초빈도 나선형 폭발, 반도체 소의 재종

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으로 Azuma@azuma 에나는 확실하지 않습니다

6 월 25 일 이른 아침 시간에 베이징 시간, 유명한 Q3 회계 연도 2026 회계 연도 신문 공식적으로 출시되었습니다。

이 시즌의 금융 종이의 출시 전에 Mi-shin는 약간 더 embarrassing 상황을 직면했습니다. 한 손으로, 모두가 아름다운보고 카드에 손을 알고있다. 다른 한편, 모든 사람이 시장이 이미이 "pretty"를 재고 가격으로 이전했다고 알고 있습니다。

지난 몇 주 동안 시장 플레이어는 거의 동일한 문제 주위에 재생되었습니다. - 이미 AI 파의 중심부에 서있는 스토리지 거대를 위해 얼마나 많은 사람들이 필요합니다. 재고 가격을 늘리고 반도체 가축 시장에서 신뢰를 기울일 수 있습니까

답변은 예상보다 더 배워집니다

시장은 급진적이지만 여전히 보수적입니다

이 아침 Q3 금융 보고서는이 증거가 없다는 것을 보여줍니다미국 조명의 세 번째 분기는 $ 41,456 백만 (시장 전체 예측은 약 $ 35.4 억), 같은 기간 동안 346 %의 증가; GAAP 순 이익 $ 28,244.3 백만, 거의 15 배 증가 같은 기간; 및 $ 25.11의 공유 당 조정 된 수입。

더 많은 배설은 다음 분기에 대한 지침입니다。Q4 수확량은 $ 50 억 (최대 $ 1 억)에 도달 할 것으로 예상되며 시장의 이전 기대는 $ 42.9 억이며 GOLDMAN SACHS의 급진적 인 기대는 $ 48.8 억 (일반적으로 가장 낙관적 인 시나리오로 간주됩니다); Māori 비율은 4 분기에 약 86 퍼센트가 될 것으로 예상되며, 각 공유는 약 $ 31을 산출 할 것으로 예상됩니다。

즉, 많은 투자자가 금융 종이를 출판하는 첫 번째 일을하고있는 것은 슈퍼 무인 나선형 폭발이라고합니다

HBM에서 SSD로 전체 볼트가 실행됩니다

대답은 물론, AI 우리가 성장의이 라운드에 대한 중앙 드라이버를 찾을 경우. 그러나 작년에 시장에 반복적으로 논의 된 HBM보다이 금융 용지에 대한 흥미로운 것들 중 하나는 AI의 영향이 저장 산업의 체인을 통해 확산되기 시작했다。

사업 구조의 관점에서, 거의 모든 미국의 핵심 사업은 동시에 성장하고 있습니다다음 것:

• 클라우드 메모리 운영 계정 $13.37 억, 같은 기간 동안 300 % 이상 증가
• 핵심 데이터 센터 운영 계정 $11.52 억, 같은 기간 동안 600 % 이상 증가
• 데이터 센터 SSD 수익 획기적인 $5 억
• 운동과 클라이언트 가동은 매년 250 이상에 의해 증가했습니다
• 자동차는 300 퍼센트 이상으로 성장하고 있으며 임베디드 사업
• 비즈니스의 모든 라인은 일반적으로 80 % 이상입니다。

이것은 AI 파의 현재 라운드가 단 하나 이상의 제품을 가져왔다는 것을 의미하지만 저장 산업의 전체 체인에 대한 전체 이점。

한 손으로 HBM은 가장 직접적인 구색을 유지합니다. 그것은 좋은 아이디어입니다HBM4는 대량과 표본에 있는 핵심 클라이언트에 발송되었습니다 다수 끝 고객에게 보내졌습니다; HBM4E는 계획된 것과 같이 ADVANCING이고 2027년까지 생산을 입력할 것으로 예상됩니다나는 모른다. 동시에 회사는 2026 년에 HBM 용량이 완전히 판매되었습니다。

다른 한편, AI 교육 및 소싱의 지속적인 확장은 또한 고급 DRAM, 엔터프라이즈급 SSD 및 NAND 제품의 성장과 동기화됩니다。점점 더 진보 된 생산은 HBM에 우선 순위를 지정하고, 전통적인 DRAM 및 NAND 시장의 공급은 더 조밀하, 따라서 최근 몇 년 동안 가장 강한 가격주기로 전체 저장 시장을 촉진。

이것은 또한 왜 아름다움은 여전히 업계 전망에 대한 매우 낙관적이다. 경영이념DRAM 및 NAND 시장에서 공급 및 수요 스트레스는 2027 이상을 계속할 것입니다。다른 말에서는, 아름다움 빛에서, 현재 기업은 주기의 정상의 가까이에 아닙니다, 그러나 AI 인프라 건축 주기의 초기 단계 같이。

협회는 2030 년까지 잠겨있다

HBM의 승리로 간단히 이해한다면, 여전히 진정한 의미를 발휘할 수 있습니다. 때문에, $ 50 억 수집 가이드와 비교,이 금융 종이의 가장 흥미로운 세트는 실제로 -- $ 100 억。

언론 회의에서 AMERICAN LIGHT는 데이터 센터, 소비자 전자 및 자동차 고객을 덮는 16 장기 전략적 고객 계약 (SCA)에 서명 한 것으로 공개되었습니다. 이 계약의 대부분은 5 년 기간을 가지고 있으며 일부 자동차 고객 계약에는 3 년 기간이 있으며 2030 년 말까지 연장됩니다。

이 계약은 이미 DRAM 배송의 20 %에 대해 커버하고 NAND 배송의 1/3에 대해 커버합니다。더 많은 계약으로, 향후 수익의 절반 이상이 LTA 프레임 워크에 포함될 것으로 예상됩니다。

Particular 강조는 이러한 계약이 비 전통적 감각에 대한 합의를 제공하지 않는 사실에 배치해야합니다。관리는 계약이 체결된 Take-or-Pay 모델을 확인했습니다. 고객이 미래에 상품을 완전히 수집하지 않는 경우에도 설립 된 조달 의무가 남아 있습니다。헤드 라인 계약의 일부는 가격 바닥 / 천장 메커니즘을 설정, 회계 연도의 두 번째 분기에 가격 캡 앵커 시장 가격 2026, 심지어 계약의 가격 바닥에서 구현하는 경우, Māori 비율의 해당 수준은 미국 빛의 역사주기보다 훨씬 높다。

미국 관리에 의해 공개된 데이터에 따르면지금까지, 14 계약은 약 100 억을 커버하기 위해 만들어진동시에 고객은 성능 채권에서 약 22 억 달러의 총을 제공 할 것이며 약 18 억 달러가 현금이며 향후 용량 건물 및 연구 및 개발 입력을 지원하기 위해 직접 사용될 수 있습니다。

이것은 저장 기업을 위한 거의 역사적인 변화입니다。지난 몇 년 동안 업계는 " 소화 수요 전에 생산 증가"의 논리와 운영되었습니다. 그리고 지금, 빛은 다른 모델로 이동 - 용량을 확장하기 전에 주문 잠금。

이것은 수도 시장에서 가장 흥미로운 곳입니다. 그것은 아름다움의 현재 수익성이 더 이상 붐 사이클의 기대에 따라, 그러나 장기 계약의 기초에。

Q4는 억 달러를 명중합니다

PCA가 "어떻게 필요가 왔는지,"그 때 자본 지출은 다른 질문을 대답 -- 그 요구를 충족시키기 위해 Mislight 계획은 어떻게합니까。

금융 진술에 따르면, 미국 $ 10 억은 4 번째 회계 시즌 (벽 거리에서 약 $ 8.9 억의 이전 견적부터)에서 자본에 지출 될 것으로 예상되지만, US $ 27 억은 회계 연도 2026 년 동안 자본에 지출 될 것으로 예상되며 자본 지출은 분기별로 회계 연도 2026보다 높을 것입니다. 새로운 투자는 HBM, 고급 DRAM 및 고급 보조 용량 건물에 주로 될 것입니다。

과거에는 이러한 자본 지출 수치가 시장의 우려를 올릴 수 있습니다. 저장 산업을 위해, “큰 가늠자 확장”는 익숙한 기간이 결코 없었습니다. 역사적으로, 삼성, SK HERCULES, 그리고 MIZUOKA는 과잉, 가격 붕괴 및 가축 시장의 마지막 둥근의 손에 직접 폐쇄에 지도하는 높 단면도 기업에서 투자했습니다。

그러나이 시간, 상황은 변화하는 것 같다. 이유는 간단합니다 ..이 새로운 수용량은 미래의 낙관적인 계획이 아닙니다, 그러나 서명된 장기 순서에。

한 손으로, 100 억 밑바닥 소득, 22 억 성능 채권 및 2030 커버 장기 계약; 다른 한편, HBM의 지속적인 확장, 고급 DRAM 및 고급 보조 용량. 이것은 우리가 데이터를 비교하는 방법입니다현재 확장은 수요 투상에 근거를 둔 비 전통적인 것 보다는 잠긴 순서의 실행일 가능성이 더 높습니다。

반도체를 rekindle하자

여왕의 여왕 여왕 여왕의 여왕의 출시 전에, 이 라운드의 반도체 주위에 시장 침입의 약간의 휴식이었다。

이번 주 이어, 한국 반도체판은 주요 기업, SK HERCULES 및 SAMSUNG ELECTRONICS에서 압력의 명확한 라운드를 통해 갔다. 일부 투자자는 AI 거래가 1 년 이상의 야생 증가 후 OVERCROWDED 있는지 걱정하기 시작합니다。

그리고 대답은 꽤 똑똑하다 -- 그것은 수요가 아니다, 그것은 여전히 그것을 근본적으로 시장에있다。

지금까지 Q3 성능과 최대 $ 50 억의 Q4 섭취 가이드 라인; HBM 용량의 판매에서 2030을 덮는 장기적인 전략적 계약에 동일한 신호가 전송되고 있습니다 - AI 인프라는 여전히 가속화되지 않습니다。

신문의 출시 후, CD-ROM는 16 퍼센트에 의해 자랐고 인텔, ASMEH, MAYWELL 및 TAKATUNG, 반도체 판 회사의 주식에서 공동으로 상승했습니다. 한국 주식 시장은 오늘 갔다, 그리고 한국 주식 시장은 3개의 별과 HERCULES를 가진 다른 붕괴를 경험했습니다; 그리고 주식의 오프닝 후에, 반도체 사슬은 저장과 진보된 바다표범 어업 지도로 유사하게 강한이었습니다。

감각에서, 그것은 더 이상 아름다움에 대한 금융 보상, 그러나 전체 반도체 산업에 신뢰의 더 강화. 시장이 다시 한 번 확인 한 것..AI의 이야기는 지금까지, 저장은이 이야기의 점점 중요한 특징이되고있다。