達里奧的最新聲音是:AI太集中

由雷·戴略

: 深潮科技花

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Bridgewater的創始人雷·達柳(Ray Dalio)在X上寫了一張投資紙條, 他的判斷很艱難:高風險是真實的, 他不建議你不要買AI 他建議你別把所有芯片都放在AI上 這是他50多年來所做的 投資圣杯 現在它向所有人开放。

投資原則:你打算拿這個做什麼? 打

這種情況下怎麼投資遊戲。

你可以想像成是橋牌、扑克、雙陆棋或象棋 該你了 旁邊有台電腦 可以幫助你判斷情況和建議 對我來說 這就是投資的感覺 不管你是否有這台電腦, 我覺得你應該問自己:我該怎麼用這張牌。

我玩了很久的遊戲 在這個階段, 我的目標是傳承我的技術, 我敢肯定,有 某事是非。 所以當你遇到某種情況 你該問自己 我該怎麼下注 你應該能提供合理的答案。

現在我想說一下市場的樣子。

現在怎麼辦

今天最緊要的情況是什麼

我們現在的市場裡只有很少數的公司, 這些公司在市面价值中占很高的比例, 這時, 新的科技區塊聚集了大量的興奮、不确定性和波动性, 所以這個板塊的上升和不确定性非常重要。

也就是我所稱的「五權」:第一, 債務與資金, 第二, 我將這些條件放到我的投資系統裡。

在考慮如何下注時,最恰当和清楚的問題是:你是否希望a)比大型磁碟索引(如比例尺500)所暗示的在更大程度上下注新技术,以匹配碟片或你認為最好的公司;(b)保持和索引相似的重量;或(c)從此集中分散

幾乎每個人都想買到最好的資產, 他們正在做, 新的科技似乎正在改變幾乎一切。 但歷史教會我們, 在這個周期的這個阶段, 绝大多数人沒有把 很高比例的芯片投給數不多的製造此科技的主要公司。 背后有道理 昔日如此. 但歷史上有很多新科技, 你該看看他們 如果你選擇忽略他們 那你必須提供一個好理由 為什么這次不一樣。

風險很大

過去所有偉大的新技术的故事都以相同的方式和邏輯進行。 高風險加上巨大的不确定性,是這些新科技公司的固有特質。 想想他們在相似情況下的表現,你會發現,即使是那些最终在長期中獲勝的革命公司(如微軟和蘋果公司)也在相似的時刻被打倒. 也不容易判斷誰會成功誰會輸 就像IBM一樣 如果你看看這些案例, 你會看到, 新的科技公司的未來 是非常不确定的, 這就是他們的本性。

例如,他們不是投得太多就是投太少。 原因就是如果他們不做,他們就輸了,但是他們不能完全預測未來,而且他們也無法知道他們是否超额售出. 投資更多是有代价的。

他們也無法准确預測所有影響他們的變化, 所以他們都經歷了大起大落, 首先刺激投資者, 更進一步地說, 這些新科技, 新公司, 能夠打亂前代, 我們必須考慮這些公司今天是否會發生同樣的事。 量子計算的效果是"已知的"之一. 那些尚未被想像到的呢

競爭者的風險呢? 中國的决策者對經濟與AI的看法完全不同。 我們的領袖認為他們必須贏得。 中國認為, AI應該可以免費或低價提供, 許多人使用這些新科技, 希望他們能在國際市場上競爭。

這個情況與歷史上教訓我們的许多時刻相似。 在荷蘭帝國末期、大英帝國初期、造船和其他重要工業超越荷蘭的不列颠歷史, 台灣附近也發生地缘政治衝突, 至少該提醒我們中國可能會用「不要讓芯片從台灣流出」作為地理魔術遊戲的工具。 阿爾及利亞國際組織還有其他風險, 這將迫使那些在這些股票中投放大量財產的人賣掉;例如,反AI的情绪可能限制公司的擴張。

我可以給你一份值得擔心的東西的清單 我可以給你一份我所想賭注的 我不是說這些風險會如何結束 也不是買下AI 我只是說在市場上有無庸置疑的集中風險, 根據我對所有類似案件的研究 和邏輯,我確信 風險很大 最好的解決方式是:

分散

如你所知,我的言論是分散的, 我的"投資聖杯"是追求15個不相干,風險平衡的職位。 换言之:

「完全分散的好投注會贏得集中投注(有更高的回歸風險, 風險越集中在市場的一部分

這不是意見 這是數學上的确定性 例如,假定賭注的回傳風險是0.3(例如,6%的回傳風險是标准的18%,通常被认为是股權水平),相對的是5,10和15個不相關的賭注: 我可以得到同樣的6%回傳風險,但由標準差計算的回傳風險分别下降到8%,6%和5%. 也就是說,15個不相關的好投資使我的收益風險增加了4.3倍(從0.3增至1.29)。 如果你愿意,你可以利用它 得到更高的收益 以相同的風險。 這是事實。

我有信心的理由是回報、五十年投資生涯的回報、概率的邏輯:把賭注分散, 要更加具体和分散,你得到的風險效益比任何焦點下注都好;然後你把它移到你想要的風險水平,你得到的回报比其他任何風險都高。

因為我已經公開了,這就是我的"不再秘密"的成功。 但我很少遇見這樣想投資策略的人 — — 也就是說,他們中很少人會想把一套结构合理、分散的賭注放在一起,這比在大轉變業中單獨集聚幾股更糟糕。 大多數人會想這些股票, 希望建築的人和不建築的人的表現差距很大. 我會找個機會更完整。

根據這些,我覺得 思考如何在你們面前打這張牌 應該被問到我的注意力應該有多大 然後分散開來。

返回率似乎很低

高風險是不可置疑的事實 然後我給你一個想法,這可能是錯的:期望的回报率很低. 這是根據我的估值分析 和我的泡沫指示數的讀數 —— 在未來的5到10年中, 股票的实际收益似乎在-5%到-10%左右, 我認為這些股票是长期存在的資產。

我研究組的問題

在最近一次的會議上,一些團隊成員問我:「你憑什麼認為市場的布局是錯的? 你如何知道今天的市場缺乏分化並沒有很好的理由, 例如有些投資者認為AI股的预期收益非常高, 例如當一個業務的市場價值如此高?

我的回答

价格上涨的原因各有不同,并非都是好的。 有些投資者往往盯著物價, 有些人持有這些股權, 因為他們認為這是一項偉大的新技术, 也承認你不必掙扎是因為你沒有足夠的資訊來自信。 你完全可以說 "我不夠知道 我不想打賭" 我真的不知道。

這就是我必須想出點子的點子 我的點子值得花點錢 但現實是 你沒有一個可靠的观点 (注:我並非建議不要再下賭注, 你也不能隱瞞, 因為你必須把錢投到某種投資或現金中, 我建議,即使你對哪個市場是好的或壞的沒有任何戰術判斷, 你也知道如何分配賭注。 當你沒有自信的戰略判斷時, 但這是稍后要討論的議題

所以我相信知道我不知道的 決定我什麼時候不打賭 以及知道我知道的。

更簡單地說, 我認為原則是, 由于通常很難得到足够的資訊, 這是我的投資聖杯。

現在, 面對目前的牌局, 我認為在這個科技推動的市場, 我認為避免集中和分散是處理這種「未知」方式的最佳方法。 我知道這違背了你在教科书上看到的理論 - 書上寫著市場有作用 所以你可以相信市場。

總而言之,我們現在的市場極為集中,围绕着革命性的新科技, 它應該提醒我們不要把刺激和吸引新科技股票混為一谈, 然後就留著警覺。

我不想做你的投資顧問。 包括我的泡沫指示器讀物及其理論。