DARIO의 최신 음성: AI의 너무 집중하고, 미래에, 5 10 년, 미국 주식에 진짜 반환은 부정적인 수 있었습니다

으로 Ray Dalio

: 딥 tide TechFlow

원본 링크: https://www.techflowpost.com/article/32073

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Bridgewater의 설립자 인 Ray Dalio는 X에 투자주의를 썼고이 시장을 썼습니다. 이는 몇 명의 거인이 지배 한 것입니다. 그의 판단은 어렵습니다: 높은 위험은 진실합니다, 낮은 반환은 관점입니다 - 진짜 미국 주식 반환은 다음 5 10 년에서 -10 %로 떨어질 수 있습니다. 그는 AI를 살지 않는 것을 조언하지 않습니다. 그는 AI에 모든 칩을 배치하지 않는 것이 좋습니다. 이것은 그가 50 년 이상 동안 수행 한 것, 투자 Grail, 그리고 지금 모두에 열려。

투자 원칙 : 당신은 무엇을이와 함께 할 것인가? 이름 *

이 노트는이 상황에서 게임에 투자하는 방법 말한다。

다리, 포커, backgammon 또는 체스로 상상할 수 있습니다. 그것은 당신의 회전입니다. 상황을 판단하고 조언하는 데 도움이되는 컴퓨터가 있습니다. 나를 위해 투자가 어떻게 느끼는지. 이 컴퓨터를 가지고 있거나하지 않은 경우, 나는 당신이 질문을해야합니다. 질문 : 나는 카드 데크로 이동하려고하는 방법 (즉, 시장이 지금처럼 무슨 힘이 영향을 미치는지)。

이 게임 나는 오랫동안 연주. 이 단계에서, 내 목표는 내 기법을 통과하는 것입니다, 그리고 한 단계 앞으로는 모든 사람들이 투자의 문제를 탐구 할 수있는 플랫폼이 될 것입니다, 그들이 수행해야하는 것을 반복하기 위해, 학습하고 싶은 것은, 그것을 할 것입니다. 나는 뭔가가 맞고 잘못되었는지 확실합니다. 그래서 당신은 특정 상황이있을 때, 당신은 자신을 묻아야, "나는이 상황에서 내기를해야?" 그리고 당신은 합리적인 대답을 줄 수 있어야한다。

나는 이제 시장이 지금처럼 보이는 것을 말하고 싶습니다, 나는 그것이해야 할 것 (그리고 내가 무엇을하고)。

우리는 무엇을 지금합니까

오늘 가장 중요한 조건은 무엇이며 어떻게 베팅해야합니까

그것은 나에게 보인다 - 그리고 아마 모든 사람에게 - 우리는 지금 시장에서 매우 작은 회사, 놀라운 새로운 기술 (대부분 AI)와 블록에 집중, 전체 시장을 지배. 이 회사는 시장 가치의 높은 비율을 대표하고 시장과 경제에 큰 영향을 미칩니다. 이 시점에서 새로운 기술 블록은 세계 주식 시장에 전달되는 회전의 흥분, 불확실성 및 변동성의 큰 거래를 수집합니다. 이 판의 상승과 불확실은 아주 중요합니다。

이 외에도 여러 가지 똑같은 중요한 변수가 있습니다. 즉, "five powers": 첫째, 부채 및 돈으로가는 것은 무엇이며 두 번째로, 정치 및 사회 문제로가는 것은 (세금 수익 및 기타 정치적으로 구동되는 시장 요인에 상당한 영향을 미칠 것), 그리고 세 번째로, 시장 (그들의 전쟁과 같은), 네 번째로, 자연과 새로운 기술로 무슨 일이 일어나고 있는지. 나는 내 투자 시스템에 이러한 조건을 넣어, 그에 베팅하는 방법을 알아낼 것이다, 나는 내 자신에게 베팅하는 것을 궁금。

베팅을 수행하는 방법을 고려하면 가장 적절하고 명확하다는 질문은 다음과 같습니다. 새로운 기술에서 큰 디스크 인덱스 (예를 들어, 규모 500)에 의해 이미 의존하는 것보다 더 큰 범위에 베팅하려면 플레이트 또는 당신이 생각하는 기업과 일치하기 위해; (b) 지수와 유사한 무게를 유지; 또는 (c)이 농도에서 분산 될

거의 모든 사람들이 최고의 자산을 사고 싶어, 그들은 그렇게하고, 새로운 기술은 거의 모든 것을 바꿀 것 같다. 그러나 역사는 우리에게 가르쳤다, 사이클의이 단계에서, 사람들의 대다수는이 기술을 생산하는 몇 가지 주요 회사에 칩의 높은 비율을 넣어 실패했다. 이 뒤에 논리가 있습니다. 그것은 어떻게 될 수 있습니다. AI는 참으로 독특하지만 독특한 역사에 많은 새로운 기술이 있습니다. 당신은 그들을 볼 수 있습니다. 당신이 그들을 무시하기로 선택한 경우, 당신은 왜이 시간을 같은 좋은 이유를 제공해야합니다。

위험은 매우 높습니다

과거의 모든 훌륭한 새로운 기술의 이야기는 같은 방법으로 수행되고 같은 논리. 높은 위험, 훌륭한 UNCERTAINTY와 결합, 이 새로운 기술 회사의 고유 한 속성입니다. 비슷한 상황에서의 성능에 다시보고, 당신은 결국 긴 실행 (예 : MICROSOFT 및 APPLES)에서 승리 한 그 혁명 회사가 유사한 순간에 떨어졌다는 것을 찾을 수 있습니다. 그리고 누가 성공하고 누가 잃을 것이라고 판단하는 것은 쉽지 않습니다, IBM과 같은 경우. 그리고 이러한 모든 사례를 보면, 새로운 기술 회사의 미래가 매우 불확실하고 그 성격입니다。

예를 들어, 그들은 너무 많은 또는 너무 작은 캐스팅. 그 이유는 그들이 하지 않는 경우, 그들은 잃을, 하지만 그들은 정확히 미래 예측할 수 없습니다, 그들은 그들이 과잉 하는 경우 알고 수 없습니다. 더 많은 투자 비용이 있습니다。

그들은 정확하게 그들에 영향을 미치는 모든 변화를 예측할 수 있습니다, 그 아우터 포함 — monetary 조임, 전쟁, 세금 upheavals. 그래서 그들은 모두 큰 상승과 다운을 경험, 첫 번째 흥분 투자자, 그때는 절반을 죽음에 스카우고 그들을 씻고, 그래서 시장 변동성 확대된다. 더 아래로: 이 새로운 기술, 새로운 회사, 이전 세대를 분해 할 수 있었다, 그들 중 대부분은 새로운 기술, 더 새로운 회사, 그리고 지금 불가능한 방법으로 끝에서 될 것이다. 우리는 오늘이 회사에 같은 일이 일어날지 여부에 대해 생각해야합니다. 퀀텀 계산의 효과는 " 알려진"의 하나입니다. 아직 상상하지 않은 사람들은 어떨까요

경쟁사에 대한 위험은 무엇입니까? 예를 들어, 중국은 AI 기술을 생산하고 배포하고 있으며 중국 정책 제작자는 경제 및 AI의 완전히 다른 전망을 가지고 있습니다. 우리는 새로운 기술의 전쟁에, 우리의 지도자는 그들이 이길 것을 믿는다. 중국의 관점에서 AI는 엄청난 생산성 배당과 생활 표준을 전체로 올리는 능력 때문에 저렴한 가격으로 무료로 사용할 수 있어야합니다. 그들의 관점에서, 이익은 덜 중요했다, 그리고 중요한 것은 이러한 새로운 기술을 사용하여 많은 사람들의 전반적인 이점이었다. 자동차, 태양 전지 패널 및 배터리로 국제 시장에 경쟁 할 것으로 기대합니다。

이 상황은 우리에게 수업을 가르치는 역사의 많은 순간과 유사합니다. 네덜란드 제국의 끝에서 네덜란드를 가로 지르는 영국 역사의 도움이 될 수 없습니다, 조선 및 기타 중요한 산업에서 영국 제국의 시작. 대만 주변의 정치 분쟁도 있습니다. 중국이 "동경 게임을위한 도구"로 대만에서 칩을 낼 수 없습니다. AI는 재산 세금 및 기타 세금 상승과 같은 다른 위험이 있습니다. 이것은 이러한 주식에서 많은 양의 자산을 판매 할 수있는 사람들을 강제 할 것입니다. 예를 들어, 회사의 확장을 제한 할 수 있습니다。

그리고 나는 당신에게에 대해 걱정하는 것들의 목록을 줄 수 있습니다, 나는 당신에게 내가 내기를 원하는 훌륭한 기회의 동일한 긴 목록을 줄 수 있습니다. 나는 이러한 위험이 끝났는지, 또는 AI를 구입하지 않는다. 나는 단순히 시장의 농도의 부족한 위험이 있다고 말하고, 당신은이 상황을 싸우는 방법을 알고 있어야합니다. 모든 유사한 사례의 내 연구에서, 로직에서, 나는 위험이 높고이 상황을 다루는 가장 좋은 방법은 다음과 같습니다 :

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당신이 알 수 있듯이, 내 류토닉은 흩어져, 내 "investment Grail"는 15 관련, 위험 균형있는 위치에 대한 탐구입니다. 다른 단어:

"좋은 베팅의 완전 분산 조합은 집중 베팅 (높은 수익 위험과 동일한 위험에 더 나은 엔지니어링 반품)을 이길 것입니다. 더 많은 위험은 시장의 세그먼트에 집중되어, 시장이 자연적으로 훌륭한 불확실성을 가져다주는 새로운 혁신적인 기술에 의해 구동 될 때 특히 분산되어야한다

그것은 의견이 아닙니다. 그것은 수학적인 특정입니다. 예를 들어, 예를 들어, 베팅의 반환 위험은 0.3 (예, 반환의 6 퍼센트는 일반적으로 주식의 수준으로 간주되는 표준의 18 퍼센트입니다), 5, 10 및 15 관련 베팅의 비교가 개최됩니다 : 나는 동일한 6 퍼센트 반환을 얻을 수 있지만 표준 차이에 의해 측정 된 위험은 8 퍼센트, 6 퍼센트 및 5 퍼센트 각각입니다. 다른 말에서, 15 좋은 관련 투자 증가 내 반환 위험 4.3 배 (0.3에서 1.29). 당신이 원하는 경우, 당신은 그것을 활용하고 같은 위험에 훨씬 더 높은 수익을 얻을 수 있습니다. 그것은 진실이다。

내 신뢰에 대한 이유가 반환, 내가 실제로 내 50 년 투자 경력에 주어진 반환, 그리고 확률의 논리 : 베팅을 분산하고 그들이 원하는 휘발성의 수준으로 이동, 장기적 수익은 가장 투자자 선호하는 농도보다 훨씬 더 나은 것입니다. 더 구체적이고 분산 된, 당신은 어떤 집중 베팅보다 더 나은 위험 부담 비율을 얻을; 다음 당신이 원하는 위험 수준으로 이동, 당신은 그 위험에 다른 것보다 더 높은 수익을 얻을。

나는이 공개를 했으므로 이제 "더 이상 비밀이 없습니다." 그러나 나는 거의이 방법으로 투자 전략에 대해 생각하는 사람들을 만나 - 그것은 말하고, 그 중 일부는 잘 구조화 된, 잘 분산 된 베팅의 세트를 함께 넣어하고 싶어합니다. 좋은 변환 업계에서 몇 주 동안 단일 농도보다 훨씬 더 악화 될 것입니다. 대부분의 사람들은이 주식에 대해 생각, 산업이 올 것 여부, 그리고 방법. 건축하고 싶지 않은 사람들 사이에 큰 간격이 있습니다. 나는 더 완료 될 수있는 기회를 찾을 수 있습니다。

이 모든 기초에, 그것은 당신이 얼마나 큰 내 농도가되어야하는지 물어 져야하고, 그 다음 퍼져야하는 방법을 생각하는 것 같다。

반환은 낮습니다

높은 위험은 불완전한 사실입니다. 그리고 나는 아마 잘못 된 아이디어를 줄 것이다. 예상 수익은 낮습니다. 이것은 내 valuation 분석과 내 폼 인디케이터 읽기를 기반으로합니다 -- 다음 5에서 10 년 동안 주식에 실제 수익은 약 -5 ~ -10 퍼센트이지만이 숫자는 매우 불확실합니다. 이 주식은, 내 전망에서, 높은 위험이 높은 긴 이해 자산, 그것은 믿을 수 없을 정도로 먼 미래를 볼 수 있기 때문에, 그들은 비싸고 불확실합니다。

내 연구 팀의 질문

가장 최근의 회의에서, 팀의 일부 구성원은 나에게 물었다 : "시장이 잘못되는 그런 방법으로 구성된다는 것을 생각하십니까?" 예를 들어, 일부 투자자는 AI 주식에 예상 수익이 매우 높다는 것을 믿는 예를 들어, 예를 들어, 이러한 높은 시장 가치에 대한 업계 계정이 인덱스에서 자연적 인 경우 예를 들어, 예를 들어, 많은 투자자가 이러한 주식을 구입하는 것은 스마트하고 신뢰할 수있는 미래 이익이 무엇인지 파악하지 않고 산업에 대한 열정적 인 거래가있을 때이 주식을 사는 것이 얼마나 많은 투자자가 될 것인가?

내 대답

가격 증가에 대한 다양한 이유가 있습니다, 모든 좋은 것. 일부 투자자는 가격에서 별을 얻고 그들이 기본 가격으로 매력적인 상대를 찾기 때문에 그들을 밀어; 몇몇은 이 중대한 새로운 기술이기 위하여 고려하기 때문에 이 주식을 붙들고, “좋은 주식”의 인식으로 주식에 있는 상승을 보십시오; 다른 사람은 색인 노출을 붙들고 수동으로 그(것)들에 무거운 무게를 두었습니다. 내보기에서, 당신은이 문제로 투쟁하고 당신이해야 할 일을 파악하려고 할 수 있습니다; 당신은 당신이 자신감에 대한 충분한 정보가 없기 때문에 투쟁 할 필요가 없다는 것을 인정 할 수 있습니다. 당신은 완전히 말 할 수 있습니다, "나는 충분히 모른다, 나는 그것을 내기를 원하지 않는다." 그리고 난 정말 하지 않았다。

나는 포인트로 올 필요가있는 아이디어, 내 포인트는 돈의 비트의 가치가있다, 그러나 현실은 당신이 도박에 충분히 신뢰할 수있는 전망의 포인트가없는 것입니다. (주의: 명확하게하기 위해, 나는 더 많은 베팅이 만들지 않는다는 것을 건의하지 않습니다 - 당신은 당신이 투자의 어떤 종류로 돈을 넣기 때문에, 또는 현금으로, 대부분의 사람들은 장기에 최악의 투자인 가장 낮은 현금 위험이라고 생각합니다. 나는 당신이 어떤 전술적 판단이 없다는 것을 제안한다. 어떤 시장이 좋거나 나쁘다, 당신은 베팅을 확산하는 방법을 알고. 이 접근법은 균형 잡힌 전술적 판단이 없을 때 자산의 전략적 포트폴리오가 있습니다. 그러나 나중에 논의 될 주제입니다

그래서 나는 내가 알지 못하는 것을 알고있는 것이 중요하다고 생각합니다, 나는 내기하지 않을 때 결정, 내가 알고있는 것을 알고, 내기。

더 쉽게 넣기 위해, 나는 원칙에 믿기 때문에, 종종 베팅에 초점을 맞추기 위해 충분한 정보를 얻기가 어렵기 때문에, 행동의 가장 자신감과 관련 베팅 만 형성 할 것입니다, 그 다음 위험의 원한 수준으로 포트폴리오를 돌려. 이것은 나의 투자 grail입니다。

이 시점에서, 카드의 현재 데크의 얼굴에, 나는이 기술 구동 시장과 다음 큰 초점 노트에서 다음에 무슨 일이 일어날 것만큼 충분히 명확성이 있다고 생각하지 않습니다. 내 전망에서, 농도를 피하고 탈중앙화는이 "알 수없는" 접근법을 다루는 가장 좋은 방법입니다. 나는 당신의 교과서에 읽은 이론에 대해 알고있다. - 기본적으로 시장의 작품을 말한다, 그래서 당신은 시장에서 믿는 것이 좋습니다。

정상까지, 우리는 지금 혁명적인 새로운 기술의 주위에 극단적으로 집중된 시장이 있습니다, 새로운 기술 주식의 매력과 흥분을 섞기 위하여 주의해야 하고, 그 후에 뒤에 주의를 떠나고 베팅의 높 탄력있는 수영장을 붙들 -- - 특히 우리가 다량 더 낮은 위험으로 매력적으로 돌려보낼 수 있던 때。

Appendix : 나는 투자 고문이되기를 원하지 않기 때문에 내 파악 또는 전술 심판을 공유하지 않습니다. 그러나 나는 곧이 판단 뒤에 중요한 관점의 일부를 공유 할 것이다, 내 거품 표시와 논리 뒤에。