全球科技衰落:艾牛城又一次壓力測試

原始來源 :在華爾街見

6月23日,韓國首爾。

下午2點,韓國的交換引起融化。 KOSPI指数暴跌8%後, 交易暫停20分鐘。

數個數字計算了銷售的高度

三星電子下降12.31%,SK海克力士下降12.47%. 同一天, 日落3.55%, NASDAQ在100期货上下降了3.01%,費城半导体指数下降了7.7%。 車牌前的下降5%,美國光線科技的下降8%,AMD,INTEL,APPS,ARM和ASMEH的下降7%。

而半导體ETF的3倍於17%。

KOSPI是韓國股市史上前五名。 上一次如此尖锐的跌落发生在2008年10月。

但2008年是明顯而嚴重的衰退。 在2026年,全球經濟正在增长,艾爾革命肆虐,KOSPI仍然站在全球崛起的前列,直到崩潰。

所以真正的問題是:發生了什麼,為什麼。

触发點: 三重信號共振

回首時間線 撞擊的直接扳機是24小時內的3個信號反響。

第一載:SK海克力士慢化HBM4擴張。

6月23日早期, 韓國媒體報導SK H大力士正在延遲HBM4的擴張, HBM(高頻率記憶體)是AI芯片的核心補充, SK H大力士和三星是世界上唯一的供應商。

HBM4是全球AI基建競爭中最明顯的瓶颈之一。 當市場開始質疑這個瓶颈的嚴重性時。

第二件最重要的事情:美元前面的利潤。

美國光科技將於星期三(6月25日)發表季度財務報告。 美國的股價在一年中达到了300%以上, 高盛貿易部表示, 「投資者期望極高。

以預期為主的市場。

第三。

6月22日(倒塌前一天), 韓國金融監督署署长李清真公開表達:「他「退休」並沒有阻止ETF追蹤三星電子與SK 海克力士。

現在是殘忍的時刻 當管理者公開承認市場有结构性問題時。

放大器:韓國市場的三把杠杆

三重引力的致命性非常大。

有三个放大器同时在運行。

一、批量融资创下历史新高。

韓國侨民以"勇敢"著稱。 但這一回合的筹碼已經達到之前未知的水平. 高盛在倒塌後的分析中表示:「韓國股市的上升日益依賴外國人作為邊緣買家

如果邊緣買家轉身 就會引起反向下降和推力。

翻譯者二:單是利用ETF就擴展到300億美元。

這是韓國市場上最獨特的問題。 香港的SK海克力士和三星ETF總和約210億美元, 在沿海产品中,92%是散裝的。

ETF的單一杠杆具有致命的結構特征:它們需要每天重新平衡. 當物價下跌時,ETF需要銷售更多股票以維持杠杆乘數,从而產生自我提升的銷售壓力. 當管理者表示可能限制這些產品時。

韓國金融監督局估計, 它正在考虑一些措施,例如提高散居地的投資水平、加强对商人的教育測試、对單一ETF的大小施加上限、限制新產品和加强暂停价格-網偏差。

他們發出的訊息已經夠清楚了:监管者認為。

放大器三:全國年金事故成賣家。

韓國國家年金(NPS)是韓國最大的退休金基金, 在空難發生後的前六天內。

核动力源的操作基本上正在重新平衡:先前KOSPI的持续增长使国内库存状况超过30%,超过了28.8%的上限。

但關鍵是,在高度依赖邊緣資金的市場中, 核心的穩定買家NPH突然從買主轉而成賣主。

用高盛分析家的說法來看

泡沫爭論:什麼時候有多深

空難發生後。

高盛的韓國高級聯絡商Chris Cha在當天的客戶報告中我仍對儲存周期持建设性看法, 也因此更容易受到動力衝擊

但短期市場結構已處於關鍵關鍵關頭。

美國銀色的量化信號:NASDAQ正在接近氣泡區。

在撞機前幾天, 一群美國與銀色策略家發表報告, 他們的泡沫風險指示數顯示NASDAQ 100指数接近0. 科技與半导體單位已顯示「極度泡沫價值趋势」。

但說「AI泡沫需要多年才能完全形成, 歷史顯示, 這個指示器有助于表示回向

李北警示:扳机條件已出現。

在一封給投資者的信中, 在她的意見中。

三聲指向三維:李'說"現在",高盛說"不要慌",西爾弗說"再做一次,但先倒"。

值得一提的是,在受杠杆ETF约束的市場上,批量投資,以及动态交易的深度,在物價性能上可能很難分辨出"舞台修正"和"泡沫爆發". 每天下降的10%引发了熔化。 如果再增加10%呢

SpaceX也有同樣的故事

如果你把眼睛從首爾移到紐約 你會看到鏡子的。

SpaceX在上市三天后下降——6月19日超过16%,6月22日约为5%,6月23日继续下降—— 三天內蒸發的市面價值约为6000億美元,最初的開發價跌至150美元,或约147美元。

更有趣的是SpaceX宣布了第一笔債務, 通常,企業在有經濟困難時需要還債。 但SpaceX持相反的態度:它的AI資本支出故事需要不断的彈藥流。

SpaceX與南韓半導體之間的共振顯示了一個共性問題:AI主题的首都市場敘述從「無限想像」走向「計算收益」。

投資者開始計算時, GPU租價跌了多少? 人工智能收入什麼時候能支付基建支出? ——市場定价邏輯變化。

前身:米光試驗

空難發生後。

這是技術組在空難後 最直接的「審判」。

彭博引用皮珀斯通的策略家迪林·伍(Dilin Wu)說:「這星期的財務報告是真正的考驗。 強大的性能直接引導三星和大力士走向正向

有兩種合理的可能性:

情景一:美容燈比預期的要高我不知道 如果Migwang交出強烈的財務報告。

方案二: 不如預想的好我不知道 如果美的指導令人失望, 目前這一回合的銷售將在基本層面上被證實——流动性的定性會被反轉。

KOSPI的熔化將被標記為「技術一步」。 假想二,它會被標記為"艾牛的轉折點"。

周三晚上市場的答案將決定亞洲市場的走向。

总结

由於SK H大力士HBM4的單一訊息+杠杆ETF的機構脆弱性+NPS再平衡的意想不到的卖方+U.S.R.O.之前的撤销操作。

但這只是技術解釋。

更深层的問題是,當艾牛城達到如此地步 — — 價值已經達到歷史極點。

韩国 融化就是鏡子。

這面鏡子反映出所有市場參與者都在利用同樣的叙事。

投資者只有一個問題