글로벌 기술 붕괴 : AI BULL CITY의 또 다른 스트레스 테스트

본래 근원:벽 거리에서 당신을 참조하십시오

6월 23, 서울, 한국。

2 P.M.에, 한국 교환은 녹아. KOSPI 지수의 8 퍼센트의 급격한 하락 후, 거래는 20 분 동안 중단되었고 8203.84 포인트에보고 된 것과 같이 9.99 퍼센트의 하락으로 결과적으로 검색을 재개했습니다。

그리고 몇몇 수는 판매의 고도를 도배했습니다

TRISTAR 전자는 센트 당 12.31에 의해 떨어졌다 및 SK 헤르클레스 12.47 퍼센트. 회사 모두는 하루에 약 71 퍼센트에 기여했습니다. 하루의 길이는 3.55 퍼센트로 떨어졌다, 70,000 포인트를 떠나. NASDAQ는 100개의 미래에 3.01 퍼센트를 떨어뜨리고 필라델피아 반도체 지수는 7.7 퍼센트로 하락했습니다. 판의 앞에 5 퍼센트의 하락, 미국 빛 기술에 있는 8 퍼센트 및 AMD, 인텔, 앱스, 팔 및 ASMEH에 있는 7 퍼센트가 있었습니다。

레버리지 ETF의 붕괴는 모두 더 많은 경보입니다. 한국 ETF가 하루 32 퍼센트로 떨어졌고 반도체 ETF가 17 퍼센트로 떨어졌습니다。

KOSPI는 한국증권시장의 역사 5위입니다. 지난 같은 날카로운 가을은 2008 년 10 월에 발생했습니다。

그러나 2008는 명확하고 극적인 중단이었습니다. 2026년, 글로벌 경제가 성장하고 있으며, AL REVOLUTION RAGING과 KOSPI는 여전히 글로벌 상승의 선두주자였습니다。

그래서 진짜 질문은: 무슨 일이, 그리고 왜。

방아쇠 점: 3배 신호 resonance

타임 라인에서 다시 찾고, 충돌의 직접 트리거는 24 시간 이내에 세 신호의 공명이었다。

첫번째 짐: SK HERCULES는 HBM4 확장을 느립니다。

지난 6월 23일, 한국 언론은 SK HERCULES가 HBM4의 확장을 느리고 GDRAM에 초점을 맞출 것이라고 보도했다. HBM (높은 대역폭 기억)은 세계 생산의 유일한 공급자로 SK HERCULES와 삼성과 더불어 AI 칩의 핵심 보충이고, HBM4의 공급 그리고 수요에 시장 CONSENSUS는 “공급과 수요”를 향한 거의 1 면입니다。

HBM4는 글로벌 AI 인프라 경쟁에서 가장 식별 된 병목 중 하나입니다. 시장은이 병목의 심각도를 의심하기 위해 시작될 때, 결과는 종종 믿음의 부활입니다。

두 번째 가장 중요한 것은 미국 달러의 앞에 만들어진 이익입니다。

수요일 (25 6 월), 미국 빛 기술은 분기 재무 보고서를 게시합니다. U.S.-Anthropic co-operation의 이전 뉴스의 결과로, 미국 공유 가격은 년 동안 300 % 이상의 모든 시간 높은 도달했습니다. Goldman Sachs Trading Department에 따르면, "투자자는 금융보고 이전에 초기 글다운에 대한 조건을 생성 할 것으로 예상됩니다."。

기대에 의해 구동되는 시장에서는, pre-fiscal 위치 조정은 재정적인 자체 보다는 더 쉽다。

셋째: 한국 규정은 ETF의 레버리지를 경고합니다。

6월 22일( 붕괴 전날)에 한국 금융 감독청 이사인 LEE QINGJIN은 공개 성명서를 작성했습니다. 그는 “완전” 삼성전자와 SK 헤르쿨스를 추적하여 단일 레버리지 ETF를 멈추지 않았으며, “몰”이 DIASPORA의 비용으로 수익을 창출할 수 있게 한다는 주장을 주장했습니다。

이것은 순항 근처에 시간입니다. 규제자가 공개적으로 시장의 구조적 인 문제가 있음을 인정하면 직접 공황을 유발합니다。

증폭기: 한국 시장에서 3개의 레버

위에서 언급 한 트리오 그라피티의 정체성은 깊이를 활용한 시장 구조를 파괴하는 것이 매우 훌륭합니다。

동시에 실행되는 3개의 증폭기가 있습니다。

증폭기 1: 대량 financing는 항상 높습니다。

한국어 diaspora는 "볼드에." 그러나이 라운드의 레버리지는 이전에 알려지지 않은 수준에 도달했습니다. 한국의 diaspora 균형은 붕괴 전에 레벨을 기록하기 위해 계속되고, Goldman Sachs는 붕괴 후에 그의 분석에서 진술했습니다: "한국 주식 시장의 상승은 대담한 구매자로 diaspora에 점점 의존합니다."

증가 레버리지의 나선형에서, 마진 바이어가 회전되면, 역 드롭과 푸시를 트리거합니다。

증폭기 II: 레버리지 ETF는 혼자 $30 억으로 확장합니다。

한국 시장에서 가장 독특한 문제입니다. 약 $ 9.1 억의 ETF 자산의 단일 레버리지 만, CSOP는 약 $ 21 억의 결합 된 규모에 홍콩에서 SK HERCULES 및 SAMSUNG ETF를 두 번 발행했습니다. 더 많은 $ 30 억. 해안 제품 중 92 퍼센트가 대량으로 개최되었습니다。

ETF의 단일 레버리지는 구조적 특징을 가지고 있습니다. 그들은 매일 반향되어야합니다. 가격 하락할 때, ETF는 더 많은 주식을 판매할 필요가 있을 것입니다 판매하기 위하여 각자 강화 압력을 창조하는 MULTIPLIERS를 유지하기 위하여. 규제자가 이러한 제품이 제한 될 수 있음을 알 때, 판매되는 첫 번째 제품은 제품 자체가 될 수 있습니다. 그리고 그것의 하단 표준。

한국 금융 감독 당국은 단품 제품에 대한 무역위원회가 $ 3 억과 $ 6.4 억 사이에서 있다고 추정합니다. 디아스포라의 투자 수준을 높이는 것과 같은 측정을 고려하여 상인의 교육 테스트를 강화하고 단일 ETF의 크기에 천장을 뚫고 신제품을 제한하고 가격의 편차에 MORATORIUM을 강화합니다。

그들은 토지 또는 아닙니다, 그들이 보내는 신호는 충분히 명확합니다: 레귤레이터는이 라운드에서 증가의 상당한 비율이 합리적 가격과 단계가 있다는 것을 믿는다。

증폭기 III: 국가 annuity 사고는 판매인이 되었습니다。

한국 국가 공성 (NPS) - 한국 최대 연금 기금 - 추락의 첫 6 일 이내에 KOSPI에서 약 1 억 달러를 판매, 6 월에 누적 그물 판매에서 1.5 억 달러와, 2021 년 4 월 이후 기록 된 가장 큰 그물 판매。

NPS 가동은 근본적으로 재편성되었습니다: KOSPI에 있는 이전 지속적인 증가는 대략 28.8의 천장을 초과하는 30의 퍼센트에 국내 주식 위치를 밀어주었습니다。

그러나 포인트는 마진 자본에 매우 의존하는 시장에서, NPS, 이는 핵심 안정 구매자이었다, 갑자기 바이어에서 판매자로 전환, 이는 시장에서 하나가 될 수 있다는 것을 의미 "캐치"판매。

Goldman Sachs Analysts의 말에서 "소위 이론적 제약은 관찰 가능한 흐름 현실이되었습니다."

거품 debate: 언제와 어떻게 깊은

충돌 후, "AI 거품"을 자연적으로 표면화。

그의 클라이언트가 충돌의 날에보고, Chris Cha, 골드만 Sachs의 수석 한국 접촉 상인, 명확한 문자화를 준 - 흐름 실패 :"저는 여전히 스토리지 사이클의 건설적인 전망이 있으며 KOSPI가 예상되는 것을 믿고 있습니다. 그러나이 라운드 상승은 점점 기술적으로 민감한 구매자에 의존하고, 따라서 모바일 모멘텀의 붕괴에 취약하다. "

즉, 중간 및 장기 논리가 변경되지 않았지만 단기 시장 구조는 매우 중요한 점입니다。

미국 실버의 양화 신호 : NASDAQ는 버블 영역에 접근하고 있습니다。

충돌하기 전에 며칠 전, 미국과 실버 strategists는 NASDAQ 100 지수가 0.8의 수준에 가까운 것으로 보여준 보고서를 발표했습니다. "일반적으로 단기의 두 끝에서 더 높은 위험을 의미합니다." 기술 및 반도체 단위는 "extreme Bubble price 추세"를 보였습니다。

그러나 그것은 또한 말을 흥미로운, "AI 거품은 완전히 형태에 년 걸릴 수 있습니다. 역사는이 지표가 추세의 끝보다 단계 백의 표시를 제공 할 수 있음을 보여주었다. "

Li Bei의 경고: 방아쇠 상태는 나타났습니다。

투자자에게 편지에서, 개인 모집자 LI BAE는 또한 AI 블록에 자신의 VIGILANCE를 표현했다. 그녀의 의견에서 AI "폼의 파열에 대한 방아쇠가 등장했습니다."。

세 개의 목소리가 3 차원으로합니다. Li 's say "now", Goldman Sachs는 "Panic"라고 말하며 Silver는 "또 다시 말하지만 첫 걸음."라고 말합니다。

ETF, 벌크 파이낸싱, 역동적 인 거래의 깊이, "단계 보정"과 "폼 파열"을 활용함으로써 시장 경계에 주목할 가치가 있습니다. 매일 방울의 10 %가 녹아있다. 10 % 이상이면 어떻게됩니까

Mirror: SpaceX는 같은 이야기를 알려줍니다

서울에서 뉴욕으로 눈을 이동하면 거울을 볼 수 있습니다。

SpaceX는 목록 후 3 일 떨어졌다 — 이상 16 에 센트 19 6월, 에 대해 5 에 센트 22 6월 그리고 계속에 떨어지는 23 6월 — 3 일 동안 시장 가치 평가는 약이었다 $600 억, 그리고 초기 오프닝 가격은에 떨어졌다 $150, 또는 약 $147。

더 흥미로운 사실은 SpaceX가 첫 번째 부채를 발표 한 사실입니다. AI 인프라의 $ 20 억을 금융 - 주식 가격이 급격히 하락 한 동시에. 일반적으로, 기업은 금융 어려움이있을 때 부채를 지불해야합니다. 그러나 SpaceX는 반대 위치에 있습니다 : AI 자본 지출 이야기는 탄약의 일정한 흐름을 필요로하고, 주식 가격의 감소는 주식 자금 조달을 위한 창을 닫습니다 -- - Debt는 달리를 유지하기위한 마지막 옵션입니다。

SpaceX와 South Korean 반도체 사이의 공명은 일반적인 문제를 밝혀줍니다. AI 테마의 자본 시장은 "In 상상력"에서 "컬렉션 반환"으로 이동합니다。

투자자가 회계를 시작했을 때 HBM4 확장을 얼마나 느리게 했습니까? GPU 임대 가격은 얼마였습니까? AI 수익은 자본 지출을 커버 할 때? — 시장 가격 논리가 변경되었습니다。

전방: Mi-ray 시험

충돌 후, 모두가 날짜로 바뀌었다 : 25 6 월。

미국 금융 -- 이것은 충돌 후 기술 단위가 직면 한 가장 직접 "trial"입니다。

Bloomberg는 Piperstone strategist Dilin Wu를 인용합니다. "이 주 금융 보고서는 실제 테스트입니다. 강력한 성능은 삼성 및 Hercules를 긍정적 인 방향으로 안내합니다. AI 하드웨어 트랜잭션의 하단 논리가 여전히 유효하다는 것을 알려줍니다. "

2개의 논리적 가능성이 있습니다:

Scenario 하나: 기대의 앞에 아름다움 빛나는 모른다. 강력한 금융 보고서를 통해 Migwang 손이 낙관적 인 지도를 제공하면 현재 판매 라운드가 신속하게 정확 할 수 있습니다. 불확실한 창고를 떠나면 성의 결정에 의해 대체됩니다。

Scenario 두: 예상대로 좋은나는 모른다. 아름다움의지도가 실망한다면, 현재 판매의 라운드는 기본 수준에서 검증 될 것입니다. - 유동성의 특성은 반전되고 믿음 수준에서 붕괴로 변환됩니다。

시나리오에서 KOSPI 용융은 "기술 단계"로 표시됩니다. 시나리오 2, 그것은 표시 될 것입니다 "아이 불의 도는 포인트."。

수요일 밤 시장에서 주어진 대답은 목요일 아침에 아시아 시장의 방향을 결정합니다。

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6월 23일의 날카로운 가을은 SK HERCULES HBM4의 단일 메시지 + 레버리지의 구조적 취약점 + NPS 리밸런싱의 예상치 못한 판매자 + 미국 전에 피할 작업의 결과로 기술 수준에서 해석 될 수 있습니다. 네 하비 요인은 24 시간 이내에 공명의 결과입니다。

그러나 이것은 기술 해석입니다。

AI BULLS CITY가 이러한 직책에 도달했을 때 더 깊은 문제는 역사의 극대에 도달했습니다. 상승 드라이버는 기관에서 흩어져있는 가구로 이동했으며, 무역 구조는 제품 깊이를 활용하기 위해 연결되었습니다. 인플레이션 및이자 이자율 하이킹은 위험이없는 관심을 갖게 될 것으로 예상됩니다. 구조적 인 휴식, 거의 빨리 또는 나중에。

사이트맵 용융은 거울입니다。

거울은 모든 시장 참가자가 같은 narrative를 활용할 때, narrative의 역 개정 - 그러나 빠르고 깊은 - 사고로 간주되어야한다。

투자자를 위해, 단지 하나의 질문 왼쪽: 얼마나 큰 당신이 "콘텐츠 보유"에 응답하려고