Từ Tencent và Circle: xem xét những câu hỏi đơn giản và khó về đầu tư

Tác giả: Alex Xu

Câu chuyện về AI tiếp tục lên men, nhưng diễn biến gần đây của các cổ phiếu liên quan giống như giữa mùa hè, trong khi những cổ phiếu khác lại giống như mùa đông.

Cái trước được đại diện bởi Circle, nhà phát hành stablecoin USDC tuân thủ quy định lớn nhất và cái sau được đại diện bởi Tencent.

Có rất nhiều nguyên nhân dẫn đến sự trỗi dậy của Circle. Ví dụ, khi nó giảm từ 300 xuống 49, nó có sự điều chỉnh đủ sâu và tiềm năng phục hồi tích lũy. Và gần đây, quy mô của USDC đã tăng trở lại và đạt mức cao mới một lần nữa.

Nhưng động lực lớn nhất có lẽ là sau sự bùng nổ của openclaw, mọi người đã bị sốc trước làn sóng Đặc vụ. Tác động cụ thể này đã dẫn đến sự phổ biến của stablecoin được coi là rất phù hợp cho việc thanh toán của Đại lý và Circle hiện là mục tiêu stablecoin thuần chủng duy nhất trong số các công ty niêm yết trên thế giới.

Lý do sa sút của Tencent rất hấp dẫn. Trước đó, nó đã bị chỉ trích vì chậm chạp trong kỷ nguyên AI và tiếp tục thoái lui từ mức cao 680. Sau khi công bố báo cáo tài chính xuất sắc + “giảm mua lại và tăng đầu tư vào AI” một ngày trước đó, giá cổ phiếu không tăng mà giảm. Mối lo ngại của thị trường về khoản đầu tư vào AI đã thay đổi từ “không đủ” thành “quá mức”.

Vậy trong thời đại AI, ai chắc chắn hơn, Tencent hay Circle?

Charlie Munger từng nói rằng đầu tư không phải là những câu hỏi khó. Lời ban đầu của anh ấy là:

"Một trong những bí mật của chúng tôi là không cố gắng hiểu quá nhiều thứ... Tôi liên tục phân loại mọi thứ thành 'quá khó'. Đôi khi sẽ có một quyết định rất dễ dàng và tôi sẽ đưa ra quyết định đó. Đây là hệ thống của tôi: hầu hết mọi thứ đều được phân loại là 'quá khó' và chỉ có một số quyết định đơn giản rõ ràng mà tôi sẽ giải quyết ngay lập tức."

Vậy, bây giờ Tencent và Circle Ai là câu hỏi dễ trên bàn đầu tư của chúng tôi và ai là câu hỏi khó?

Trước tiên hãy nói về Tencent.

AI Yuanbao hiện có trong WeChat thực sự đóng vai trò là một dạng thử nghiệm của Đại lý của chính WeChat trong tương lai:

Nó thực sự có thể hoàn thành hầu hết các nhiệm vụ thường xuyên nhất mà người bình thường sử dụng AI để thực hiện, đó là: truy vấn, hỏi đáp.

Tuy nhiên, Yuanbao hiện chỉ có thể tương tác với thông tin dựa trên nội dung trong WeChat, chẳng hạn như thông tin văn bản và hình ảnh, nội dung tài khoản video, tài khoản công khai WeChat, v.v. Ở giai đoạn này, nó không thể tương tác trực tiếp với các chương trình nhỏ.

Nhưng không khó để dự đoán đại lý gốc của WeChat sẽ thực sự sử dụng hình thức nào: thông qua các cuộc trò chuyện bằng ngôn ngữ tự nhiên, chúng ta có thể trực tiếp cho phép Đại lý của WeChat gọi các chương trình nhỏ để thực hiện nhiều nhiệm vụ khác nhau, bao gồm đặt đồ ăn mang đi, đặt phòng khách sạn, tổng hợp video và ghi âm, nhắc nhở lịch trình và báo cáo công việc.

Bản thân các chương trình nhỏ là một hệ sinh thái ứng dụng khổng lồ. Hầu hết các ứng dụng chúng tôi thường sử dụng đều có phiên bản chương trình nhỏ: Didi Taxi, Meituan, Pinduoduo, McDonald's, Lalamove, wps và thậm chí cả Xianyu và Ele.me của Alibaba.

Quan trọng hơn: Đại lý WeChat có quyền cấp hệ thống cực kỳ mạnh đối với các chương trình nhỏ, tương tự (hoặc thậm chí mạnh hơn) phần mềm của Apple dành cho hệ sinh thái iOS. Việc phát triển các chương trình nhỏ phải tuân theo thông số kỹ thuật của WeChat. Đại lý của WeChat chắc chắn sẽ không bị chặn trực tiếp bởi các ứng dụng lớn như Doubao Mobile Assistant và bị chặn bên ngoài khu vườn có tường bao quanh. Thay vào đó, nó sẽ tương tác với nhiều chương trình nhỏ khác nhau ở cấp hệ thống. Tất cả các ứng dụng chương trình lớn nhỏ cũng chắc chắn sẽ lấy đại lý chính thức của WeChat để cung cấp cho người dùng những dịch vụ tốt hơn.

So với openclaw, vốn vẫn còn rất phổ biến nhưng lại tra tấn đến chết hầu hết những người dùng đầu tiên và khiến một lượng lớn người dân bình thường bỏ cuộc khi bắt đầu, WeChat Agent dành cho 1,4 tỷ người dùng chắc chắn sẽ có khả năng sử dụng và tính thực tế tốt hơn. Chỉ khi đó mới là “khuyến mãi đại lý quốc dân” thực sự. Hình thức này có thể không quá táo bạo hay thú vị nhưng nó là sản phẩm được 90% công chúng sử dụng.

Rất chắc chắn rằng mẫu sản phẩm Đại lý này sẽ được ra mắt vào một thời điểm nào đó trong tương lai. Tuy nhiên, trước khi nó xảy ra và trước khi mọi người nhìn thấy, giá của Tencent vẫn đang giảm và Mr. Market đã keo kiệt trong việc không định giá nó.

Nhưng đối với các nhà đầu tư giá trị, Mr. Market là thứ chúng tôi muốn tận dụng.

Chúng tôi muốn đầu tư vào những thứ có khả năng xảy ra cao hoặc thậm chí sẽ xảy ra nhưng chưa xảy ra.

Đối mặt với kỷ nguyên AI vô cùng bất ổn, sự chắc chắn trong kinh doanh của Tencent có thấp đến vậy không? Tôi nghĩ nó ổn thôi.

Mua/nắm giữ Tencent vào thời điểm này dễ hay khó?

Tôi nghĩ nó đơn giản hơn nhiều so với những gì tâm lý thị trường phản ánh.

Hãy nói về Circle:

Nhìn vào một số điều về lâu dài, sự chắc chắn thực sự là tương đối mơ hồ.

Quy mô kinh doanh trong tương lai của Circle có thể tăng trưởng suôn sẻ lên hàng trăm tỷ, thậm chí hàng nghìn tỷ không?

Những tiếng nói lạc quan lạc quan cho rằng điều đó là có thể và logic của họ là:

1.ai là tương lai. Trong tương lai, các đại lý sẽ là những người sử dụng Internet chính và sẽ thống trị quy mô giao dịch trực tuyến khổng lồ

2.ai giao dịch phải sử dụng stablecoin dựa trên thanh toán blockchain

3.usdc hiện là stablecoin tuân thủ lớn nhất và nhu cầu thanh toán của ai sẽ trực tiếp thúc đẩy sự tăng trưởng của usdc

4. Stablecoin có hiệu ứng mạng mạnh mẽ và khả năng khuếch đại quy mô sẽ tự tăng cường

5. Quy mô của usdc sẽ tăng đồng thời với quy mô giao dịch của AI lên vài nghìn tỷ hoặc thậm chí hơn

Chuỗi phái sinh này tưởng chừng như hoàn hảo nhưng trên thực tế có những điểm không chắc chắn lớn ở một số liên kết quan trọng:

1. Trong tương lai, các đại lý sẽ là đối tượng sử dụng Internet chính và liệu họ có thống trị quy mô giao dịch mạng khổng lồ hay không?

Hãy nhìn vào sự chắc chắn cao độ này trong một chặng đường dài.

2. Bạn có cần stablecoin cho các giao dịch ai không?

Không nhất thiết. Cái đầu tiên được hiển thị cho mọi người. Các nhà cung cấp dịch vụ cơ sở hạ tầng thanh toán hiện tại cũng như những gã khổng lồ về Internet và AI kiểm soát người dùng cũng đang thúc đẩy các tiêu chuẩn của riêng họ, nhiều tiêu chuẩn trong số đó không dựa trên blockchain, chẳng hạn như giao thức UCP dành cho thương mại đại lý do Google quảng bá.

3. Usdc có phải là stablecoin tuân thủ lớn nhất không?

Hiện tại là vậy, nhưng Tether cũng rất năng động, đang cố gắng tuân thủ và có nguồn lực chính trị tốt. Ngoài ra còn có nhiều nhóm tài chính trafi đang muốn thử nghiệm, cũng như các nhà cung cấp thanh toán như Paypal.

4. Stablecoin có hiệu ứng mạng mạnh mẽ không?

Đối mặt với những tác nhân tàn nhẫn, sự khác biệt của stablecoin sẽ bị nén lại. Miễn là chúng có thể được sử dụng để thanh toán, đại lý sẽ chọn cái có ma sát và chi phí thấp nhất. Về việc đó là usd1, usdt, usdc hay stablecoin do ngân hàng phát hành? Nó không quan trọng. Bạn nói USDC hiện có nhiều tài nguyên từ phía người bán hơn? Các nhà cung cấp kênh thanh toán như visa và sọc có mạng lưới và kênh thương mại lớn hơn nhiều so với Circle và cũng có thể giúp các stablecoin khác truy cập vào nó. Miễn là việc thanh toán thuận tiện và ít ma sát, các nhà giao dịch không quan tâm họ nhận được loại tiền ổn định nào. Hiệu ứng mạng lưới của stablecoin có thể không mạnh đến thế trong thời đại thanh toán do đại lý lãnh đạo.

5. Quy mô usdc sẽ tăng lên bao nhiêu nghìn tỷ đồng cùng với quy mô giao dịch của ai?

Khi có mức độ không chắc chắn cao trong các giả định 2-4 và khi chúng được cộng lại với nhau để rút ra kết luận 5, thì sự không chắc chắn đã trở nên mờ nhạt.

Đối mặt với kỷ nguyên AI vô cùng bất ổn, liệu tính chắc chắn trong kinh doanh của Circle có cao đến vậy không? Tôi nghĩ nó ổn thôi.

Mua/nắm giữ Circle vào thời điểm này dễ hay khó?

Tôi nghĩ điều đó khó khăn hơn nhiều so với những gì tâm lý thị trường phản ánh.

Ý kiến ​​của một gia đình, chỉ mang tính chất tham khảo.