây ảnh hưởng tiêu cực đến các tài sản rủi ro.

Ở cấp độ kỹ thuật, hỗ trợ cơ bản và triển khai ứng dụng của làn sóng Tác nhân

Sau đó là cấp độ kỹ thuật. Sự kiện được đánh giá thấp nhất trong hai ngày qua là lễ ra mắt chính thức ERC-8004. Đây là một giao thức được Ethereum thiết kế dành riêng cho “các tác nhân AI không đáng tin cậy” và cung cấp ba mô-đun chính: đăng ký danh tính trên chuỗi, chấm điểm danh tiếng và đăng ký xác minh. Kết hợp với giao thức thanh toán x402 do Coinbase quảng bá, AI Agent cuối cùng có thể đạt được "khám phá không cần tin cậy, thanh toán liền mạch và cộng tác tự chủ".

Trong hai ngày qua, Moltbook (một mạng xã hội độc quyền dành cho Đặc vụ AI có nguồn gốc từ OpenClaw/Clawdbot) đã bùng nổ trên màn hình, với hàng triệu Đại lý giao lưu, đăng bài và thậm chí tạo ra "Chủ nghĩa giáp xác" trên đó. Các meme có chủ đề đại lý như $CLAW, $MOLT và $CLAWNCH trên chuỗi Base đã tăng hơn 10 lần trong thời gian ngắn và sau đó giảm trở lại, nhưng khối lượng giao dịch và hoạt động trên chuỗi vượt xa các meme truyền thống.

Không giống như Shitcoin trên BSC, đây không phải là một làn sóng cường điệu mà là tín hiệu cho thấy kỷ nguyên của các ứng dụng Đại lý đã thực sự đến. Vòng thị trường mới sẽ bị chi phối bởi “dựa trên công nghệ” thay vì “dựa trên câu chuyện”. Phần khái niệm Claw trên chuỗi Cơ sở đang trở thành trường thử nghiệm để triển khai Tác nhân: chuỗi công cụ Tác nhân gốc, chi phí thấp, thông lượng cao, tránh bẫy rỗng của meme Solana. Câu chuyện đầy cảm xúc vẫn còn đó, nhưng nó có xu hướng thực tế.

Hiệu ứng cộng hưởng giữa vòng tròn AI truyền thống và thế giới tiền điện tử

Đồng thời, sự cộng hưởng giữa vòng tròn AI truyền thống (OpenAI, Anthropic, v.v.) và thế giới tiền điện tử đang diễn ra. Cách tiếp cận của AGI đang thu hẹp khoảng cách giữa sự trì trệ của công nghệ mã hóa và vòng tròn công nghệ truyền thống trong hai năm qua. Sự xuất hiện của ngưỡng kỹ thuật bằng 0 đồng nghĩa với việc việc áp dụng các chức năng thị trường dọc sẽ được đẩy mạnh trên quy mô lớn. Hiện tượng “tiền xấu lấy tiền tốt” trong cộng đồng tiền điện tử trước đây sẽ thay đổi. Bởi vì phản ứng cảm xúc của Đặc vụ nhanh hơn, lan rộng hơn và thực hiện kiên quyết hơn con người. Ngay cả khi đó là một meme, con người cũng không thể vượt qua được lượng định lượng của Đặc vụ.

Kỷ nguyên định lượng số lượng vi mô đã thực sự đến: Đại lý có thể giám sát 24/7, các giao dịch vi mô, chênh lệch giá tự động và giao tiếp xã hội. x402 và ERC-8004 không còn là chuyện kể nữa mà đã bước vào kỷ nguyên ứng dụng bùng nổ công nghệ. Các dự án sinh thái Virtuals Protocol và Claw trên Base sẽ là những dự án đầu tiên được hưởng lợi sau đợt suy giảm này. Các lĩnh vực khái niệm móng vuốt là các lĩnh vực mới nổi: khi thị trường phục hồi, chúng tăng do nguồn vốn gia tăng; thay vào đó, khi thị trường giảm, chúng trở thành những lĩnh vực không thích rủi ro. Đây cũng là lý do tại sao meme không bao giờ chết, những câu chuyện luôn lặp đi lặp lại.

Giao lưu tại địa điểm: Sáu giáo phái bao vây Quảng Minh Định

Bên cạnh cuộc tổng thanh trừng, sôi nổi nhất là cuộc cãi vã của CEX tại địa điểm. Sau khi Chị Mu nổ súng vào Binance trong buổi phát sóng trực tiếp của Fox Business, chị đã trực tiếp chỉ ra rằng thủ phạm của 10.111 chính là Binance, đã gây ra rất nhiều sự lạm dụng trong cộng đồng bên ngoài. Sau đó, người sáng lập OKX, Star Xu đã đăng một loạt bài viết dài, cáo buộc Binance sử dụng hoạt động tiếp thị lợi nhuận cao 12% + chu kỳ ký quỹ kiểm soát rủi ro bằng 0 của USDe để tăng đòn bẩy, dẫn đến việc thanh lý chuỗi “nghiêm trọng hơn FTX”. Vào ngày 10.11, dư luận bị đàn áp nổ ra và sau đó toàn bộ cộng đồng tiền điện tử đã cùng nhau lên án. Có thể nói, sáu đại giáo phái bao vây Quảng Minh Đỉnh rất náo nhiệt.

Để tham khảo, Rebus dựa vào những người đam mê, hoạt động tiếp thị hấp dẫn và những câu chuyện tiết kiệm chi phí để chiếm lĩnh thị trường. Một khi công nghệ lặp lại xuất hiện, lợi tức về lưu lượng truy cập giảm dần và tất cả những nghi ngờ về mặt kỹ thuật từng bị dập tắt lại trỗi dậy.

Điều tương tự cũng xảy ra với thế giới mật mã. Những người có mối liên hệ sâu sắc với Đặc vụ sẽ được phục vụ trước tiên sau khi bản tường thuật kỹ thuật quay trở lại.

Đã viết ở cuối

Về việc có nên mua đáy hay không, quan điểm của tôi rất đơn giản: Lần trước tôi không mua với giá 80k. Bạn có thể vui khi thấy 98k, nhưng bạn cũng có thể vui khi thấy 75k; nhưng như Livermore đã nói, nếu bạn muốn biết mình thắng hay thua, bạn phải đặt cược.

Giao ngay + nắm giữ dài hạn các tài sản thuyết minh kỹ thuật là giải pháp chính xác để vượt qua chu kỳ.

Làn sóng Đặc vụ này là cơ hội Alpha chắc chắn nhất trong 5 năm qua.