Web3 Fund Access Guide: Membongkar arsitektur kepatuhan dari enam dana enkripsi utama global

Penulis asli: Zhang Tsing Wen, Cheng Zhong

Perkenalan

Sebagai aset yang dienkripsi berpindah dari satu transaksi tunggal ke manajemen aset khusus, jumlah proyektor Web3, tim kuantitatif dan individu bernilai tinggi mulai menggunakan struktur dana untuk mengoperasikan aset terenkripsi. Dalam proses iniPilihan kerangka kerja hukum Dana tidak lagi menjadi masalah bentukSebaliknya, ini berhubungan secara langsung dengan keputusan yang mendasari pada pemisahan risiko, pengobatan pajak dan operasi kepatuhan jangka panjang。

Dari sudut pandang regulasi, perbedaan antara yurisdiksi yang berbeda dalam hal sistem untuk pembentukan dana, persyaratan regulasi dan pengaturan pajak menentukan strategi investasi yang sesuai dan penggalangan dana. Apakah itu transaksi kuantitatif multistrategi, investasi pasar tingkat pertama, atau alokasi aset kantor keluargatidak ada struktur optimal dan rdquo; hanya & ldquo yang cocok dengan model bisnis; struktur yang cocok & rdquo。

Kertas ini akan membongkar enam dana enkripsi terkemuka di duniaAnalisis mekanisme inti dan skenario yang dapat diterapkan untuk menginformasikan tata letak kepatuhan manajer。

Cayman SPC: & ldquao untuk multi- strategi paralel; Umbrella & rdquao;

SPC (INDEPENDENT PORTFOLIO) ADALAH BENTUK PERUSAHAAN DI KEPULAUAN CAYMAN, FITUR TERBESAR YAITU KEMAMPUANNYA UNTUKDI BAWAH WUJUD HUKUM, ADA BEBERAPA PORTOFOLIO YANG TERPISAH。

• Mekanisme inti: pemisahan risiko

Setiap aset SP dan utang secara hukum terpisah. Misalnya, strategi A adalah cash- defisit, dan kreditur hanya bisa meminta uang, bukan untuk uang strategi B. Ini penting untuk pasar enkripsi volatile yang dapat secara efektif mencegah strategi & ldquo; badai petir dan rdquo; dan menarik seluruh gambar。

• Adegan Applicable:

SPC DAPAT MELAKUKAN INI KETIKA MANAJER BEROPERASI BERESIKO TINGGI DAN RENDAH STRATEGI RISIKO SECARA BERSAMAANMari kita selesaikan skor kitaAKU TIDAK TAHU. PADA SAAT YANG SAMA, JIKA PRODUK BARU DIPRODUKSI, SEBUAH SUB- DANA BARU AKAN DIBUAT LANGSUNG DI BAWAH SPC YANG ADA DAN TIDAK PERLU TERDAFTAR KEMBALI DENGAN BIAYA RENDAH DAN KECEPATAN。Ini untuk tim yang ingin cepat menetas strategi baru。

Cayman ELP: & ldquao cocok untuk investasi pasar tingkat pertama; arsitektur kemitraan & rdquao;

TIDAK SEPERTI STRUKTUR PERUSAHAAN SPC, ELP ADALAH STRUKTUR KEMITRAAN BERDASARKAN UNDANG-UNDANG KEMBANGAN TERBATAS EXEMPT, YANG TIDAK MEMILIKI KEPRIBADIAN HUKUM INDEPENDEN TETAPI ADALAH HUBUNGAN KONTRAK ANTARA MITRA UMUM (GP) DAN MITRA TERBATAS (LP)。ELP DIGUNAKAN SECARA LUAS DI DAERAH MODAL VENTURA (VC) DAN EKUITAS SWASTA (PE)。

• Mekanisme inti: jelas pembagian tenaga kerja

GP (MITRA UMUM)BERTANGGUNG JAWAB UNTUK MENGELOLA UANG DAN INVESTASI, DENGAN KEWAJIBAN TAK TERBATAS (DALAM PRAKTEK, PERUSAHAAN TERBATAS DIGUNAKAN SEBAGAI GP UNTUK MENGISOLASI RISIKO)LP (MITRA TERBATAS)Membayar, tidak berpartisipasi, dan kewajiban terbatas dengan jumlah kontribusi。

• Adegan Applicable:

Investasi pasar LevelI melibatkan distribusi hasil yang rumit, dan perjanjian kemitraan memberikan fleksibel untuk setuju tentang bagaimana dan kapan harus berpisah. Selain ituELP MEMILIKI PENETRASI PAJAK, TINGKAT DANA TIDAK DIKENAKAN PAJAK DAN DAFTAR LP TIDAK DIUNGKAPKAN SECARA PUBLIK, MENCATAT EFISIENSI PAJAK DAN PERLINDUNGAN PRIVASI。

BVI Approved Fund: & ldquao untuk tim kecil; memperkenalkan program kepatuhan & rdquao;

YaSebuah tim kecil, start- upDANA YANG DISETUJUI UNTUK BVI (BRITISH VIRGIN ISLANDS) MEMBERIKAN BATAS KEPATUHAN RENDAH DAN PILIHAN YANG DIKELOLA。

• Mekanisme inti: pengajuan, penyederhanaan kontrol

Pemasangan cukup cepat untuk disetujui dua atau tiga hari setelah penyerahan. Biaya operasi dapat secara signifikan dikurangi tanpa akses wajib kepada audit atau penjaga lokal。

• Terapkan adegan

Cocok untuk manajemenTim di bawah $10 juta, masih dalam tahap validasiAku tidak tahu. Tubuh kepatuhan dapat didirikan pada biaya yang lebih rendah, dengan catatan kumulatif kinerja. Para investor langit-langit adalah 20 dan ukuran aset topi adalah $100 juta, yang cocok untuk fund- membesarkan dalam lingkaran akrab atau masyarakat。

VCC Singapura: & ldquo untuk kepatuhan dan pendaratan; Inshore Architecture & rdquo;

VCC (VARIABLE CAPITAL CORPORATION) ADALAH BENTUK DANA YANG DIPERKENALKAN OLEH SINGAPURA YANG MEMPERTAHANKAN FLEKSIBEL DANA LEPAS PANTAI DAN DUKUNGAN REGULASI DARI OTORITAS KEUANGAN SINGAPURA (MAS)。

• Mekanisme inti: struktur payung + insentif pajak

VCC JUGA MENDUKUNG PEMBUATAN BEBERAPA SUB- DANA DENGAN ASET TERPISAH. YANG PALING PENTING, PEMBEBASAN PAJAK DARI 13O / 13U DAPAT DIMINTA, DENGAN PENGECUALIAN PAJAK UNTUK PENDAPATAN INVESTASI YANG MEMENUHI SYARAT DAN TIDAK ADA PAJAK PRABAYAR。

• Terapkan adegan

PasKau ingin mendirikan kantor di Singapura, mendapatkan visa, membangun kantor keluargaAku tidak tahu. Keduanya secara internasional diakui identitas kepatuhan dan kemampuan untuk melindungi privasi investor '(rowters pemegang saham' tidak terbuka) sangat menarik dalam pencarian modal jangka panjang kuat。

Hong Kong LPF: & ldquao menghubungkan pasar Asia; akses dana perbatasan & rdquao;

LPF (DANA KEMITRAAN TERBATAS) ADALAH STRUKTUR DANA LOKALISASI YANG DIPERKENALKAN OLEH HONG KONG UNTUK BEACON ELP DAN TERDAFTAR DAN DIBERIKAN DI HONG KONG DAN DIATUR OLEH HUKUM HONG KONG。

• Mekanisme inti: kemitraan terbatas terlokalisasi

STRUKTURNYA MIRIP DENGAN CAYMAN ELP, TAPI SEMUA HAL LEGAL, MEMBUKA REKENING DAN KOMUNIKASI DILAKUKAN SECARA LOKAL, TANPA WAKTU LAMBAT ATAU HAMBATAN BAHASA。

• Terapkan adegan

Jika tim..LPF MUDAH DIAKSES OLEH PENGACARA, REKENING BANK DAN PEMELIHARAAN HARIAN, TERUTAMA DI ASIA。BERSAMA DENGAN SISTEM EXEMPTION DANA KONSOLIDASI (UFE) DI HONG KONG, DANA YANG MEMENUHI SYARAT MEMENUHI SYARAT UNTUK PEMBEBASAN PAJAK KEUNTUNGAN DAN LINGKUNGAN PAJAK RELATIF RAMAH。

OFC Hong Kong: & ldquao cocok untuk koleksi publik atau isu ELF; struktur dana terbuka & rdquao;

OFC (PERUSAHAAN DANA TERBUKA) ADALAH SEBUAH PERUSAHAAN, DANA TERBUKA DENGAN KEPRIBADIAN HUKUM INDEPENDEN YANG FLEKSIBEL DALAM BERURUSAN DENGAN PEMBELIAN INVESTOR。

• Mekanisme inti: ekuitas variabel dan struktur fleksibel

OFC MUNGKIN SETIAP SAAT MENINGKATKAN ATAU MENGURANGI SAHAMNYA BERDASARKAN PERMINTAAN TEBUSAN, SEHINGGA MENGURANGI KETERBATASAN PADA PENGURANGAN MODAL OLEH PERUSAHAAN-PERUSAHAAN TRADISIONAL. HAL INI DAPAT BAIK PRIBADI ATAU PUBLIK (TUNDUK KEPADA PERSETUJUAN SFC)。

• Adegan Applicable:

PEMERINTAH HONG KONG MENDORONG PENGEMBANGAN OFC DENGAN MENYEDIAKAN HINGGA 70 PERSEN DARI SET- UP BIAYA PENGGANTIAN (SAMPAI KE HK $1 JUTA PER UNIT), YANG EFEKTIF MENGURANGI BIAYA START- UP. PADA SAAT YANG SAMA, OFC ADALAH SALAH SATU STRUKTUR UTAMA DI HONG KONG YANG SAAT INI MENGELUARKAN ASET VIRTUAL, ETF, UNTUK PENGGALANGAN DANA PUBLIKStrategi perdagangan mobilitas tinggiAku tidak tahu。

Overview dari fitur inti dari enam struktur

Sebuah sintesis atas analisis merangkum fitur hukum dan skenario yang bisa diterapkan dari enam struktur dana arus utama sebagai berikut:

Menggabungkan komentar

di area aset yang dienkripsi, isu tentang arsitektur dana tidak pernah menjadi & ldquo; baik untuk mengatur & rdquo; tapi & ldquo;Kapan dan dalam bentuk apa? Set& rdquo;. struktur hukum yang berbeda tidak hanya terkait dengan bagaimana pajak dibayar, bagaimana peraturan diberikan, bagaimana resiko diasumsikan, bagaimana investor berpartisipasi, dan bagaimana model bisnis masa depan bekerja。

Struktur dana ini, seperti yang dijelaskan di sini, tidak baik atau burukSangat penting untuk melihat apakah cocok dengan model bisnismu, strategi investasi dan target investasi. OrangAku tidak tahu. Bagi manajer yang telah mengoperasi atau berniat untuk mengoperasikan aset terenkripsi dalam bentuk dana, identifikasi awal dan finalisasi masalah struktural adalah dalam kendali resiko yang penting。