戦争のPerp DEXの中間フィールド:失われた、自己保存および後で

By Zhou, チェーンキャッチャー

先週のHyperliquidの取引量は約15億ドルに達し、原油、金、銀などの大きな商品関連の契約は、主要な運転力になります。

油価格が急激に変動するにつれて, Hyperliquidの原油の単日取引量が上回る $2.2 億, ビットコインの後に。

イランエスカレーションの状況は、ホルムズの海峡が急いでいました。週末はCMEがクローズされ、グローバルトレーダーは価格の発見を求める集中型の取引所のチェーンに入りました。

同時に、分散型パーマネント契約の市場の大部分を占めるGMX Labsは、初期のファウンダー主導型モデルが持続可能になり、従来のリーダーシップ構造への移行を求めることを認め、オープンにCEOをリクルートしています。

一方は、従来の金融からスピルバー需要を引き継いでいますが、もう一方は再バランスをとっています。

なぜ GMX と dYdX が失敗したのですか

GMX Labsのアナウンスを見ると、CEOの候補者は、DeFi、CeFi、伝統的な金融および科学技術業界をカバーし、安定した通貨で支払われたUS $ 150,000とUS $ 200,000の間での基幹報酬を得て、合意されたコストの増加に直接リンクされたパフォーマンス。 提案は、DAOガバナンス投票で1セントあたり96.42によって採択されました。

圧倒的なコミュニティコンセンサスが、伝統感覚でキャリアマネジャーを導入することに決めた、まともな合意。 つまり、古い草の根モデルはもはや生存できないこと、そして彼らが考えることができる解決策は、伝統的な経営管理に近づくことです。

dYdXの状況は悪化しています。 2023年の初めに、dYdXは、デセンタールの永続的な契約、ほぼ単一の世帯のサイズのための市場で73パーセントを占めていました。 2024年末までに、その数字は単一の数字に落ち、その通貨価格は90パーセント以上下落しました。

今日、メディアの2つの合意のニュースは、製品アップグレードや市場シェアではなく、トークンの買い戻りではありません。 合意の戦略的焦点は、勝った市場株式ではなく、トークンの価値を維持することに焦点を当てたときに根本的にシフトしました。

GMXとdYdXの低下の理由は複雑です。

まずは出発点です。 OKX Venturesは、2021 dYdXが取引で約9億ドルに単日取引をプッシュし、コインベースを超えると報告しています。 この図はトークンのインセンティブによって生成され、ユーザーは実際の取引ではなく、ブラシで報酬を受けています。

より深刻な結果は、データが偽りの1つではなく、チームが真の製品信号として偽のユーザーフィードバックに反応し、反復的な方向が始まりから失われているというわけではありません。

第2は建築の質問です。 GMXは、マルチアセットの流動性プールと予測者のモデルに従います。 設計は2021年に、AMMモデルが実行可能なオプションだったとき、TAIFENGチェーンで実行される注文書で正当化されました。

しかし、アーキテクチャは、量子化された天井を持ち、合意が運ぶことができる総オープンコントラクトサイズは、天井が取引規模の上限をロックするTVLと同じくらい大きいです。

LPは、リスクを積極的に管理する能力のないすべてのトレーダーに集合的な対向として機能し、プロマーケターは、そのような条件下で入るのに、そのような障害物の深さを制限するのに、当然のことである。

dYdX は注文書の方向を見て、Cosmos に移動して独自のアプリケーションチェーンを構築することにした。 技術的な判断は正しいですが、実装の問題があります。 移行後、ユーザーは新しい財布やクロスチェーンアセットブリッジに適応し、摩擦コストが大幅に増加しました。 さらに重要なのは、V4バージョンのプロトコルコストはトークンホルダーではなく認証者に移動し、成長配当のコミュニティの認識はゼロです。

第3位は勝者の判断です。 GMXは、モビリティモデル、チェーン上でdYdXの賭けに賭けますが、このトラックには2つの実質の勝ち点があります。ビジネス環境のパフォーマンスと密度。

OKX Ventures は、永続的 DEX のほとんどが、信頼レベルの集中化のリスクを単純にシフトし、実装と清算の可視レベルが低下し、その偏差は、実際の製品の問題ではなく、物語として扱われました。

dYdXは、生活空間の順守と肯定的な競争を迂回することにより、米国ユーザーにオープンし、持続可能性のための総合的な株式契約に変わりました。 GMXは、組織のアップグレードで戦略的な債務をカバーするためにCEOを募集しています。 これらは、適切なセルフヘルプアクションですが、原因ではなく、結果に依然として対処しています。

後半のロジック

Hyperliquid が 2023 年にオンラインで行なったとき、GMX と dYdX は、このトラックで主要なプレーヤーを残しました。 VCの支持や大規模な出版物がない、資金調達はありません。

初期成長が遅い。 コールドスタート時に蓄積されたトレーダーやマーケターの限られた数、および長期の貧しいプラットフォームデータにはトークンのインセンティブはありません。 HLP TREASURYの利益と損失は、チェーン上でリアルタイムで検出され、お金を置くことを喜んでいる人々を引き付けていますが、その時点で、これは明らかな利点ではありませんでした。

技術的なルートで、創設者、ジェフは、アウトセットから自分のL1を構築し、完全なチェーンオーダーブックを作るために選びました。 この背後にあるロジックは、完全に透明なチェーン環境によって、マーケターは異なる種類のトランザクションフローを識別し、その価格設定戦略を調整することができます。

このアプローチは、dYdX 移行アプリケーション チェーンに従うか、または prophecies に依存する GMX パスに従うことは不可能になりますが、底から再構築します。 Doctrineは業界内で論争が残っていますが、Hyperliquid ' s製品の方向への明確なリードを提供します。

従来の資産のレイアウトでは、HIP-3は10月2025日にオンラインで、暗号化されたアセットを使用して、市販のエコロジーに蓄積し、金、銀、原油に続いています。

報告書は、dYdXが2024年にライセンスされていない伝統的な資産市場を導入したとき、Teslaの合成株式の毎日の売上高は4,000ドルで、トルコリラはゼロであったと述べています。 ビジネスマンの存在がなければ、資産はゼロです。

Hyperliquidのアプローチは、マーケターが成熟したと資産クラスを拡大することだったので、イラン危機が噴火した時、取引量に巻き込まれた。

CoinGeckoによると、Hyperliquidのサイズは、約54パーセントの持続可能DEXのうち、残りの9分の合計を上回っています。

2位のAsterとHyperliquidは、ほぼ同時に入力され、Hyperliquidは後方ですか

Aster CEO Leonard氏はインタビューで「dYdXが現れたとき、私たちはチェーン上で何かをビルドしようと始めました。Asterの初版であるApollo X。それ以来、コントラクトデックスはいくつかのサイクルを通過し、GMXのようなプロジェクトは時代を代表するものを発表しました。そして、私たちは市場が本当に必要とするものをビルドしようとしてきました。だから今、私たちはAsterを持っています。」

また、アスターのパスはグラデーションです。 AMMモデルから、注文書を注文書に時間をかけて追加し、透明な市場の制限のためにプライバシーオーダー機能が作成されます。 各ステップは市場のフィードバックに応答し、各ステップは健全なプロダクト決定です。

要するに、その定義ではなく、常にコースをフォローしています。

製品を早期に公開しないでください

暗号化業界では、技術的なパラダイムスイッチは高速で、増分整合性は、常に時代の勝者に追いつくことを意味します。

このトラックは再調査され、まだあります。

暗号化業界はよく見なされず、才能と資本の多くが撤退されています。 しかし、人が残っているため、技術ウィンドウはすぐに埋められず、ビルダーに残った時間はより適切になります。 インフラストラクチャが反復的、L2成熟、アプリケーションチェーン作品、チェーンオーダーブックが実行できるたびに、新製品の可能性が開きます。

プレエンティブな利点は、従来の業界よりもはるかに脆弱です。これは、古いプレーヤーへのリスクと新しいプレーヤーのための実際の機会です。 特にAIツールの時代には、生産性のギャップを水平にし、均質化競争が上昇し、それは単に良い製品で構築することがますます困難になっています。

過去1年間に起業家精神の教訓をまとめて、Particle'sの創設者はスタンフォードのGoogleの創設者Sergei Brinを引用しました:あなたの製品を早めに公開しないでください。 シグナルが未熟にリリースされると、デリバリーラインに縛られ、自分が何をすべきかを実際に終わらせる時間がないことを意味します。

なので、ビジネスを始めるのに問題は、それがどれだけ速く行くのかではなく、このトラックが終了した場所を把握することです。

特定商取引法に基づく表示

GMXのCEOの採用は重要ではありませんが、一部時点での脚注として閲覧することができます。

持続可能な DEX の起業家精神の配当の第1世代が終了し、草の根、創設者主導の年齢と迅速な一時化は、専門的管理のノードに達しました。

新しいウィンドウは、Hyperliquidが大規模なコモディティ契約で地政的な状況を乗り越えているのと同様に、他の場所でもあります。 まともな交換は、暗号化業界で内部競争から従来の金融インフラの実質的な交換に移行しています。